QCP: Увеличение кредитного риска из-за ИИ, биткойн может преодолеть диапазон

19 октября QCP опубликовала последний рыночный анализ. На прошлой неделе биткойн в основном колебался в диапазоне от 80 000 до 83 000 долларов, при этом уровень около 80 000 долларов демонстрировал сильную поддержку. В то же время акции технологических компаний продолжали испытывать давление, а спред по пятигодичным кредитным дефолтным свопам (CDS) расширился до более чем 1100 базисных пунктов, что подчеркивает опасения рынка по поводу финансирования долгов для строительства инфраструктуры ИИ и создает давление на оценку сектора полупроводников.

С макроэкономической точки зрения, данные по индексу потребительских цен (CPI) в США превысили ожидания, что привело к тому, что доходность двухлетних казначейских облигаций на некоторое время приблизилась к 4,9%, а доходность десятилетних облигаций преодолела 5,3%. Однако затем защитные покупки привели к снижению доходности по всем срокам. Несмотря на то, что данные по индексу цен производителей (PPI), опубликованные в четверг, все еще были сильными, давление на продажу казначейских облигаций не продолжалось. После выступления председателя Федеральной резервной системы в пятницу ожидания повышения процентных ставок в октябре снизились до около 15%, по сравнению с менее чем 30% в начале недели, что предоставило некоторую поддержку таким рискованным активам, как биткойн.

Что касается ротации рыночных средств, инвесторы переходят от сектора полупроводников к защитным секторам, таким как здравоохранение и банки. Индекс FTSE в Великобритании с низким весом акций технологических компаний в последнее время показывает лучшие результаты, чем американские индексы с высоким весом технологических акций. Возврат спроса на долгосрочные казначейские облигации и относительная устойчивость биткойна могут отражать снижение концентрации на теме ИИ, однако в настоящее время нет доказательств того, что институциональные средства напрямую поступают на крипторынок.

Что касается волатильности, подразумеваемая волатильность биткойна по всем срокам ниже среднего уровня за последний год. Позиции маркет-мейкеров с положительным гамма могут помочь ограничить цену в существующем диапазоне, но по мере истечения опционов и постепенного выхода соответствующих позиций эта стабилизирующая функция может ослабнуть, и реакция биткойна на новые катализаторы может стать более чувствительной.

QCP указывает, что если процесс декредитования на фондовом рынке США продолжится, давление может передаться на крипторынок и угрожать уровню поддержки в 80 000 долларов; наоборот, если казначейские облигации продолжат укрепляться, а реальные доходности будут снижаться, и доллар ослабнет, это может поддержать рискованные активы. Если биткойн продолжит преодолевать диапазон от 80 000 до 88 000 долларов, как спотовые цены, так и подразумеваемая волатильность могут подвергнуться более резкой переоценке.