Coinbase может самостоятельно рассчитывать полностью обеспеченные деривативы

Coinbase получила одобрение от американской CFTC на Coinbase Clearing в понедельник, 28 сентября, что стало последней из трех лицензий для интегрированной инфраструктуры деривативов. Это позволит компании самостоятельно рассчитывать определенные полностью обеспеченные контракты, но не все свои деривативные продукты. Насколько это изменит ситуацию на практике?

Три лицензии, но не каждый продукт внутри компании

Одобрение делает Coinbase Clearing LLC организацией по клирингу деривативов (DCO), организацией, которая управляет залогами и рассчитывает сделки. Coinbase уже имела две другие составляющие: Coinbase Derivatives зарегистрирована как специализированная контрактная биржа, а Coinbase Financial Markets как посредник по фьючерсам.

Эти три функции вместе составляют регулируемую цепочку для сделки с деривативами: торговая платформа объединяет покупателей и продавцов, брокер обеспечивает доступ к рынку, а клиринговая организация обрабатывает залоги и расчеты. Таким образом, Coinbase больше не нужно полагаться на сторонние организации для каждого этапа по определенным контрактам. Это и есть суть лицензий, а не объявление о том, что все существующие операции теперь будут осуществляться внутри компании.

Эта нюансировка важна. Согласно сообщениям Decrypt, Coinbase Clearing предназначена для полностью обеспеченных контрактов: участники должны заранее предоставить необходимый залог. Существующие маржинальные продукты и анонсированные perpetuals на отдельные акции будут продолжать работать через существующих клиринговых партнеров.

Одобрение вписывается в американский рынок, где роль регуляторов в криптопродуктах остается определяющей. Разработка американских криптозаконодательств и роль CFTC дают контекст для лицензии, но регистрация не означает, что Coinbase освобождается от надзора или что будущие продукты автоматически одобрены.

USDC как залог и расчет, 24 часа в сутки

Coinbase представляет клиринговую организацию как первую, которая работает на основе USDC. Стейблкоин может служить залогом, и, по словам компании, расчеты возможны 24 часа в сутки. Это отличается от традиционной клиринговой инфраструктуры, которая обычно работает с наличными и государственными облигациями и привязана к банковским и расчетным срокам.

Позволяя расчет вне обычных банковских часов, инфраструктура может подключаться к рынкам, которые также активны в выходные дни. Это также может снизить зависимость от сторонних организаций, когда Coinbase разрабатывает новые подходящие продукты. Это ожидаемые операционные преимущества; они сами по себе не гарантируют большей ликвидности, более низких затрат или успешного выхода на рынок.

Ограничение на полностью обеспеченные продукты также ясно указывает, где пока проходит граница. Позиция с заранее внесенным залогом отличается от маржинального продукта, где клиринговая сторона управляет рисками на основе, среди прочего, обязательств по марже. Таким образом, Coinbase может иметь три регулируемые составляющие внутри компании, в то время как фактические расчеты по продуктам различаются.

Этот шаг касается более широкого сдвига к непрерывной торговле и расчетам с использованием блокчейн-инфраструктуры. В этом контексте стремление Coinbase к расчетам вне банковских часов соответствует вниманию к 24/7 торговле и интеграции блокчейна, не доказывая, что традиционные рынки полностью переходят на непрерывную модель.

Больше контроля, но еще нет сигнала о ценах

Собственное клиринговое учреждение дает Coinbase больше контроля над разработкой продуктов и обработкой подходящих сделок. Компания ожидает, что полностью обеспеченные контракты могут быть созданы и рассчитаны более напрямую, что, по словам Coinbase, может ускорить развитие и сократить количество внешних зависимостей. Лицензия, таким образом, в первую очередь является расширением бизнес-инфраструктуры.

Для инвесторов одобрение не автоматически изменяет объем продаж, прибыльность или стоимость COIN. Для этого важны, среди прочего, использование новой инфраструктуры, спрос на продукты и затраты на эксплуатацию; конкретные финансовые эффекты в сообщениях не были количественно оценены.

Объявление совпадает с другими расширениями в Coinbase. В понедельник, 28 сентября, компания также объявила о углублении сотрудничества с Citi по вопросам платежей в стейблкоинах для институциональных клиентов. Ранее Coinbase представила кредиты USDC под биткойн через Morpho и токенизированные акции на Base для пользователей за пределами Соединенных Штатов. Эти действия являются отдельными инициативами и не изменяют ограничения продуктов Coinbase Clearing.

Таким образом, одобрение дает Coinbase лицензии для управления большей частью американской цепочки деривативов самостоятельно, но операционная сфера остается зависимой от типа контракта. Следующий важный шаг заключается не только в том, какие продукты Coinbase анонсирует, но и в том, будут ли они действительно обрабатываться через собственную клиринговую организацию.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.