Dinheiro antigo em criptomoedas se transforma: Paradigm levanta 1,2 bilhão de dólares, metade apostando em IA e robótica

Autor: Claude, Deep Tide TechFlow

Introdução da Deep Tide: Se você ainda vê o capital de risco em criptomoedas como apenas dinheiro para comprar moedas, o novo fundo de 1,2 bilhão de dólares da Paradigm fará você repensar isso. Esta instituição, que gerencia quase 12 bilhões de dólares e é uma das mais influentes no setor de criptomoedas, direcionou claramente seu quarto fundo para três áreas: IA, robótica e criptomoedas. O pano de fundo é que, dos 510 bilhões de dólares em investimentos de capital de risco globalmente no primeiro semestre, apenas 10,8 bilhões foram para criptomoedas. O dinheiro antigo está votando com os pés, e a questão é se ainda há interesse em projetos puramente de criptomoedas.

Em 8 de julho, o gigante do capital de risco em criptomoedas Paradigm anunciou a conclusão da captação de seu quarto fundo, no valor de 1,2 bilhão de dólares, que se estende de criptomoedas para IA, robótica e outras tecnologias de ponta. Este é o quarto fundo da empresa desde sua fundação e o terceiro fundo de capital de risco.

A sócia administradora Alana Palmedo escreveu na plataforma X que os 1,2 bilhão de dólares serão investidos em "crescimento exponencial acentuado". Aqueles que os apoiaram há oito anos acreditavam na vanguarda das criptomoedas, e agora eles estão dobrando suas apostas em áreas como IA, criptomoedas, espaço, tecnologia profunda e energia, que estão "colidindo nas fronteiras". O cofundador Matt Huang foi citado em uma entrevista à Bloomberg dizendo que as criptomoedas foram sua primeira vanguarda, que ainda é empolgante, mas há muitas coisas que não podem ser ignoradas no momento.

Para a indústria de criptomoedas, isso não é um ajuste tático de uma pequena instituição. A Paradigm, fundada por Huang (ex-parceiro da Sequoia) e Fred Ehrsam, cofundador da Coinbase, em 2018, é um dos maiores fundos de capital de risco no espaço de criptomoedas, gerenciando quase 12 bilhões de dólares até o final de 2025. O fato de uma instituição que tem "nativa em criptomoedas" em sua placa estar publicamente desviando metade de suas munições para investir em IA e robótica é, em si, um sinal.

1,2 bilhão de dólares abaixo das expectativas, metade do tamanho do fundo de criptomoedas anterior {#article-toc-32437-2}

O número de 1,2 bilhão de dólares só faz sentido quando colocado no contexto da própria história de financiamento da Paradigm.

A empresa levantou um fundo de criptomoedas de 2,5 bilhões de dólares em 2021 e um fundo de blockchain inicial de 850 milhões de dólares em 2024. Os 1,2 bilhão de dólares desta vez representam uma redução de mais da metade em relação ao fundo de 2021. Mais interessante é que, de acordo com um relatório do Wall Street Journal em fevereiro, a Paradigm originalmente planejava levantar até 1,5 bilhão de dólares para este novo fundo, mas o valor final de 1,2 bilhão ficou cerca de 300 milhões abaixo da meta.

A captação abaixo das expectativas, no entanto, ampliou a direção dos investimentos. Com menos dinheiro, as áreas de investimento aumentaram, e essa escolha aponta para uma única conclusão: a pista única de criptomoedas já não comporta o capital que as principais instituições desejam investir.

Para aqueles que possuem ativos em criptomoedas ou estão atentos ao mercado primário, a implicação aqui é que o total de munições de criptomoedas dos principais VC está encolhendo, e projetos puramente de criptomoedas na fase inicial podem enfrentar um pool de capital mais exigente e disperso no futuro.

510 bilhões de dólares em capital de risco no primeiro semestre, apenas 10,8 bilhões para criptomoedas {#article-toc-32437-3}

A verdadeira razão pela qual a Paradigm está mudando de direção está escondida nas correntes de capital de toda a indústria.

De acordo com dados da Crunchbase de 2 de julho, o total de capital de risco global no primeiro semestre de 2026 atingiu 510 bilhões de dólares, estabelecendo um novo recorde histórico para investimentos em um semestre, superando os 440 bilhões de dólares do ano anterior. A maior parte desse capital foi para IA, com apenas OpenAI e Anthropic respondendo por mais de 40% do total de financiamento no primeiro semestre. (Divulgação: Anthropic é a desenvolvedora da ferramenta de conteúdo Claude da Deep Tide; os dados aqui são de relatórios públicos, não fornecidos pela Anthropic.)

Em contraste, a situação das criptomoedas é bastante diferente. De acordo com dados da Cryptorank, apenas 10,8 bilhões de dólares em capital de risco fluiram para criptomoedas no primeiro semestre, representando menos de 2,5% do total global. Enquanto o financiamento para IA explodiu, o investimento em criptomoedas esfriou, e esse é o pano de fundo direto para a decisão da Paradigm de expandir suas áreas de investimento.

A Bloomberg expressou isso de forma mais direta, com Palmedo descrevendo não uma escolha de "um ou outro", mas uma abundância de "muitas coisas para investir". A implicação é que a Paradigm acredita ter capital e capacidade de pesquisa suficientes para investir em ambos os lados, sem precisar sacrificar um para beneficiar o outro.

Criptomoedas não foram abandonadas, mas rebaixadas a "uma das vanguardas" {#article-toc-32437-4}

Palmedo e Huang enfatizaram repetidamente que não abandonaram as criptomoedas, e essa afirmação precisa ser analisada.

Na lista de novos investimentos do fundo da Paradigm, as criptomoedas ainda ocupam uma posição importante: a exchange descentralizada de derivativos Hyperliquid, a blockchain de stablecoin Tempo, co-desenvolvida com a Stripe, e a plataforma de mercado preditivo Kalshi. Eles continuam a investir em ferramentas de desenvolvimento Ethereum, como Foundry e Reth. Esses são alguns dos temas mais ativos em criptomoedas atualmente, incluindo negociação descentralizada, infraestrutura de stablecoins e mercados de eventos regulamentados.

Mas a lista de investimentos não relacionados a criptomoedas também é longa: a empresa de entrega de drones autônomos Zipline, a plataforma de manufatura rápida SendCutSend, a startup de defesa espacial True Anomaly e a Nous Research (desenvolvedora do Hermes Agent), que trabalha com IA de código aberto. De acordo com a CoinDesk, entre os projetos já investidos pelo novo fundo, a Zipline foi avaliada em 7,6 bilhões de dólares em janeiro deste ano, e a True Anomaly foi avaliada em 2,2 bilhões de dólares em abril.

A posição de Huang é que criptomoedas e IA não são uma competição de soma zero, pois há uma grande sobreposição entre os dois. A Paradigm também destacou um projeto cruzado, o EVMbench, que é um teste de referência de segurança em blockchain desenvolvido em colaboração com a OpenAI. (Divulgação: OpenAI é concorrente da Anthropic.)

Para os profissionais de criptomoedas, o sinal aqui é que, mesmo aos olhos dos VCs mais firmes em criptomoedas, este setor já passou de "a única pista" para "uma das vanguardas". O capital e a atenção estão sendo diluídos, e se isso é bom ou ruim para projetos específicos depende de se eles estão posicionados na interseção entre criptomoedas e IA.

Não apenas a Paradigm, dinheiro antigo em criptomoedas se expande coletivamente {#article-toc-32437-5}

A Paradigm não é um caso isolado; nos últimos meses, os VCs de criptomoedas coletivamente estão se expandindo além das criptomoedas.

De acordo com a Bloomberg, em maio, o capital de risco em criptomoedas Haun Ventures levantou 1 bilhão de dólares, expandindo-se pela primeira vez para IA enquanto apoia startups de criptomoedas. Em junho, a Framework Ventures levantou 400 milhões de dólares para seu quarto fundo, investindo em criptomoedas, IA, robótica e energia. Juntamente com a Paradigm, três dos principais VCs de criptomoedas, em um período de dois meses, coincidentemente incluíram IA em seu escopo de investimento.

Essa onda de expansão envolve tanto defesa quanto ataque. No lado da defesa, o mercado de criptomoedas se tornou mais institucionalizado, mais regulamentado e mais concentrado em algumas grandes plataformas, resultando em uma diminuição no número de projetos iniciais que podem absorver grandes cheques de capital de risco. No lado do ataque, IA e robótica estão criando um novo ciclo de criação de empresas, e a escala e a urgência são exatamente o que os VCs desejam.

Para aqueles que desejam entrar no mercado primário de criptomoedas, essa tendência significa que seguir os principais VCs pode se tornar cada vez mais difícil se a intenção for apostar apenas em criptomoedas. Essas instituições estão considerando as criptomoedas como parte de uma "pilha de tecnologia de ponta", e não como tudo. A próxima grande empresa que eles incubarem pode nem estar na categoria de criptomoedas.