Escalada do conflito no Oriente Médio e expectativa de alta de juros desencadeiam a pior liquidação de ouro em 43 anos

Título original: "Ouro cai por uma semana! 'Grande liquidação de 1983' reaparece, Oriente Médio 'vendendo ouro para arrecadar fundos'? "

Autor original: Dong Jing, Wall Street News

O ouro sofreu o maior declínio semanal em 43 anos esta semana, com ecos da história causando arrepios no mercado.

Esta semana, o ouro registrou o maior declínio semanal desde março de 1983, com os preços do ouro à vista caindo por oito dias de negociação consecutivos, marcando a maior sequência de perdas desde outubro de 2023. Enquanto isso, a prata caiu mais de 15% esta semana, e o paládio e o platina também caíram em sincronia.

O gatilho para essa onda de liquidação foi a escalada das tensões no Oriente Médio, que elevou os preços da energia, suprimindo posteriormente as expectativas de corte de juros. As apostas do mercado em um aumento da taxa do Fed subiram para 50%, intensificando a onda de liquidação de metais preciosos.

O que é ainda mais alarmante é que a situação atual tem uma semelhança impressionante com a crise histórica desencadeada por uma venda massiva de ouro pelos países produtores de petróleo do Oriente Médio em março de 1983 — naquela época, os países membros da OPEP, diante de uma queda acentuada na receita do petróleo, foram forçados a vender suas reservas de ouro por dinheiro, causando uma queda no preço do ouro de mais de $100 em questão de dias.

Vale ressaltar que os dados históricos mostram que a queda do ouro desta semana é a mais severa desde a tempestade de "venda de ouro para arrecadação de fundos" há 43 anos.

Expectativas de corte de juros frustradas, a lógica de refúgio seguro do ouro falha

Desde que os EUA e Israel lançaram ataques ao Irã no mês passado, o ouro vem caindo por várias semanas, apresentando um contraste marcante com seu papel tradicional como um "ativo de refúgio seguro".

A razão é que a guerra não traz expectativas de alívio, mas sim pressão inflacionária. Atualmente, a avaliação do mercado sobre o caminho da política do Fed sofreu uma reversão fundamental.

Os traders agora apostam que a probabilidade de um aumento da taxa do Fed antes de outubro subiu para 50%. O aumento dos preços da energia elevou as expectativas de inflação, e o ouro, como um ativo sem rendimento, tornou-se muito menos atraente em um ambiente de aumento das taxas de juros reais.

Ao mesmo tempo, há sinais de aperto da liquidez do dólar americano no mercado atual. Os swaps de bases cambiais começaram a se ampliar notavelmente esta semana, indicando algum grau de pressão de financiamento em dólar.

Este fenômeno pode explicar a lógica por trás da liquidação de ouro — quando a liquidez do dólar americano se contrai, o ouro é frequentemente um dos ativos que os investidores rapidamente liquidam.

Vale ressaltar que, esta semana, a liquidação mais severa no mercado de metais ocorreu durante as sessões de negociação da Ásia e da Europa, o que está alinhado com o padrão do mercado offshore, que apresenta os primeiros sinais de pressão por escassez de dólares.

Disparador técnico de stop-loss, auto-reforço da liquidação

Em meio ao declínio contínuo, os indicadores técnicos do ouro se deterioraram significativamente, com o Índice de Força Relativa (RSI) de 14 dias caindo abaixo de 30, entrando em uma zona que alguns traders consideram de venda excessiva.

A analista da StoneX Financial, Rhona O'Connell, destacou que essa rodada de recuo do ouro é o resultado da realização de lucros e da liquidação de ativos trabalhando em conjunto. Ela afirmou que o preço do ouro atraiu um volume significativo de interesse de compra acima de $5200 anteriormente, criando uma vulnerabilidade considerável de retração no mercado.

Quando o preço começou a cair, um grande número de ordens de stop-loss dos investidores foi acionado automaticamente, e a pressão de venda rapidamente formou uma espiral auto-reforçadora. Sinais técnicos, como as médias móveis, intensificaram ainda mais a pressão para baixo.

Ao mesmo tempo, a venda passiva desencadeada pelo declínio do mercado de ações também afetou o ouro.

O'Connell apontou que a liquidação forçada relacionada a ativos de ações pode ter pressionado o preço do ouro, enquanto uma desaceleração nas compras de ouro pelos bancos centrais e os fluxos contínuos de saída dos ETFs de ouro diminuíram ainda mais o sentimento do mercado. De acordo com dados da Bloomberg, os ETFs de ouro registraram saídas líquidas por três semanas consecutivas, com uma redução total de mais de 60 toneladas em três semanas.

O fantasma da crise de "ouro por financiamento" do Oriente Médio de 1983

A situação atual lembra inevitavelmente os participantes do mercado do colapso do ouro desencadeado há 43 anos pela crise do petróleo.

Registros históricos mostram que, por volta de 21 de fevereiro de 1983, os produtores de petróleo britânicos e noruegueses foram os primeiros a cortar preços, pressionando a OPEP a seguir o exemplo. O mercado global de petróleo piorou de repente devido ao excesso de oferta. Diante de um forte declínio na receita do petróleo, os países produtores de petróleo no Oriente Médio (principalmente membros da OPEP) foram forçados a vender reservas de ouro em grande escala para arrecadar dinheiro, desencadeando um colapso no preço do ouro.

Um relatório do <g id='1'>The New York Times</g> na época confirmou essa avaliação. De acordo com um artigo de 1º de março de 1983 no <g id='1'>The New York Times</g>, os comerciantes afirmaram explicitamente que a venda de ouro pelos países produtores de petróleo do Oriente Médio foi o gatilho direto para o colapso do preço do ouro, e alertaram que, se as receitas do petróleo continuassem a declinar, esses países árabes poderiam vender mais ouro. Naquela época, o preço do ouro despencou mais de $105 em menos de uma semana, com um declínio máximo de um único dia de $42,5, o maior em quase três anos.

De acordo com o The New York Times na época, os lucros da venda no Oriente Médio fluíram imediatamente para dólares europeus e outros instrumentos de investimento de curto prazo, causando um abrandamento das taxas de juros de curto prazo, enviando assim um sinal de alerta para o mercado global de ouro. Como o dia 21 de fevereiro caiu no feriado do Dia do Presidente nos Estados Unidos, o mercado de Nova York estava fechado, e o impacto não se manifestou totalmente até a semana seguinte, desencadeando uma reação em cadeia de liquidação forçada, impactando commodities como cobre, grãos, soja, açúcar e mais.

ZeroHedge observou que a queda do ouro em 1983 marcou o início de um ciclo de baixa no mercado de petróleo, com a disciplina da OPEP enfraquecendo, perdas contínuas de participação de mercado e os preços do petróleo permanecendo sob pressão durante toda a década de 1980.

Arco de Estagnação se Esconde, o Preço do Ouro Pode se Estabilizar?

Apesar de sofrer pesadas perdas esta semana, o ouro ainda subiu cerca de 4% no que vai do ano. No final de janeiro deste ano, o preço do ouro atingiu um recorde histórico de quase $5.600 por onça, impulsionado pelo entusiasmo dos investidores, compras de ouro pelo banco central e preocupações no mercado sobre a interferência de Trump na independência do Fed.

No entanto, o ambiente macro atual deteriorou-se significativamente. De acordo com a Bloomberg, o economista do Goldman Sachs, Joseph Briggs, prevê que o aumento dos preços da energia reduzirá o PIB global em 0,3 pontos percentuais ao longo do próximo ano e elevará a inflação geral em 0,5 a 0,6 pontos percentuais. O risco de estagflação está aumentando, limitando severamente o espaço de política do banco central.

O analista do Goldman, Chris Hussey, apontou que o bloqueio no Estreito de Ormuz entrou em sua quarta semana e as esperanças de uma rápida resolução do conflito estão diminuindo. Quanto mais o conflito continuar e os preços do petróleo permanecerem altos, mais desafiador será sustentar a narrativa de "superar a dor de curto prazo" nos mercados de ações e títulos, expondo ainda mais a vulnerabilidade dos ativos globais.

Para o ouro, a tendência das taxas de juros reais será uma variável chave. Se o conflito persistir, as expectativas de inflação continuarem a subir e o caminho do Fed para os aumentos das taxas se tornar mais claro, a pressão sobre o ouro pode continuar; no entanto, uma vez que haja sinais de alívio na situação geopolítica, a questão de saber se a demanda reprimida por refúgio seguro pode ser reavivada continua sendo o maior suspense do mercado.

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