Бейджбук ФРС: "Экономика США демонстрирует умеренный рост", но инфляционное давление сохраняется

[Мехико=Сим Ёнчже, специальный корреспондент] Экономика США продолжает демонстрировать умеренный рост с начала июля, однако потребление и занятость остаются слабыми, а инфляционное давление по-прежнему широко распространено. Инвестиции в искусственный интеллект (AI), центры обработки данных и оборонную промышленность поддерживают производство и строительство, но высокие цены на энергию, пошлины и страховые взносы одновременно увеличивают затраты для компаний и бремя для домохозяйств.

Федеральная резервная система (ФРС) 2 августа (по местному времени) опубликовала августовский Бейджбук, который обобщает экономическую ситуацию в 12 регионах Федеральных резервных банков. Этот отчет был составлен на основе мнений компаний, местных сообществ и экономических экспертов, собранных до 24 июля. ФРС пояснила, что Бейджбук не является официальным мнением властей ФРС, а представляет собой сводку оценок местных контактов.

10 из 12 регионов показывают рост... Потребление разделилось на дорогие и дешевые товары

Согласно Бейджбуку, экономическая активность в США в целом умеренно увеличилась с начала июля. Из 12 регионов ФРС 10 сообщили о незначительном или умеренном росте, а 2 региона не отметили значительных изменений.

Общие расходы потребителей немного увеличились, но различия между регионами и уровнями дохода были значительными. Спрос на дорогие товары и услуги, такие как путешествия и рестораны, был относительно устойчивым, в то время как чувствительность к ценам значительно возросла в сегменте средне- и низкобюджетных товаров.

В Нью-Йорке продажи в сегменте дорогой розницы были сильными, но рост продаж в среднем ценовом сегменте был в значительной степени вызван повышением цен, а не увеличением объемов продаж. Некоторые потребители, столкнувшись с высокими ценами, переключились с дорогих ресторанов на заведения со средними ценами.

В Атланте также наблюдался сильный спрос на дорогие рестораны и опытные услуги, но потребители продолжали искать более дешевые товары. Продукция под собственным брендом оказалась более популярной, чем известные бренды, а расходы на душу в ресторанах снизились.

В Чикаго увеличилось количество высокодоходных потребителей, обращающихся в магазины со скидками. В Миннеаполисе наблюдалось увеличение использования кредитных карт по сравнению с наличными и дебетовыми картами, а некоторые низкодоходные группы начали использовать кредиты 401(k), чтобы поддерживать уровень потребления.

В Канзас-Сити также поступили сообщения о том, что домохозяйства увеличили использование кредитных карт для покупки необходимых товаров между зарплатами.

Автомобильный рынок в основном испытывает трудности. Слабый потребительский спрос, высокие цены на бензин и высокие финансовые затраты сдерживают продажи. В Нью-Йорке из-за высоких цен на новые автомобили увеличилось количество потребителей, откладывающих покупку автомобилей и предпочитающих ремонтировать свои старые машины.

С другой стороны, спрос на путешествия оказался относительно сильным. ФРС отметила, что, несмотря на высокие авиаперевозки, спрос на авиаперевозки остается устойчивым. В Нью-Йорке после чемпионата мира количество туристов и цены на номера в отелях остаются на высоком уровне, а в Ричмонде и Атланте также наблюдается сильный спрос на путешествия, особенно в сегменте дорогих отелей.

Центры обработки данных и оборонная промышленность поддерживают производство и строительство... "Без центров обработки данных строительство будет в упадке"

Производственный сектор улучшился в большинстве регионов. В частности, спрос на центры обработки данных и оборонную промышленность был отмечен как общий двигатель роста в нескольких регионах.

В регионе Кливленд спрос на производство увеличился благодаря строительству центров обработки данных и расходам на оборону. В Нью-Йорке наблюдается рост заказов в области полупроводников, сетей и оборонной промышленности, а в аэрокосмической и оборонной отраслях наблюдаются задержки в поставках сырья.

В Атланте наблюдается высокий спрос на специальные металлы для аэрокосмической и оборонной промышленности, и один производитель военных кораблей ожидает, что спрос будет сохраняться в течение следующих 10 лет на основе расходов на оборону.

В регионе Сент-Луис также наблюдается рост производства, связанного со строительством центров обработки данных и оборонной промышленности. Среди производителей промышленного оборудования заказы достигли рекордного уровня, и некоторые из них расширили аутсорсинг, чтобы соответствовать срокам поставки.

Строительная отрасль также поляризовалась вокруг центров обработки данных. В целом строительство жилья сократилось, но некоммерческое строительство увеличилось.

В Чикаго центры обработки данных и крупные проекты стали ключевыми для некоммерческого строительства. Один контакт отметил: "Если бы не центры обработки данных, строительный сектор находился бы в состоянии упадка".

В Миннеаполисе некоммерческое строительство также сосредоточилось на инфраструктуре и центрах обработки данных. Цены на алюминий и сталь испытывают дополнительное давление из-за спроса на строительство центров обработки данных.

В Канзас-Сити спрос на электроэнергию достиг исторически высокого уровня из-за разработки центров обработки данных. Технологические компании, как показали исследования, больше заботятся о том, как быстро они могут получить электроэнергию, чем о ценах на электроэнергию.

Рынок жилья демонстрирует противоположную тенденцию. Высокие ипотечные ставки, цены на жилье и страховые взносы препятствуют сделкам. В Сан-Франциско продажи индивидуальных домов сократились, и некоторые застройщики отложили начало разрешенных проектов до тех пор, пока не снизятся затраты на заимствование.

Инфляционное давление широко распространено... Высокие цены на нефть, транспортные расходы, металлы, пошлины и страховые взносы

Инфляционное давление сохраняется по всей территории США.

Из 12 регионов 8 сообщили о среднем уровне роста цен, 2 - о умеренном росте, 1 - о незначительном росте, а 1 - о сильном росте.

Во многих регионах наблюдается заметное давление на затраты в производственном и строительном секторах. Повышение цен на энергию, транспортные расходы, сталь, медь, алюминий и нефтехимические продукты неоднократно упоминались.

Пошлины также увеличили бремя затрат для производственного и розничного секторов. В Нью-Йорке многие компании сообщили, что их затраты на ввод увеличились из-за пошлин. В Сан-Франциско пошлины также были указаны как фактор, способствующий росту цен в розничной и производственной отраслях.

Влияние повышения цен на энергию из-за конфликтов на Ближнем Востоке также было широко распространено.

Регион Кливленд сообщил, что давление на затраты на непроизводственные вводы сохраняется на высоком уровне в течение 10 последовательных периодов. Один производитель описал повышение цен на энергию из-за конфликтов на Ближнем Востоке как "ударную волну" для всей цепочки поставок химической продукции.

В Атланте поступили сообщения о том, что сбои в поставках нефти из-за проблем в Ормузском проливе и обходных путей увеличили давление на запасы и цены.

В регионе Даллас также оценили, что конфликты на Ближнем Востоке приводят к росту цен на топливо, нефтехимические продукты, удобрения и транспортные расходы. Авиакомпании сохраняли повышенные цены на билеты, несмотря на высокие цены на авиационное топливо, благодаря поддержке спроса.

Компании также сильно ощущают бремя страховых и медицинских расходов. В регионе Кливленд одна компания оценила скорость роста страховых взносов как "неустойчивую". В регионах Атланта и Сан-Франциско также увеличение медицинских и страховых расходов было упомянуто как основное давление на затраты.

Тем не менее, с увеличением сопротивления потребителей к ценам компаниям стало трудно полностью перенести рост затрат на цены.

В Нью-Йорке компании в производственном и сервисном секторах сообщили, что из-за увеличения сопротивления потребителей к повышению цен они берут на себя часть затрат. В регионе Филадельфия более 90% опрошенных сообщили, что чувствительность цен их основных клиентов осталась на том же уровне или возросла по сравнению с предыдущим кварталом.

Увеличение занятости "очень незначительное"... Нехватка квалифицированных кадров и влияние AI пересекаются

Занятость остается одной из самых слабых частей экономики США.

ФРС оценивает, что общее количество рабочих мест увеличилось "очень незначительно". Три региона сообщили о умеренном увеличении занятости, четыре региона - о незначительном увеличении, а остальные пять регионов не отметили изменений.

В производственном, строительном и некоторых сервисных секторах наблюдается здоровый спрос на рабочую силу, но в розничной торговле и гостиничном бизнесе наблюдается снижение спроса на рабочую силу.

Нехватка квалифицированных рабочих повторяется в нескольких регионах.

Одна строительная компания в регионе Кливленд заявила, что "остро нуждается" в молодых квалифицированных работниках. В регионе Ричмонд строительство центров обработки данных усугубило конкуренцию за квалифицированные кадры, и одна строительная компания из Мэриленда повысила зарплату на 35%, чтобы удержать рабочую силу.

AI оказывает различное влияние на занятость.

В регионе Нью-Йорк трудно найти высококвалифицированных специалистов, таких как инженеры AI, но спрос на новых сотрудников в технических и административных областях ослабился из-за AI.

В регионе Кливленд некоторые компании нанимают сотрудников для расширения возможностей AI, в то время как другие компании сообщают о снижении необходимости в административных работниках из-за AI.

В регионе Ричмонд финансовые компании пересматривают свои методы найма новых сотрудников в связи с внедрением AI, а в регионе Сан-Франциско AI способствовал повышению производительности в административных и аналитических задачах.

С другой стороны, большинство компаний в регионе Атланта используют AI и автоматизацию для повышения производительности, но не ожидают, что это приведет к массовым сокращениям рабочей силы в краткосрочной перспективе.

Кредитование относительно устойчивое... Ухудшение кредитоспособности некоторых потребителей

Финансовые условия в целом немного улучшились.

В большинстве регионов объем кредитования остается стабильным или увеличивается. В Кливленде спрос на коммерческие кредиты, слияния и поглощения, а также сделки с коммерческой недвижимостью увеличили спрос на кредиты. Один банк ожидает, что сектор корпоративного кредитования может установить рекордный год.

В регионе Даллас также в августе увеличились объемы кредитования и спрос, и наблюдается рост по всем типам кредитов.

Однако также наблюдаются признаки ухудшения кредитоспособности потребителей. В регионе Нью-Йорк наблюдается небольшое увеличение просроченных платежей по большинству кредитов. Один банковский работник сообщил, что ухудшение кредитоспособности потребителей создает давление на рост кредитования. Финансовые компании также выражают обеспокоенность по поводу увеличения просроченных платежей и дефолтов.

В регионе Чикаго увеличилось количество потребителей, которые платят только минимальные суммы по кредитным картам. Банки в Миннеаполисе ожидают ухудшения кредитоспособности потребителей из-за слабости автокредитования.

В регионе Сан-Франциско некоторые банки сообщили о снижении остатков на счетах потребителей и увеличении долгов по кредитным картам.

Прогнозы экономики положительные, но неопределенность высока

ФРС оценивает, что в ближайшие месяцы общий прогноз для экономики США положительный. Однако настроения в различных отраслях различаются.

Компании указывают на высокие цены на энергию, пошлины, процентные ставки, конфликты на Ближнем Востоке и международную обстановку как на основные источники неопределенности.

В регионе Бостон инфляция, конфликты на Ближнем Востоке, пошлины и долгосрочные процентные ставки были названы основными рисками для экономики в будущем. Регион Сент-Луис также отметил, что сбои в цепочках поставок из-за конфликтов на Ближнем Востоке и высокие цены на топливо ограничивают прогнозы.

Экономика США продолжает расти, но внутри нее наблюдаются одновременно сильные позиции центров обработки данных, оборонной промышленности и высококачественного потребления, а также слабость в сегментах жилья, средне- и низкобюджетного потребления и некоторых рынков труда. Бейджбук особенно подчеркивает, что рост затрат для компаний и чувствительность цен для домохозяйств увеличиваются одновременно по всей экономике США.