Как разумно оценить Unitree, первую акцию гуманоидных роботов?

Оригинальное название: "Сколько стоит Unitree Technology, 'первая акция гуманоидных роботов'?"
Оригинальный автор: Венсер, Odaily Planet Daily

10 августа Unitree Technology, известная как 'первая акция гуманоидных роботов в Китае', официально открыла свои каналы подписки; 11 августа были объявлены результаты онлайн и оффлайн лотереи для Unitree Technology, с **онлайн-лотереей всего 0,01809759%**, что относительно низко среди 93 новых акций, вышедших в этом году; оффлайн-распределение для инвесторов составило **0,03341824%**, заняв шестое место среди 46 новых акций, которые имели оффлайн подписки в этом году.
Для сравнения, самый высокий онлайн-лотерейный коэффициент для новых акций в этом году был у Changxin Technology, ведущего отечественного производителя хранения, который вышел на рынок в июле, составив 0,47141739%; онлайн-лотерея Unitree Technology составляет 3,8% от Changxin Technology; оффлайн-лотерея составляет 19% от Changxin Technology.
Такая редкая вероятность выигрыша привела многих к ожиданию значительного потенциала прибыли для Unitree Technology после ее открытия. Исходя из начальной рыночной стоимости в 200 миллиардов юаней, инвестиция примерно в 75,400 юаней за 500 акций может принести оценочную плавающую прибыль около 170,000 юаней; если рассматривать средний рост в первый день для новых акций STAR Market в этом году, который составляет 466,61%, сумма плавающей прибыли может достигнуть 350,000 юаней.
После листинга, сможет ли рыночная стоимость Unitree Technology взлететь с 61 миллиарда до 200 миллиардов юаней? Поднимется ли основатель Ван Синсин на трон 'самого богатого на STAR Market'? Какие торговые возможности возникнут при открытии? Как будет развиваться рыночная производительность Unitree Technology? Эта статья исследует эти вопросы на основе имеющейся информации.
### Объявлены результаты лотереи: переподписка превышает 8,288 раз, выдано всего 19,414 лотерейных номеров
Вечером 11 августа Unitree Technology опубликовала предварительные результаты распределения для своего IPO и результаты онлайн-лотереи, объявив, что было выдано примерно 19,414 лотерейных номеров для индивидуальных инвесторов, в то время как 313 учреждений получили в общей сложности 22,65 миллиона акций.
Эта онлайн-подписка привлекла **9,7846 миллиона индивидуальных инвесторов, установив новый рекорд по количеству подписок на STAR Market, превысив предыдущий рекорд в 9,4288 миллиона для Changxin Technology; эффективное количество подписанных акций достигло 53,637 миллиарда, с первоначальным эффективным коэффициентом подписки 8,288.82 раз.**
Из-за восторженных подписок Unitree Technology активировала механизм перераспределения 10% акций, что составляет 3,236 миллиона акций, с оффлайна на онлайн, чтобы удовлетворить интерес онлайн индивидуальных инвесторов, **увеличив окончательный коэффициент лотереи с первоначальных 0,012% до примерно 0,018%, хотя этот коэффициент все еще установил исторический минимум для STAR Market.**
Исключая онлайн и оффлайн распределенные акции, стратегический список распределения для Unitree Technology также считается 'роскошным составом'.
Список стратегического распределения IPO: включает государственные предприятия, государственные фонды, технологические гиганты, компании ИИ и несколько брокерских компаний ------------------------------------
В списке 'инвесторов стратегического распределения', тесно связанных с Unitree Technology, prominently listed organizations, связанные с Национальным фондом социального обеспечения, компанией ИИ DeepSeek, China National Petroleum Corporation, Southern Power Grid, дочерними компаниями China Telecom, дочерними компаниями Tencent и CITIC Securities.
Согласно Ван Синсину, DeepSeek предоставит Unitree Technology конкурентоспособные бизнес-планы сотрудничества, включая, но не ограничиваясь, предоставлением технической поддержки в решениях архитектуры моделей, строительстве интеллектуальных вычислительных кластеров и эксплуатации центров обработки данных (если применимо) на основе спроса и развития бизнеса; последнее относится к крупным предприятиям, которые имеют стратегические отношения сотрудничества или долгосрочные видения сотрудничества с компанией, что может повысить конкурентоспособность компании на рынке. Другие инвестиционные учреждения стратегического распределения также играют аналогичные роли, при этом CITIC Securities активно участвует в 'капитальных инвестициях + последующих инвестициях IPO', а пять брокерских компаний косвенно участвуют в инвестициях через идентичности LP. **С точки зрения внешней поддержки, Unitree Technology получила положительные оценки от нескольких учреждений, включая государственные предприятия, государственные фонды, технологические гиганты, компании ИИ и брокерские компании.**
Кроме того, сотрудники Unitree Technology инициировали два раунда планов управления активами для участия в стратегическом распределении: План 1 собрал 218,5 миллиона юаней; План 2 собрал 53 миллиона юаней. Среди них План 1 включал 161 участника, включая CFO Ван Фэна, в то время как План 2 включал 10 участников, включая председателя Ван Синсина, который подписался на 15 миллионов юаней. **Это указывает на то, что сотрудники Unitree делают ставку на долгосрочное развитие компании реальными деньгами.**
Обзор данных IPO: 'Самая быстрая цель одобрения года', общая сумма привлеченных средств 6,1 миллиарда юаней, начальная циркуляция примерно 7,36% -------------------------------------------
Цена выпуска Unitree составляет 150,8 юаней/акция, выпущено 40,4464 миллиона акций, что составляет 10% от общего капитала после выпуска, привлекая примерно 6,099 миллиарда юаней, что превышает первоначальный план в 4,202 миллиарда на 45,15%. **На одобрение потребовалось всего 73 дня с момента принятия 20 марта до одобрения, и менее 5 месяцев для подписки IPO 10 августа, установив рекорд по скорости в этом году.**
Что касается ограничений на заморозку акций, выпущенных оффлайн Unitree Technology, согласно данным, объявленным вчера, количество акций, выпущенных оффлайн после перераспределения стратегического распределения, составляет 25,886148 миллиона акций, что составляет примерно 80,00% от количества акций, выпущенных после вычитания окончательного стратегического распределения; 90% акций не имеют периода заморозки и могут быть проданы с даты листинга на Шанхайской фондовой бирже; 10% акций имеют период заморозки в 6 месяцев, начиная с даты листинга на Шанхайской фондовой бирже.
Согласно предыдущим статистическим данным, на основе общего капитала примерно 404 миллиона акций после выпуска, **примерно 29,77 миллиона акций будут доступны для торговли в первый день листинга, что составляет около 7,36% от общего капитала, при этом более 90% акций заморожены.**
### Предварительная рыночная цена: одна акция оценена примерно в 87,8 доллара, рыночная стоимость 35,47 миллиарда долларов
Данные от trade.xyz показывают, что цена бессрочного контракта для Unitree Technology (Unitree) перед IPO составляет примерно 87,8 доллара, и на основе общего капитала в 404 миллиона акций рыночная стоимость составляет примерно 35,47 миллиарда долларов, что эквивалентно примерно 239 миллиардам юаней.
Прогнозы рынка: вероятность того, что рыночная стоимость Unitree Technology превысит 200 миллиардов юаней, составляет 75% -------------------------------
Прогнозные рыночные платформы также сделали прогнозы относительно рыночной стоимости Unitree Technology, данные с платформы predict.fun показывают:

· Вероятность того, что рыночная стоимость Unitree Technology превысит 200 миллиардов юаней, составляет 75%;
· Вероятность того, что рыночная стоимость Unitree Technology превысит 250 миллиардов юаней, составляет 43%;
· Вероятность того, что рыночная стоимость Unitree Technology превысит 300 миллиардов юаней, составляет 18%.

Прибыль от одной лотереи: от 170,000 до 350,000 юаней, Ван Синсин может стать 'самым богатым на STAR Market' ----------------------------------
Ожидается, что если ориентироваться на средний рост в первый день в 276,04% для новых акций, вышедших с 2026 года, прибыль от одной лотереи Unitree Technology превысит 200,000 юаней; если ориентироваться на средний рост в первый день в 466,61% для новых акций STAR Market в этом году, прибыль от одной лотереи может достичь 351,800 юаней.
Если рыночная стоимость Unitree Technology вырастет до 200 миллиардов юаней при открытии, соответствующая цена акции составит примерно 500 юаней/акция, а рыночная стоимость для одной лотереи из 500 акций взлетит до 250,000 юаней, с плавающей прибылью около 170,000 юаней.
Основатель Ван Синсин владеет примерно 30% акций компании напрямую и косвенно после листинга компании, **если рыночная стоимость Unitree Technology превысит 200 миллиардов, его доля достигнет 60 миллиардов, что напрямую превысит Чена Вэйляна из Muxi Co. и сделает его самым богатым на STAR Market в Китае.** В настоящее время перспективы выглядят многообещающе.
План использования средств IPO: 85% средств на НИОКР, сосредоточение на всей цепочке робототехники -------------------------------
С точки зрения направления привлечения средств IPO, 85% средств Unitree Technology будет инвестировано в различные НИОКР проекты, при этом четыре основных направления составляют 2,022 миллиарда юаней на НИОКР интеллектуальных роботизированных моделей, 1,11 миллиарда юаней на НИОКР роботизированных тел, 445 миллионов юаней на разработку новых интеллектуальных роботизированных продуктов и 624 миллиона юаней на строительство производственной базы интеллектуальных роботов.
Unitree Technology ожидает, что в первой половине 2026 года операционная выручка компании составит от 1,052 миллиарда до 1,128 миллиарда юаней, с ростом по сравнению с предыдущим годом от 35,62% до 45,41%; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании, ожидается в размере от 258 миллионов до 306 миллионов юаней; чистая прибыль, относящаяся к материнской компании после вычета нерегулярных доходов и убытков, ожидается в диапазоне от 236 миллионов до 283 миллионов юаней. Тем не менее, **высокий коэффициент цены к прибыли без вычета в 219 раз все еще вызывает споры, и существует значительная разница в оценке рынка Unitree Technology.**
### Споры о рыночной стоимости: 100 миллиардов, 200 миллиардов или 400 миллиардов и более?
В настоящее время, что касается ожидаемой рыночной стоимости Unitree Technology, диапазоны, предоставленные учреждениями и индивидуальными инвесторами, относительно широки.
Согласно данным о доходах за последние три года, с 2023 по 2025 год ожидается, что доход Unitree Technology вырастет с 159 миллионов юаней до 1,699 миллиарда юаней, с совокупным годовым темпом роста 226,78%; ожидается, что недопустимая чистая прибыль превратится из убытка в 18,0191 миллиона юаней в прибыль в 591 миллион юаней, при этом валовая маржа основной деятельности вырастет с 44,22% до 60,13%, среди которых валовая маржа гуманоидных роботов достигает 63,18%. Ожидается, что чистый операционный денежный поток в 2025 году составит 670 миллионов юаней, с наличными в размере 1,419 миллиарда юаней и почти без долгов с процентами. Хотя в первом квартале 2026 года доход компании в 423 миллиона юаней показал снижение темпа роста по сравнению с 332,64% за весь 2025 год до 68,49%, а недопустимая чистая прибыль упала до 40,2536 миллиона юаней, что на 52,55% меньше по сравнению с предыдущим годом; Ван Синсин объяснил, что это связано с 'значительным увеличением базы доходов, постепенным охлаждением энтузиазма в отрасли и все более жесткой конкуренцией на рынке.' Значительные маркетинговые расходы во время праздника Весны также являются частью причины.
Диапазон оценки рыночной стоимости: от 109 миллиардов до более 400 миллиардов юаней -------------------------
Jianyin International, основываясь на дефиците Unitree Technology как 'первой акции гуманоидных роботов', ее ведущей позиции на мировом рынке и высоких ожиданиях роста производительности, дает прогноз рыночной стоимости в 109 миллиардов юаней, что соответствует целевому коэффициенту цены к продажам в 32 раза на 2026 год. Некоторые рыночные учреждения, основываясь на долгосрочном пространстве в отрасли, **предоставляют оптимистичные ожидания в диапазоне от 200 миллиардов до 300 миллиардов юаней.**
CITIC прогнозирует оптимистичный рост Unitree Technology до примерно 20 раз коэффициента цены к продажам в течение 6-12 месяцев, **если Unitree выполнит это условие, доход должен вырасти до 11,5 миллиарда юаней, что требует примерно 7 раз дохода в 1,7 миллиарда юаней в 2025 году.**
'Бог акций с белыми волосами' Serenity заявил, что переподписка более 8,000 раз для IPO Unitree Technology отражает 'крайне большой' спрос на чистые предприятия гуманоидных роботов и считает, что оценка на рынке бессрочных контрактов перед IPO показала высокие ожидания, **если рыночная стоимость превысит 30 миллиардов долларов после листинга, это может еще больше повысить внимание рынка к ведущим компаниям гуманоидных роботов в США в ближайшие недели.**
Ранние инвесторы в Unitree Technology, партнер Dunhong Asset Юй Вэньчао, предоставили самый смелый прогноз: **'Разумно, что рыночная стоимость после листинга превысит 200 миллиардов, и я думаю, что возможно превысить 400 миллиардов в краткосрочной перспективе. По сравнению с оценками аналогичных компаний за границей, это не преувеличение.'**
Что касается вопроса, поднятого во время роудшоу IPO о 'разобьется ли акция', Ван Синсин ответил: 'Пожалуйста, обратите внимание на тенденцию цены акций после выхода компании на рынок.' Его слова были довольно уверенными, оставляя ощущение ожидания.
Ответ Ван Синсина: Объем поставок гуманоидных роботов Unitree занимает первое место в мире, 'недостатки в 'мозгах' были устранены ----------------------------
В ответ на споры о 'коэффициенте цены к прибыли без вычета в 219 раз, который значительно превышает средний по отрасли в 38,56 раз', Ван Синсин заявил, что на основе недопустимой чистой прибыли за 2025 год цена выпуска (150,5 юаней) соответствует коэффициенту цены к прибыли в 92,92 раза; рыночное пространство для отрасли воплощенной интеллигенции, в которой находится компания, огромно, и ценообразование соответствует операционным условиям и развитию отрасли.
В 2025 году ожидается, что объем поставок гуманоидных роботов Unitree превысит 5,500 единиц, исключая колесные двухрукие роботы, и Ван Синсин заявил, что объем поставок занимает первое место в мире.
В ответ на текущую критику относительно недостатков 'мозгов', Ван Синсин заявил, что Unitree разработала два маршрута: WMA (World Model) и архитектуру VLA (Vision-Language-Action Model), с общими возможностями НИОКР и технической зрелостью, занимающими одно из ведущих мест в мире.
Более того, один из инвесторов задал резкий вопрос о 'являются ли роботы Unitree дистанционно управляемыми игрушками', на что Ван Синсин ответил, сравнив индустрию гуманоидных роботов с интеллектуальным вождением в автомобильной индустрии, указав: 'Дистанционное управление является высшим приоритетом безопасности, как и интеллектуальные автомобили, которые оснащены рулевыми колесами и тормозными педалями, позволяя операторам использовать их для экстренной остановки и принудительного уклонения в крайне сложных условиях, а также при сбоях связи или логических ошибках.'
**В настоящее время, основываясь на ритме листинга, рынок в целом прогнозирует, что Unitree Technology может официально выйти на рынок A-share уже на следующей неделе.**
Объединив данные о доходах Unitree Technology за последние три года, рынок в настоящее время высоко ожидает, что ее рыночная стоимость вырастет до 200 миллиардов юаней; основываясь на данных о предварительной рыночной цене на Hyperliquid (trade.xyz), вероятность роста до 250 миллиардов юаней, за которым последует падение до 190-210 миллиардов юаней, выше.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.