A migração dos direitos de liquidação: B18 e o ponto de partida institucional dos bancos on-chain
No sistema financeiro tradicional, o que realmente determina "se o dinheiro pertence a você" não é a transação em si, mas a liquidação. As transações podem ser concluídas em um instante, mas as liquidações levam tempo, requerem contrapartes e precisam de confirmação do sistema. Durante esse processo, os fundos não pertencem totalmente ao usuário, mas permanecem temporariamente dentro do sistema.
Wall Street está bem ciente disso.
O sistema bancário existe não por causa das transações, mas por causa das liquidações e compensações. Do SWIFT às câmaras de compensação, dos custodiante aos contrapartes centrais, o núcleo do sistema financeiro nunca foi a liquidez, mas a ordem de liquidação. No mundo on-chain, os primeiros projetos DeFi escolheram contornar essa questão. Eles enfatizaram transações, retornos e liquidez, mas raramente tocaram em uma questão mais fundamental:
Quem define a liquidação na ausência de bancos?
Esta é precisamente a área que o B18 tenta entrar.
O B18 é construído sobre o sistema de infraestrutura on-chain promovido pela Coinbase e opera na camada de execução Base.
Neste sistema, a blockchain não é mais apenas uma ferramenta para registros de transações, mas começa a carregar funções mais próximas das dos sistemas financeiros tradicionais: tempo, contabilidade, ordem de compensação e finalização.
O B18 não se define como um protocolo DeFi, mas tenta responder a uma questão mais fundamental:
Como as regras de liquidação existem quando os bancos não são mais instituições?
Essa questão determina sua estrutura de capital. Diferente da maioria dos projetos de cripto que se constroem em torno de financiamento e avaliação, o histórico de capital do B18 apresenta uma estrutura em camadas mais semelhante ao próprio sistema financeiro.
No nível do protocolo e institucional, o B18 recebe apoio de instituições como Paradigm e Wintermute Ventures. Essas instituições têm participado há muito da evolução dos protocolos dentro do ecossistema Ethereum, focando não em ganhos de curto prazo, mas em se as estruturas financeiras on-chain podem operar de forma sustentável.
No nível de mercado, a B18 se conecta com instituições como a GSR Capital. Esses participantes formam as condições fundamentais do mercado on-chain, permitindo que a precificação, a liquidez e a liquidação sejam validadas em um ambiente real, em vez de permanecerem teóricas.
Enquanto isso, a B18 introduz capital de sistemas de infraestrutura de pagamento e financeira (FuturePay). A existência dessa camada carrega um significado mais profundo—significa que o sistema on-chain está começando a se conectar com as redes de liquidação do mundo real. As stablecoins não são mais apenas ativos, mas se tornam unidades de liquidação; os protocolos on-chain não são mais apenas aplicações, mas começam a assumir responsabilidades de sistema.
No nível ecológico, a B18 opera contando com o Fundo do Ecossistema Base e sua rede de desenvolvedores. Mas mais importante do que o capital é outro tipo de participante: os construtores.
Esses engenheiros e designers de protocolos dos ecossistemas Ethereum e Base não constroem produtos; eles constroem regras.
Eles decidem:
- Como os fundos são registrados
- Quando os retornos são confirmados
- Sob quais condições a liquidação ocorre
Essas questões, tradicionalmente determinadas por bancos e instituições, estão sendo re-codificadas on-chain.
Estruturalmente, a B18 não é um projeto, mas uma tentativa: separar os bancos das instituições e transformá-los em um conjunto de sistemas de regras executáveis.
Sua estrutura de capital, portanto, não é mais apenas uma fonte de fundos, mas um sinal mais profundo:
- Capital de protocolo, representando o design das regras
- Capital de infraestrutura de mercado, representando preço e liquidez
- Capital de sistema de pagamento, representando a conexão da liquidação com o mundo real
- Rede de construtores, representando a evolução contínua do sistema
Juntos, esses quatro elementos não constituem um mercado, mas uma espécie de ordem.
No sistema tradicional, os bancos decidem as liquidações; no sistema on-chain, o código começa a assumir essa responsabilidade.
À medida que a liquidação migra das instituições para os protocolos, a estrutura de poder das finanças também muda.
E a posição do B18 é precisamente o ponto de partida dessa migração.
Nota: Este artigo é uma submissão e não representa as opiniões da ChainCatcher, nem constitui aconselhamento de investimento.
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