Центральные банки хотят инфраструктуру криптовалют, но без самих криптовалют

Лучшее из двух миров. Анализ Bybit Insights показывает, что центральные банки теперь изучают несколько инноваций, популярных в криптовалютах: мгновенные расчеты, токенизированные реестры, условные платежи и интероперабельность. Цель состоит не в том, чтобы принять Bitcoin или публичные блокчейны. Она заключается в модернизации финансовой инфраструктуры, сохраняя при этом валюту центрального банка в центре системы. Таким образом, учреждения принимают архитектуру, не заимствуя сопровождающую ее децентрализованную денежную модель.

Ключевые моменты {#h-points-cles}

• Центральные банки принимают три крипто-компонента: атомарные расчеты, программируемость и интероперабельность через проекты, такие как Agorá и Pine.
• Базовый банк исключает стейблкоины из своего << единого реестра >> и продвигает токенизированные депозиты, обеспеченные контролируемым банком.
• Противостоят два модели: токенизированный депозит и валюта центрального банка в Европе и Азии, лицензированные частные стейблкоины в США.
• Более 130 юрисдикций изучают MNBC для трех запусков для широкой публики, в то время как в обращении находится более 250 миллиардов долларов стейблкоинов.

Центральные банки заимствуют инструменты криптовалюты {#h-les-banques-centrales-reprennent-les-outils-de-la-crypto}

Первый проект касается атомарных расчетов. Оба участника транзакции, например, доставка ценной бумаги и ее оплата, выполняются одновременно или отменяются вместе. Этот механизм снижает риск того, что одна из сторон не выполнит свои обязательства между двумя операциями.

Программируемость позволяет автоматизировать некоторые платежи: выплату купона, маржинальный вызов или разблокировку средств после доставки. Однако необходимо различать условный платеж и программируемую валюту. В первом случае операция подчиняется согласованным условиям. Во втором случае эмитент может ограничить использование валюты в зависимости от места, даты или приобретаемого товара.

ЕЦБ исключает эту вторую возможность для цифрового евро, который должен оставаться свободно используемым, как наличные. Тем не менее, он тестирует условные платежи, которые выполняются автоматически, когда выполняются заранее определенные критерии.

Банк международных расчетов в основном продвигает эти инновации на оптовых рынках. Его проект Agorá объединяет семь центральных банков и частные учреждения вокруг платформы, которая делит резервы центрального банка и токенизированные коммерческие депозиты. Проект Pine, в свою очередь, продемонстрировал, что умные контракты могут автоматизировать операции денежно-кредитной политики.

Частные стейблкоины или токенизированная банковская валюта {#h-stablecoins-prives-ou-monnaie-bancaire-tokenisee}

Базовый банк представляет << единый реестр >>, объединяющий резервы центрального банка, токенизированные депозиты и государственные облигации. Однако он остается критичным к стейблкоинам, упрекая их в недостаточной гарантии уникальности валюты, эластичности предложения и целостности системы.

Его модель предпочитает токенизированные депозиты: классическая банковская валюта, записанная в программируемом реестре, но все еще эмитируемая контролируемым банком. Этот подход сохраняет защиту и механизмы кредитования существующей банковской системы.

Европа движется в этом направлении с Pontes, который должен связать платформы, использующие технологию DLT, с расчетными инфраструктурами Евросистемы, и Appia, предназначенный для создания европейского рынка токенизированных активов. Швейцария уже использует MNBC для оптовых расчетов по реальным транзакциям на SIX Digital Exchange в рамках проекта Helvetia, продленного до июня 2028 года.

Для широкой публики ЕЦБ планирует пилотный проект цифрового евро во втором полугодии 2027 года и нацеливается на возможный выпуск в 2029 году, при условии принятия европейского регулирования.

Наконец, США идут другим путем. Указ от января 2025 года запрещает федеральным агентствам разрабатывать MNBC, в то время как закон GENIUS регулирует частные стейблкоины. Таким образом, возникают две стратегии: модернизировать банковскую валюту вокруг центральных банков или доверить инновации регулируемым частным эмитентам.

Центральные банки, таким образом, не копируют саму криптовалюту. Они заимствуют механизмы, способные ускорить и автоматизировать обмен, отказываясь при этом от контроля над валютой и окончательными расчетами. Не дурак оса.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.