Hyperliquid предлагает пять изменений в регулирование SEC по криптовалютам

Центр политики Hyperliquid представил пять рекомендаций по изменению предложенного регулирования SEC в области криптовалют, перед закрытием консультаций 20 октября 2026 года.

Ключевые моменты

• Hyperliquid требует изменений в отношении airdrop, торговли, защиты разработчиков, выкупа и государственной регистрации.
• Airdrop без оплаты должны оставаться, как правило, вне требования к инвестициям.
• Проект включает освобождения для сбора средств с лимитами в 5 и 75 миллионов долларов.
• Группа хочет, чтобы федеральные защиты продолжались даже после соблюдения safe harbor.

Пять изменений, запрашиваемых в регулировании SEC по криптовалютам

Запросы касаются как выпуска токенов, так и того, что происходит после: торговли, сертификации разработчиков и государственных обязательств по ценным бумагам. Они адресованы Комиссии по ценным бумагам и биржам США и направлены на изменение рамок, называемых Регулирование криптоактивов.

Проект содержит отдельные освобождения для сбора средств с различными лимитами и сроками. Подходящие проекты могут собирать до 5 миллионов долларов в течение четырех лет с освобождением для стартапов.

Другое освобождение позволит собрать до 75 миллионов долларов за 12 месяцев.

Согласно центру, ценность этих освобождений частично зависит от того, есть ли у токенов функционирующий рынок для передачи или продажи. Поэтому они просят SEC также заняться деятельностью после первоначального распределения.

Airdrop и вторичная торговля: нужны более четкие правила

Hyperliquid хочет, чтобы окончательные правила формализовали уже принятую интерпретацию SEC: получение токенов без оплаты, как правило, не удовлетворяет требованию к инвестициям. Центр просит власти сосредоточиться на одном вопросе: обменивались ли получатели на что-то конкретное и определяемое за эти активы?

Этот подход разделит административные задачи, такие как привязка кошелька или завершение проверок по санкциям, от работы, выполняемой в обмен на токены. Для группы явное различие дало бы разработчикам и получателям более четкие ожидания по мере развития сети.

Что касается вторичной торговли, центр просит SEC прояснить, могут ли активы, выпущенные с предложенными освобождениями, затем обмениваться через децентрализованные протоколы или других посредников. Проект касается некоторых освобождений для предложений, но не описывает полную картину для обменов после выпуска.

Запрос также касается протоколов и участников, которые облегчают обмены, не будучи зарегистрированными как посредники. Центр признает, что нормы о ценных бумагах для бирж, брокеров и дилеров продолжают применяться, где это уместно.

Сертификация разработчиков и автоматические выкупы

Hyperliquid оспаривает условие сертификации safe harbor для разработчиков. По его мнению, проекты не должны подразумевать, что их токены ранее были связаны с инвестиционными контрактами для получения защиты.

Проект предлагает safe harbor, обусловленный для криптовалют, больше не связанных с такими контрактами. Центр хочет, чтобы проекты могли сертифицировать, что их токены никогда не имели такой связи.

Они также просят, чтобы защита охватывала и периоды, когда продолжается важная управленческая работа. Сегодня, согласно их интерпретации, она срабатывает только тогда, когда эта работа заканчивается или прекращается навсегда.

Что касается выкупов токенов, группа предлагает различать покупки, выполненные автоматически в соответствии с правилами, опубликованными в блокчейне, от тех, которые решаются централизованным оператором. Эти механизмы, по их мнению, не должны автоматически получать одинаковое обращение при оценке того, кто управляет экономической деятельностью.

Рекомендации также требуют учесть указания персонала по выкупам и использовать согласованную терминологию вокруг <<центральной стороны>>. Центр предостерегает от обращения с валидаторами как с централизованной группой только потому, что они разделяют одни и те же стимулы.

Федеральные защиты даже после safe harbor

Hyperliquid хочет, чтобы федеральное преобладание над некоторыми государственными правилами регистрации ценных бумаг оставалось в силе даже после того, как проекты выполнили условия safe harbor. Предложение преодолеет некоторые государственные требования для подходящих предложений и последующих транзакций.

Группа предупреждает, что потеря этих защит на более позднем этапе может оставить разработчиков или держателей перед вопросами государственной регистрации. Они различают освобождения SEC от более широких законодательных рамок, таких как Закон CLARITY, признавая, что государственные нормы против мошенничества и действия вне освобождений продолжат применяться.

Предложение остается подверженным пересмотру и изменениям после консультации. Срок для общественных комментариев установлен на 20 октября 2026 года.