Как избежать системных проблем в DeFi: анализ модели Curators
Основные выводы
- Модель Curators в DeFi позволяет управлять значительными объемами пользовательских средств без необходимой подотчетности и регуляторного надзора.
- Крах Stream Finance в 2025 году выявил ключевые проблемы, связанные с отсутствием ответственности при управлении крупными активами.
- Структура поощряет рискованные стратегии, поскольку вознаграждает за наращивание активов, оставляя пользователей беззащитными перед возможными потерями.
- Необходимы реформы в форме обязательного раскрытия личности, установки лимитов концентрации и доказательства резервов для повышения прозрачности и уменьшения риска.
Новая финансовая модель: роль Risk Curators
С 2020 года децентрализованные финансы (DeFi) продемонстрировали стремительный рост, привлекая всё больше внимания и средств. Одной из ключевых особенностей DeFi является появление так называемых Risk Curators, которые управляют огромными суммами пользовательских средств без строгих регуляторных требований. Это создает благоприятную среду как для финансовых инноваций, так и для катастрофических провалов, как показал крах Stream Finance в ноябре 2025 года. Этот случай выявил проблемы с отсутствием подотчетности в модели Curators, который управлял активами на миллиарды долларов, но не имел обязательной лицензии или надзора.
Проблемы модели Curators и их последствия
Процессы управления рисками в DeFi отличаются отсутствием механизмов подотчетности, которые существуют в традиционных финансовых системах. В традиционных финансах банки обязаны соблюдать нормативные требования, в то время как в DeFi управление рисками основывается на рыночных стимулах, что зачастую приводит к недостаточному управлению рисками. Крах Stream Finance вызван чрезмерной концентрацией активов и использованием избыточного рычага при отсутствии прозрачности в управлении фондами. В результате пользователи понесли значительные убытки, в то время как Risk Curators не столкнулись с серьёзными последствиями.
Искажённые стимулы и прогнозированные катастрофы
Начиная с момента появления данной модели, анонимные управляющие следуют за доходами, используя высокорискованные стратегии, что выливается в избыточный риск без видимой ответственности. Например, даже в случае очевидных предупредительных сигналов из аналитических обществ, таких как CBB и Schlagonia, Risk Curators продолжали управлять фондами так, чтобы извлекать максимальные доходы, игнорируя потенциальные угрозы.
Конфликт интересов и недостаточные стимулы
Система вознаграждения Risk Curators продемонстрировала существенные недостатки, создавая конфликт интересов между необходимостью обеспечения безопасности вкладов и стремлением к максимизации доходов. В ситуации с RE7 Labs внутренняя аналитика выявила риски центральной контрагенты, но, несмотря на это, интеграция продолжалась из-за давления пользователей и потенциального дохода. Такая практика велит к ситуации, в которой управление фондами без учета реальных рисков приводит к значительным убыткам для пользователей.
Пример Stream Finance и как он обнажил системные недостатки
Stream Finance подтвердила критические системные недостатки, проявленные в модели Curators. Крах был вызван высокой концентрацией резервов и чрезмерным рычагом, чтобы привлечь больше депозитов благодаря высокоурожайным возможностям, игнорируя любые риски. Этот случай наглядно демонстрирует необходимость в срочной перестройке системы регулирования и механизмах, способствующих большей ответственности.
Решения и технические рекомендации
Несмотря на удобства модели Curators, настало время воспользоваться уроками из традиционных финансов и усилить подотчётность в DeFi:
- Обязательное раскрытие личности: Risk Curators с депозитами свыше 10 миллионов должны раскрывать свои личности для лучшего контроля и безопасности.
- Требования к капиталу: Управляющие должны обладать определённым резервным капиталом, который будет использован в случае превышения задолженностей.
- Обязательное раскрытие стратегий: Управляющие должны раскрывать стратегии и уровни риска для анализа и сравнения.
- Доказательства резервов: Технологии для проверки резервов давно существуют и должны применяться к управляющим, чтобы избежать вновь незадокументированных крупных потерь.
- Лимиты концентрации: Установить лимиты на концентрацию средств у одного контрагента для снижения риска потери.
Заключение
Текущая модель Curators демонстрирует недостатки в плане подотчётности, управления рисками и прозрачности, что многократно подтверждено недавними событиями в индустрии DeFi. Для избежания дальнейших провалов необходимы механизмы, которые будут интегрировать лучшие практики традиционного финансового механизма в мир DeFi, сохраняя при этом его инновационный потенциал.
FAQ
Что такое модель Curators в DeFi?
Модель Curators — это система анонимного управления крупными суммами пользовательских средств в DeFi, без строгих требований по отчетности и регуляторному надзору.
Каковы основные проблемы с отсутствием ответственности в этой модели?
Основные проблемы — это высокая концентрация риска, стимулы, направленные на максимизацию доходов без учёта риска, и отсутствие механизмов, стимулирующих ответственность за убытки пользователя.
Какие меры по улучшению должны быть реализованы в DeFi?
Для уменьшения рисков необходимо ввести обязательное раскрытие личности управляющих, требования к капиталу, доказательства резервов и установление лимитов концентрации.
Почему доказательства резервов важны в управлении фондами DeFi?
Доказательства резервов важны для прозрачности и доверия к управлению фондами, обеспечивая подтверждение того, что средства обеспечены реальными активами.
Как конкурентоспособность в DeFi влияет на принятие рискованных решений?
Из-за конкурентоспособности многие управляющие ориентируются на высокие доходы за счёт рискованных стратегий, что позволяет им привлекать больше депозитов, однако это же создаёт основу для возможных провалов и масштабных потерь.
Вам также может понравиться

2% вклад пользователей, 90% торговый объем: Настоящая картина Polymarket

Трамп больше не выдерживает, 5 сигналов о прекращении огня между США и Ираном

Судья остановил ответные действия Пентагона в отношении антропов | Перепрошивка новостей Вечерний краткий обзор

Битва на полузащите Перп DEX: The Decliners, The Self-Savers и The Latecomers

Тупик в войне с Ираном: Какому сигналу должен следовать рынок?

Отказ от монополии ИИ, Виталик и Бефф Джезос обсуждают: Ускоритель или тормоз?

Торговая тревога! Трамп объявит перемирие к концу апреля?

После того, как он утвердился как топовый токенизированный актив, есть ли у Ondo новые преимущества?

Первый публичный выход бренда BIT, организатор мероприятия индустрии «Доверие к цифровым финансам» в Сингапуре

Интервью с основателем OpenClaw: Почему США должны учиться у Китая в вопросах внедрения ИИ

Nasdaq вступает в фазу коррекции | Утренний обзор новостей от Rewire News

OpenAI проиграл Thousand-Question, не смог создать кассу в чат-боте

Оценка выросла на 140% за год, кто подписывает чек за оборонительный ИИ?

Bittensor против. Virtuals: Два различных механизма инерции ИИ

Forbes: Почему индустрия криптовалют так взволнована оракулами ИИ?

Фонд Ethereum публикует: Реструктуризация разделения труда между L1 и L2, совместное создание окончательной экосистемы Ethereum

World Liberty Financial сжигает 47 миллионов токенов для борьбы с падением цены WLFI – обновление от 3 сентября 2025 г.
Представьте, что вы запускаете смелый криптопроект с громкими именами, а затем наблюдаете, как стоимость токена падает…

Цена Etherex подскочила на 40% после запуска программы вознаграждений Linea 3 сентября 2025 года
Представьте, что ваши инвестиции внезапно взлетают, как ракета, подпитываемая новыми захватывающими стимулами—именно это происходит с Etherex…
