Слушания по закону CLARITY внезапно отложены – в чем заключается разногласие?

Оригинальное название: «Обсуждение CLARITY внезапно отложено. Почему в отрасли наблюдается столь серьезное разделение?»

Оригинальный автор: Азума, Odaily Star Daily

15 января по пекинскому времени, непосредственно перед первым обсуждением в Сенате, в законопроекте об инфраструктуре рынка криптовалют, известном как «Закон о криптовалютах 2021 года» (CLARITY), произошел неожиданный поворот. Американская журналистка Элеонор Терретт, которая давно следит за законодательными процессами в сфере криптовалют, сообщила, что из-за внезапного противодействия Coinbase CLARITY, вызвавшего споры на рынке, США Банковский комитет Сената отменил запланированное слушание по законопроекту CLARITY, которое первоначально было назначено на 15 января в 10:00 по восточному времени (сегодня в 23:00 по пекинскому времени), и новое время обсуждения пока не определено.

· Примечание Odaily: Что касается обсуждения CLARITY, Сенатский комитет по сельскому хозяйству (основной надзорный комитет CFTC) также планировал провести обсуждение одновременно с Сенатским банковским комитетом (основной надзорный комитет SEC) 15 января. Однако Сенатский комитет по сельскому хозяйству с тех пор отложил обсуждение до 27 января, в то время как Сенатский банковский комитет все еще готовился в соответствии с первоначальным графиком, но внезапно отложил его сегодня утром, непосредственно перед обсуждением.

Обзор CLARITY (пропустить, если знакомы)

На прошлой неделе мы подробно описали содержание, значение и ход работы над законопроектом CLARITY в статье «Самая большая переменная на криптовалютном рынке после введения регулирования: сможет ли законопроект CLARITY пройти через Сенат?».

В целом, CLARITY стремится четко определить классификацию цифровых активов, распределить регуляторные полномочия между США. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), тем самым создав четкую, функциональную федеральную нормативную базу для рынка цифровых активов США, решив давние проблемы неоднозначности регулирования и непоследовательности его применения.

Для участников отрасли внедрение CLARITY будет означать существенные изменения в нормативной среде, а значит, в будущем появятся более предсказуемые пути обеспечения соответствия требованиям. Участники рынка смогут четко понимать, какие виды деятельности, продукты и сделки подпадают под регулирование, что позволит снизить долгосрочную регуляторную неопределенность, уменьшить риски судебных споров и регуляторные трения, привлечь больше инноваторов и традиционных финансовых учреждений.

Что касается самой криптовалюты, то ожидается, что внедрение CLARITY будет способствовать превращению криптовалюты в «более легко распределяемый класс активов для традиционного капитала» за счет устранения институциональной неопределенности, что позволит долгосрочному капиталу, который ранее не мог войти в рынок, получить соответствующий путь входа, тем самым повысив минимальную рыночную оценку.

Значительный разрыв в отрасли

Очевидно, что криптовалютная индустрия возлагает большие надежды на CLARITY в отношении будущей регуляторной среды, но по мере приближения предстоящего обсуждения крупные компании, представляющие индустрию, высказывают резко различающиеся мнения.

Сегодня утром Coinbase, ключевая сила в лоббировании законодательства в области криптовалют, ясно дала понять, что будет противостоять текущей версии закона CLARITY Act.

Соучредитель Coinbase Брайан Армстронг заявил в своем посте, что текущий текст законопроекта хуже, чем статус-кво, и что он предпочитает отсутствие законопроекта плохому законопроекту: «Законопроект содержит серьезные проблемы, связанные с DeFi и доходностью стейблкоинов, некоторые положения могут предоставить правительству неограниченный доступ к личным финансовым данным, поставить под угрозу конфиденциальность пользователей и потенциально задушить механизмы вознаграждения стейблкоинами».

Между тем, несколько других компаний, представляющих отрасль, таких как a16z, Circle, Kraken, Ripple и другие, выразили поддержку текущей версии CLARITY.

Известный партнер a16z Крис Диксон (сторонник концепции Web3) пояснил: «Разработчикам криптовалют нужны четкие правила... По сути, именно в этом и заключается суть данного законопроекта. Он не идеален, и перед тем, как он официально станет законом, необходимо внести в него некоторые поправки, но если мы хотим, чтобы США сохранили лидирующие позиции в построении будущего криптовалюты на глобальном уровне, сейчас самое подходящее время для продвижения CLARITY».

Арджун Сети, со-генеральный директор Kraken, пояснил, что законодательное регулирование рыночной структуры по своей сути является сложным процессом, который неизбежно вызывает противоречия. Наличие нерешенных вопросов не означает провал усилий, а скорее то, что мы работаем над самыми сложными частями... Отказ от этого шага сейчас только усугубит неопределенность, оставив американские компании в неопределенной ситуации, в то время как остальной мир будет двигаться вперед.

Каковы недостатки текущей версии законопроекта?

Из вышеприведенных заявлений различных сторон очевидно, что как Coinbase, которая решительно выступает против законопроекта, так и a16z и Kraken, которые временно его поддерживают, обе стороны разделяют общее мнение относительно текущей версии CLARITY, признавая, что текущая версия законопроекта несовершенна и имеет определенные недостатки — разница заключается в подходе: Coinbase выбрала более агрессивное сопротивление, прямо назвав законопроект «плохим», то a16z и Kraken выбирают более консервативную позицию, используя в своих формулировках более мягкие термины, такие как «несовершенный» и «нерешенные вопросы».

На самом деле, вокруг CLARITY давно ведутся споры — законопроект, принятый Палатой представителей 17 июля прошлого года, первоначально должен был быть рассмотрен в Сенате в середине прошлого года, но затем был перенесен на октябрь, затем на конец прошлого года, далее отложен до 2026 года, и теперь, похоже, снова отложен...

Как мы упоминали в предыдущей статье, основные спорные моменты вокруг CLARITY в основном касаются регулирования DeFi, доходности стейблкоинов и этических стандартов для семьи Трампа.

Что касается этических стандартов семьи Трампа, один из самых активных юристов в отрасли и главный юридический директор Variant Джейк Червински пояснил, что, хотя многие демократы заявили, что будут голосовать против CLARITY, если в нем не будет затронут этот вопрос, из-за того, что этические вопросы не входят в юрисдикцию Банковского комитета Сената, на слушаниях по обсуждению законопроекта этот вопрос не может быть обсужден, поэтому данный спор в настоящее время не является предметом споров.

· Примечание Odaily: В ходе будущих полноценных обсуждений в Сенате этот вопрос, безусловно, станет ключевым моментом для атаки со стороны сенаторов-демократов.

Что касается других основных спорных моментов, Джейк Червински разбил их на пять более конкретных пунктов, которые приведены ниже.

Пункт первый: Проблема доходности стейблкоинов

Принятый в прошлом году закон GENIUS ранее запрещал процентные стейблкоины, что было компромиссом, призванным заручиться поддержкой банковской отрасли, но стоило подавления целого класса инновационных продуктов.

Однако банковская отрасль по-прежнему недовольна этим положением и пытается отменить его в рамках CLARITY. Это связано с тем, что, хотя GENIUS оговаривал, что эмитенты стейблкоинов не должны выплачивать держателям «никаких процентов или доходов», он не ограничивал третьих лиц в предоставлении доходов или вознаграждений, в то время как нынешняя статья 404 CLARITY также запрещает предоставление доходов третьими лицами. Если текущая версия законопроекта будет принята, держатели стейблкоинов не смогут получать доход или вознаграждение, а смогут получать стимулы только через такие действия, как платежи.

Джейк Червински раскритиковал то, что ограничение доходности или вознаграждений по стейблкоинам не имеет разумного политического обоснования и только навредит интересам американских потребителей, международному статусу доллара и национальной безопасности США. Причина, по которой банки настойчиво требуют этих изменений, заключается в том, что крупные банки ежегодно получают более 360 миллиардов долларов дохода от платежных и депозитных услуг, а процентные стейблкоины могут непосредственно угрожать этим прибылям.

Ключевой момент 2: Токенизация безопасности

В прошлом году председатель SEC Пол Аткинс запустил инициативу Project Crypto, направленную на модернизацию финансовой системы путем ее перевода на блокчейн. Однако раздел 505 закона CLARITY, похоже, мешает достижению этой цели, лишая его возможности справедливо относиться к криптоактивам.

Пол Аткинс подчеркнул «исключение для инноваций», в то время как в разделе 505 указано, что выпуск ценных бумаг в цепочке не освобождает от соблюдения требований регулирования ценных бумаг и не изменяет их, а также не освобождает кого-либо от обязательств по регистрации на этом основании.

Ключевой момент 3: Выпуск токенов

Это, пожалуй, самая важная часть CLARITY, которая предоставляет разработчикам четкий путь для выпуска токенов без опасений, что SEC применит к ним санкции за выпуск «незарегистрированных ценных бумаг».

Раздел 1 CLARITY описывает этот путь, который является ясным, но не простым и не дешевым. Раздел 1 требует от многих проектов раскрытия информации, что теоретически является хорошей вещью, но дьявол кроется в деталях — тяжелые и почти равнозначные требования к раскрытию информации в Разделе 1 не сильно отличаются от требований к публичным компаниям, включая аудированную финансовую отчетность и прочее. Эта структура подходит для зрелых компаний, но не для стартапов.

Это лишь одна из многих деталей. Раздел 1 также требует от разработчиков получения одобрения SEC для каждого токена; выполнения обязательств по раскрытию информации после выпуска; ограничения публичного сбора средств в размере 200 миллионов долларов и т. д.

По сравнению с этим, создатели могут просто выпускать облигации за рубежом или продолжать выпускать акции.

Ключевой момент 4: Защита разработчиков

Разработчики программного обеспечения, не связанного с хранением средств, не являются денежными переводчиками и не должны подпадать под обязательства по проверке личности пользователей (KYC) — это должно быть бесспорным.

Однако в разделе 3 закона CLARITY « » (Закон о финансовом регулировании и прозрачности) неоднократно упоминается, что регулирующие органы могут распространить свой контроль на сферу DeFi. Эти положения должны быть исключены или пересмотрены.

Ключевой момент 5: Институциональные подъездные пути

Регулируемые финансовые учреждения всегда с осторожностью подходили к вхождению в сферу DeFi из-за опасений по поводу соблюдения нормативных требований.

Раздел 308 закона CLARITY направлен на решение этой проблемы, но в нем допущена критическая ошибка — он налагает дополнительную нагрузку на учреждения, что еще больше упрощает их отказ от DeFi.

Радикалы против Умеренные

Основываясь на анализе Джейка Червински ключевых вопросов в текущей версии закона CLARITY, нетрудно понять, почему Coinbase, a16z, Kraken и другие согласны с тем, что это не идеальный законопроект.

Столкнувшись с законопроектом, полным «мин» , представители отрасли Coinbase, a16z и Kraken в основном согласны в своих интересах, но расходятся в подходах к отстаиванию этих интересов.

Coinbase выбрала более радикальную конфронтационную позицию. Ее основная логика заключается в том, что если CLARITY будет принят с положениями, которые наносят ущерб отрасли, даже если они сформулированы нечетко, они могут быть значительно усилены при исполнении, что создаст долгосрочные препятствия для инноваций. Последующие затраты на изменение законодательства и политическое сопротивление могут превысить затраты на продолжение терпения в условиях нынешней регуляторной неопределенности.

a16z, Kraken, Circle и другие учреждения, с другой стороны, придерживаются более консервативного, даже более «реалистичного» подхода. По их мнению, самая большая проблема длительной стагнации регулирования криптовалют в США заключается не в том, что правила недостаточно хороши, а в том, что правил вообще нет. Несмотря на свои недостатки, CLARITY, по крайней мере, обеспечивает отправную точку для законодательства, которое можно пересматривать, обсуждать и постепенно совершенствовать. После официального вступления в силу закона CLARITY криптовалютная отрасль США впервые получит единую федеральную базу, что даст больше возможностей для маневра в отношении конкретных положений.

Здесь нет простого правильного или неправильного решения; суть противоречия между двумя сторонами заключается в том, следует ли продолжать продвигать законопроект в его нынешнем виде и какую цену придется заплатить за компромисс. Речь не идет о простой «внутриотраслевой борьбе»; обе стороны преследуют общую цель — улучшить CLARITY, просто используя разные стратегические маневры.

Как говорит Джейк Червински: «Как бы то ни было, этот текст претерпит значительные изменения, прежде чем станет законом. Надеюсь, что ситуация будет развиваться в положительном направлении».

Ссылка на исходную статью