Капитализация 50 миллионов долларов, минимальная цена NFT 30 тысяч, каковы доходы The Standard Reserve?

Автор: KarenZ, Foresight News

У меня сейчас есть "банк".

У него нет отделений, сотрудников и вкладчиков, только NFT с генерирующей лицензией (Genesis Charter) и одно отделение (Branch). На странице указано, что это "отделение" накопило 147 STANDARD, что при текущей цене 0.48 долларов составляет около 70 долларов.

Но эти STANDARD - это лишь ожидаемый баланс, зарегистрированный в системе, который еще не был выпущен в мой кошелек. Чтобы превратить их в торгуемые токены, мне нужно закрыть "отделение" и заплатить выходной сбор, а также навсегда отказаться от будущих долей выпуска этого "отделения". Поскольку у меня сейчас только одно "отделение", его закрытие приведет к уничтожению соответствующей лицензии Genesis Charter, и этот "банк" прекратит свое существование.

The Standard Reserve не выдает токены напрямую держателям NFT, а связывает "выдачу накопленных доходов" с "постоянным отказом от соответствующих будущих прав на выпуск". Этот дизайн также может вызвать вопросы о "пирамидах": участники видят постоянно растущий баланс на счету, но сможет ли этот баланс в конечном итоге превратиться в реальные доходы, зависит от последующего рыночного спроса, цен на токены, стоимости выхода и ликвидности протокола. Одной лишь этой механики недостаточно, чтобы сделать окончательные выводы; ее устойчивость все еще необходимо проверять на основе фактических данных о работе.

Следует отметить, что термины "банк" (Bank), "банкир" (Banker), "генерирующая лицензия" (Genesis Charter), "отделение" (Branch) и "лицензия на расширение отделения" (Expansion License) являются внутренними концепциями протокола. The Standard Reserve - это экспериментальный протокол на блокчейне, который не является регулируемым финансовым учреждением и не предоставляет банковские счета, депозиты или другие финансовые услуги в реальном мире.

Предупреждение о рисках: The Standard Reserve все еще находится на ранней стадии запуска, и участие в ней связано с высокими рисками. Цена STANDARD может значительно колебаться, лицензия Genesis Charter временно не подлежит передаче, а показатели, отображаемые на странице, не равны непосредственно продаваемым доходам. Участники, желающие обменять токены, должны закрыть отделение и понести динамические выходные расходы, а также столкнуться с рисками размывания отделений, корректировки множителей политики, безопасности смарт-контрактов и т.д.

1000 лицензий на "банковские" операции на блокчейне, собранные 583.6 ETH

15 сентября утром все 1000 лицензий Genesis Charters от The Standard Reserve были успешно выпущены. Общий доход, зарегистрированный в смарт-контракте, составил 583.594968887 ETH, что по расчетам на момент завершения выпуска составляет около 1.47 миллиона долларов.

Из них 601 лицензия была выпущена пользователями из белого списка по цене 0.15 ETH за каждую, что в сумме составило 90.15 ETH; остальные 399 лицензий были выставлены на публичные голландские аукционы, собрав около 493.445 ETH, при этом большинство сделок были заключены по ценам от 1.23 ETH до 1.25 ETH.

Голландский аукцион изначально позволял участникам ждать, пока цена не упадет, но на практике большинство участников торгов выбирали завершение сделок, когда цена все еще была близка к стартовой цене 1.25 ETH. Средняя цена на публичных аукционах составила около 8.24 раза больше, чем цена для белого списка, что указывает на то, что рынок покупает не только NFT, а и право на участие в первичном выпуске, которое представляет лицензия.

Ранее проект четко заявил, что доходы от выпуска лицензий Genesis будут использованы на 100% для начальной ликвидности и казны протокола, команда не получит долю от доходов от этого выпуска.

В то же время нулевая доля команды от выпуска Genesis не применяется к будущим доходам. Согласно белой книге и текущим параметрам развернутого контракта, 70% от торговых налогов и будущих аукционов Charter будут направлены в активную казну, в зависимости от чистого потока средств этого периода, они будут направлены в казну расширения или сжатия; 15% будет использовано для ликвидности протокола (половина из которых уже обменена на STANDARD для парного обмена), 15% будет распределено команде.

Каждый день выпускается 700 тысяч STANDARD, сколько получит мой "банк"?

Общий лимит предложения STANDARD составляет 1 миллиард токенов. Из них 100 миллионов токенов были предварительно выпущены на этапе Genesis и помещены в собственную ликвидность протокола, остальные 900 миллионов составляют бюджет будущего выпуска.

Но эти 900 миллионов не будут выпущены на рынок сразу. Как я упоминал в статье от 24 августа "Эксперимент с валютой на блокчейне The Standard Reserve: что нового?", The Standard Reserve использует метод "сначала учет, затем выпуск": протокол сначала записывает лимиты выпуска на внутренние балансы каждого "банка", только когда банкир закрывает "отделение" и получает доход, соответствующий STANDARD будет действительно выпущен в кошелек.

Текущие начальные параметры:

• Базовая скорость выпуска: 700,000 STANDARD в день;
• Множитель политики m: начальное значение 1, динамический диапазон от 0.2 до 1.25;
• Длина эпохи: 3 дня;
• Общее количество "отделений" в сети: 1100 (по состоянию на 15 сентября, затем ежедневно аукционируется 100).

Формула базового выпуска для одного "банка": ежедневный выпуск = 700,000 × множитель политики m × количество собственных отделений ÷ общее количество отделений в сети

Если рассматривать, что у меня есть одно "отделение": 700,000 × 1 × 1 ÷ 1100 ≈ 636.36 STANDARD в день.

Если множитель политики и общее количество Branch не изменятся в течение всей 3-дневной эпохи, теоретически накопленный выпуск составит: 636.36 × 3 ≈ 1909.09 STANDARD.

Но 636.36 - это лишь текущая скорость выпуска, и она не является стабильной. Она будет зависеть от двух переменных: количества "отделений" в сети и множителя политики.

Когда чистый поток средств создает негативный сигнал, следующий множитель политики снизится на 0.15; если будет продолжаться положительный чистый поток, множитель будет постепенно увеличиваться на 0.1. Снижение может произойти после одного негативного Epoch, а увеличение требует последовательных положительных сигналов.

При 1100 Branch, если множитель равен 1.25, один Branch теоретически будет производить около 795.45 токенов в день; если множитель снизится до 0.2, то останется только 127.27 токенов в день.

Увеличение количества "отделений" снизит долю выпуска для каждого отдельного "отделения", но если множитель политики одновременно увеличится, общее увеличение выпуска может компенсировать часть размывания; если количество "отделений" увеличивается, а множитель политики снижается, это одновременно снизит как долю, так и выпуск.

В первый день добавлено 100 отделений, размывание уже началось

Каждая лицензия Genesis Charter изначально имеет одно "отделение", после этого можно открыть максимум 10 "отделений". Таким образом, 1000 лицензий Genesis Charter соответствуют первоначальным 1000 отделениям.

В первый день аукциона также было продано 100 лицензий на расширение "отделений" (Expansion License), и все эти лицензии были использованы для открытия новых "отделений", что увеличило общее количество "отделений" в сети до 1100.

Новые "отделения" не увеличивают общее количество базового выпуска в сети в тот день, они лишь изменяют способ распределения этих 700,000 STANDARD. Каждое "отделение" соответствует одной доле права на выпуск, и доходы существующих "отделений" будут снижаться с увеличением знаменателя.

Предположим, что множитель политики остается равным 1:

После добавления 100 новых Branch в первый день, доля Genesis Charter без расширения уже снизилась с 0.1% до 0.0909%, а ежедневный теоретический выпуск снизился с 700 токенов до 636.36 токенов, что составляет относительное снижение примерно на 9.1%.

Если в дальнейшем каждый день будет добавляться по 100 Branch, когда общее количество Branch в сети достигнет 2000, ежедневный выпуск одного Branch снизится до 350 токенов, что составит лишь около 55% от текущего уровня.

Однако 100 новых токенов в день - это лишь параметры аукциона на старте, а не постоянное значение. Белая книга позволяет владельцам в рамках ограничений протокола регулировать количество лицензий на расширение, с максимальным лимитом в 2000. В будущем новые лицензии Genesis Charter также будут иметь первое "отделение", что также увеличит знаменатель.

Важно отметить, что новые "отделения" будут размывать только будущие доходы, которые будут открыты после их создания. STANDARD, уже накопленный на внутренних балансах банка, не будет подвергаться ретроактивному размыванию.

Для банкиров покупка лицензий на расширение "отделений" фактически является активным противодействием размыванию, но само расширение также имеет свои затраты.

Стартовая цена на 100 лицензий на расширение в первый день составила 12,000 STANDARD, а цена закрытия составила 11,888.34 STANDARD, средняя цена на блокчейне составила около 11,927.71 STANDARD. Эти доходы от аукциона лицензий на расширение составят около 119.28 миллиона STANDARD и будут полностью уничтожены.

Исходя из текущего ежедневного выпуска одного Branch в 636.36 токенов: 11,927.71 ÷ 636.36 ≈ 18.74 дня.

Это означает, что если множитель политики, количество "отделений" и цена STANDARD останутся неизменными, простой период возврата инвестиций для покупки лицензии на расширение "отделения" в первый день составит около 18.7 дней.

Но фактический период возврата, скорее всего, будет дольше, поскольку новые "отделения" будут продолжать добавляться, множитель политики может снизиться, а для получения токенов потребуется закрыть "отделение" и заплатить выходной сбор. При этом выходные сборы зависят от степени отзыва.

Расширение также представляет собой прямую игру: если только несколько банкиров увеличивают количество "отделений", они могут повысить свою долю выпуска; если все банкиры расширяются в одинаковой пропорции, их относительные доли в конечном итоге не изменятся, просто все вместе заплатят и навсегда уничтожат часть STANDARD.

Рыночная капитализация токенов достигла 50 миллионов долларов, минимальная цена NFT поднялась до 30 тысяч долларов, но не подлежит передаче

После завершения выпуска Genesis Mint протокол немедленно ввел ликвидность и открыл торговлю STANDARD.

В первый час после запуска торговли была установлена временная налоговая ставка на противодействие, налог на покупку и продажу начинался с 90% и снижался по экспоненте. По состоянию на 15 сентября в 10:00 по пекинскому времени налог на покупку снизился до 2%, налог на продажу - до 3%. Фактическая торговля также должна учитывать сборы LP Uniswap и проскальзывание.

Скриншот от 15 сентября в 9:13.

Согласно данным GMGN, рыночная капитализация STANDARD на момент запуска достигала около 44 миллионов долларов, затем временно снизилась до 27 миллионов долларов, а сейчас капитализация вновь возросла до около 50 миллионов долларов, установив новый рекорд, а ликвидность в пуле составляет около 17 миллионов долларов, на данный момент объем торгов с момента запуска составил 46.3 миллиона долларов.

Для банкиров рост цены STANDARD увеличивает балансовую стоимость ожидаемых доходов, но это не изменяет правила получения.

Ежедневно протокол генерирует лимиты выпуска, которые просто фиксируются внутри лицензии Genesis Charter. Чтобы превратить эти лимиты в действительно торгуемые токены ERC-20, банкиру необходимо закрыть одно или несколько отделений:

• Закрытие 1 из 10 Branch позволяет получить одну десятую часть баланса;
• Сумма, которую можно получить, должна вычесть выходные сборы от 2% до 60%;
• Закрытое "отделение" навсегда исчезает и больше не получает будущий выпуск;
• Если закрывается последнее "отделение", лицензия также будет уничтожена.

Половина выходных сборов навсегда удаляется, другая половина будет распределена в следующем Epoch среди оставшихся в системе банкиров.

Таким образом, Genesis Charter с единственным "отделением" не может извлечь доходы, сохраняя при этом способность к выпуску. Она сталкивается с тремя вариантами: продолжать держать и терпеть размывание; купить лицензию на расширение "отделений" для увеличения их количества; или закрыть единственное "отделение", получить баланс и завершить свое путешествие в этом протоколе.

На странице OpenSea в настоящее время указано, что минимальная цена Founding Charter составляет 30,000 USDG, а самая высокая ставка составляет около 7500 USDG. Между ними существует значительная разница в цене.

Но лицензии Genesis Charter все еще находятся в состоянии Soulbound (связанной с душой), переключатель передачи контракта еще не включен, что означает, что в настоящее время торговля не поддерживается.

Согласно белой книге, это односторонний переключатель: как только он будет включен, лицензия навсегда останется в состоянии передачи и не может быть отключена. В этом случае продажа лицензии будет передавать вместе с ней "отделение" и ожидаемый баланс.

The Standard Reserve также установила другой односторонний переключатель: операции по выкупу в период сжатия и парные операции с ликвидностью протокола, которые изначально выполняются владельцем, в будущем могут быть открыты для выполнения любым желающим.

Это означает, что The Standard Reserve предполагает путь постепенного уменьшения контроля, но в момент запуска это не является полностью безразрешительным протоколом.

Резюме

Распродажа лицензий Genesis и резкий рост минимальной цены, полное распродажа первых лицензий на расширение "отделений", а также рост рыночной капитализации STANDARD до 44 миллионов долларов показывают, что рынок на начальном этапе проявляет сильный интерес к этой механике.

Но эти данные еще не могут доказать, что протокол сможет работать стабильно в долгосрочной перспективе.

С увеличением числа открытых "отделений" доля выпуска существующих участников будет размываться; когда чистый поток ETH ослабнет, множитель политики может быть снижен, и общая скорость выпуска STANDARD также снизится. Банкирам для реализации балансовых доходов также потребуется навсегда закрыть соответствующие "отделения" и заплатить динамические выходные сборы, которые могут достигать 60%. Кроме того, колебания цен на STANDARD, безопасность смарт-контрактов и другие факторы также повлияют на окончательные доходы.

Что более важно, в этой системе "получение доходов" само по себе будет навсегда уничтожать инструменты, которые генерируют доходы. DYOR.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.