Суд остановил делистинг акций за "нарушение процедуры"... Применимо ли это к криптовалютам? "Это пока чужая проблема до принятия основного закона"

Суд удовлетворил временное ходатайство Juyeon Tech и KM Pharmaceutical

"Применимо ли это к прекращению поддержки торгов криптовалют"

"При принятии основного закона проверка может стать более строгой"

[Журналист Осу Хван, Block Media] Суд, остановивший решение Корейской фондовой биржи о делистинге акций из-за недостаточной рыночной капитализации, поднял новый вопрос о том, может ли это решение повлиять на споры о прекращении поддержки торгов цифровыми активами. Суд указал на процессуальную законность применения критериев делистинга, что требует сравнения юридических стандартов для двух рынков.

Эксперты считают, что из-за различий в юридических основаниях и уровне регулирования двух рынков, трудно применить это решение напрямую. В будущем, когда будет принят основной закон о цифровых активах, юридические основания и процедуры прекращения поддержки торгов могут быть установлены, что может привести к более строгим критериям проверки со стороны суда.

Суд остановил процесс делистинга... повлияет ли это на рынок криптовалют

16 числа юридические источники сообщили, что Южный суд Сеула удовлетворил временное ходатайство Juyeon Tech и KM Pharmaceutical, поданное против Корейской фондовой биржи, о приостановлении действия решения о делистинге.

Корейская фондовая биржа в январе этого года повысила порог рыночной капитализации для делистинга акций KOSDAQ с 4 миллиардов вон до 15 миллиардов вон, а в июле увеличила его до 20 миллиардов вон. Первоначально планировалось, что новый порог в 20 миллиардов вон будет применяться с января 2027 года, но его применение было перенесено на 6 месяцев вперед.

Суд указал на процессуальные проблемы, связанные с применением повышенного порога рыночной капитализации. Он отметил, что компании не были предоставлены достаточные возможности для подачи комментариев и возражений, а также не было достаточных оснований для ужесточения требований для избежания делистинга или переноса сроков его применения.

В цифровом активном рынке также есть примеры, когда суд оспаривал решения биржи о прекращении поддержки торгов.

Cent получил временное ходатайство против решения биржи Bithumb о прекращении поддержки торгов в июле 2024 года. Тогда суд решил, что Bithumb не представил достаточные доказательства и аргументы, подтверждающие причины прекращения поддержки торгов.

Однако в октябре того же года решение о временном ходатайстве было отменено в ходе процедуры обжалования, и поддержка торгов Cent была в конечном итоге прекращена. Первоначальное удовлетворение временного ходатайства не гарантировало окончательное сохранение листинга.

В прошлом WEMIX также подавал временное ходатайство, чтобы остановить прекращение поддержки торгов, но суд неоднократно отклонял его. В 2022 году проблемы возникли из-за различий между планом обращения и фактическим объемом обращения, а также ошибок в документах, что подорвало доверие. В 2025 году основными вопросами стали задержка в раскрытии информации о взломе и недостаток объяснений причин инцидента.

Таким образом, в спорах о прекращении поддержки торгов цифровых активов также учитывались обоснования, представленные биржей для делистинга, и содержание объяснений эмитентов, что влияло на решения суда.

Акции основаны на законе... криптовалюты в основном регулируются самостоятельно

В этом случае с Корейской фондовой биржей процессуальная законность применения критериев делистинга стала проблемой, что создает ожидания, что это может повлиять на будущие споры о прекращении поддержки торгов цифровых активов.

В частности, эмитенты, которые выступают против решений биржи о делистинге, могут использовать это решение суда как основание для оспаривания процессуальной законности.

Однако эксперты считают, что такие ожидания вряд ли приведут к аналогичным решениям суда. Акции и цифровые активы имеют разные юридические характеристики и уровни регулирования, поэтому это решение нельзя применять напрямую к делистингу цифровых активов.

Юрист Чонг Сын Ман из юридической фирмы Block объяснил: "Делистинг акций осуществляется в соответствии с Законом о капитальных рынках и подробными правилами Корейской фондовой биржи, поэтому суд строго оценивает соблюдение процедур. Прекращение поддержки торгов цифровых активов имеет более близкий характер к саморегулированию биржи и частным контрактам, поэтому трудно применять те же юридические стандарты".

Правила делистинга Корейской фондовой биржи основаны на Законе о капитальных рынках и содержат конкретные формальные и фактические требования к проверке и процедуре обжалования. Биржи цифровых активов принимают решения о прекращении поддержки торгов в соответствии с саморегулированием Совета по саморегулированию бирж цифровых активов (DAXA) и политикой поддержки торгов каждой биржи.

Критерии проверки также различаются. На фондовом рынке важными факторами оценки являются финансовая устойчивость и мнение аудиторов о состоянии управления и финансов компаний. На рынке цифровых активов основными факторами оценки являются объем обращения, текущее состояние проекта и проблемы безопасности смарт-контрактов.

Юрист Чонг добавил: "Правила делистинга Корейской фондовой биржи основаны на Законе о капитальных рынках, поэтому, хотя это и саморегулирование, суд рассматривает это с такой строгостью, как если бы это были законы. Критерии прекращения поддержки торгов бирж цифровых активов относительно просты, и процедуры не так детализированы, как на фондовом рынке".

На самом деле различия также проявляются в процессе обоснования. На фондовом рынке используются внешние проверочные материалы, такие как финансовые отчеты и аудиторские заключения, и процедура обжалования также четко регламентирована. Биржи цифровых активов в основном требуют объяснений о текущем состоянии проекта или бизнес-планах, поэтому подготовка материалов и процедуры проверки относительно проще.

Поэтому, даже если внутренние правила биржи цифровых активов недостаточно конкретны или некоторые процедуры не соблюдаются, суду будет трудно рассматривать это как аналогичные нарушения, как в случае с Корейской фондовой биржей.

Принятие основного закона может стать переменной... возможность ужесточения проверки делистинга

Тем не менее, в будущем принятие основного закона о цифровых активах может изменить ситуацию, установив юридические основания для прекращения поддержки торгов.

В настоящее время прекращение поддержки торгов цифровых активов в значительной степени определяется внутренними правилами биржи и контрактными отношениями. Однако если закон конкретно определит требования и процедуры прекращения поддержки торгов, решения биржи также могут быть проверены в соответствии с более четкими юридическими стандартами.

В частности, вопросы о том, были ли причины прекращения поддержки торгов заранее достаточно уведомлены, были ли предоставлены возможности для объяснения эмитентам и применялись ли внутренние правила биржи последовательно, могут стать более важными в юридических спорах.

Юрист Чонг отметил: "На данном этапе трудно применять решение Корейской фондовой биржи к спорам о прекращении поддержки торгов цифровых активов, но его можно использовать как справочный материал. В будущем, если будет принят основной закон о цифровых активах и установлены юридические основания для прекращения поддержки торгов, можно будет утверждать, что процессуальная законность биржи должна быть проверена более строго на основе этого случая."

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.