Дефицит DRAM до 2030 года: как позиционировать себя на рынке гигантов памяти?

Суперцикл памяти, который устанавливается на длительный срок

Во время закладки первого камня на своем будущем заводе в Индиане генеральный директор SK Hynix Квак Нох-Джун заявил, что не видит никаких четких признаков разворота цикла и ожидает дефицита памяти до конца 2030 года.

Помимо SK Hynix, аналитики придерживаются аналогичного мнения: Morgan Stanley говорит о "суперцикле памяти", Bank of America отложила свой сценарий до 2030 года, а компания Deloitte упоминает о "RAMageddon", новые производственные мощности которого не появятся до 2029 или 2030 года.

Причина этого напряжения механическая: HBM (память с высокой пропускной способностью, которая используется в ИИ-чипах) и классическая DRAM выходят из одних и тех же заводов и конкурируют за одни и те же кремниевые пластины. Поскольку HBM гораздо более прибыльна и сосредоточивает почти в три раза больше емкости на бит, производители отдают ей приоритет, что истощает предложение классической DRAM.

Цены на DRAM стремительно растут в результате. Во втором квартале 2026 года их контрактные тарифы подскочили на 58-63% за один квартал, согласно TrendForce, что является самым высоким ростом за 10 лет. Модуль сервера объемом 64 ГБ подорожал с примерно 450 долларов в конце 2025 года до более 900 долларов в начале 2026 года. Темп роста сейчас замедляется, но TrendForce все еще ожидает повышения цен до конца года.

Три гиганта, которые забирают все

Рынок DRAM является олигополией: Samsung, SK Hynix и Micron контролируют более 95% мировой продукции. На HBM, самом стратегическом сегменте цикла ИИ, SK Hynix доминирует с долей рынка около 60% и статусом предпочтительного поставщика Nvidia.

Этот рост напрямую отражается в отчетах: в первом квартале 2026 года SK Hynix впервые превысила 50 триллионов вон выручки (около 35 миллиардов долларов), с операционной прибылью, увеличившейся в 5 раз за год, и рекордной операционной маржей в 72%. Micron, в свою очередь, показал рекордную валовую маржу более 80% в третьем финансовом квартале, завершившемся в конце мая 2026 года.

На фондовом рынке курсы следовали тому же росту: в 2025 году акции Micron выросли примерно на 240%, акции Samsung более чем удвоились, а капитализация SK Hynix почти вчетверо увеличилась. Однако эти значения значительно скорректировались с их пиков, что напоминает о том, что прошлые результаты не предвещают будущих успехов.

Стоит ли инвестировать в сектор памяти?

Оптимизм SK Hynix стоит воспринимать с некоторой осторожностью: будучи крупнейшим продавцом HBM в мире, компании выгодно поддерживать рассказ о дефиците, который поднимает ее цены и оправдывает ее крупные инвестиции. Тем не менее, ее диагноз подтверждается независимыми аналитиками, и спрос действительно существует.

Для инвестора, который хочет инвестировать в волну ИИ, память остается одной из самых прямых ставок: в отличие от многих акций в этом секторе, заказы являются конкретными и часто контрактуются за несколько лет вперед.

Тем не менее, осторожность остается на первом месте, поскольку память является исторически циклической отраслью, и новые заводы, ожидаемые с 2028 года, могут в конечном итоге снизить давление на цены. Сектор также очень волатилен: Samsung и SK Hynix потеряли 23-35% за месяц этим летом из-за опасений по поводу цен, прежде чем Goldman Sachs вновь подтвердил свою рекомендацию на покупку.

К этому добавляется китайская конкуренция. CXMT в DRAM, чьи доходы выросли примерно на 700% за год в первом квартале 2026 года, и YMTC в NAND набирают силу с новыми заводами, до такой степени, что CXMT уже догоняет Micron по производственным мощностям.

Тем не менее, угроза в первую очередь касается классической DRAM, а не HBM, самого прибыльного сегмента, где три гиганта сохраняют несколько лет преимущества.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.