Токенизация RWA: от экспериментов к реальному использованию. Следующая задача — создание инфраструктуры

Токенизированные реальные активы (RWA) переходят от стадии "возможности" к "реальному использованию". На мероприятии TokenizeThis 2026 внимание управляющих активами сосредоточилось не на вопросе внедрения, а на том, где и как их использовать.

В течение мероприятия цена биткойна (BTC) колебалась около 60 000 долларов, но в центре обсуждений находилась не рыночная цена, а "полезность токенизации". В настоящее время объем токенизированных реальных активов превышает 30 миллиардов долларов, что в шесть раз больше по сравнению с началом года. Согласно отчету EY и Coinbase, 64% управляющих активами продвигают токенизацию, что значительно увеличилось по сравнению с 40% годом ранее.

Регуляторная среда также является ключевым фактором изменения ситуации. После принятия законопроекта "GENIUS", который четко определяет правовой статус платежных стейблкоинов, законопроект "CLARITY", находящийся на рассмотрении в Сенате, рассматривается как более значительная веха. Соучредитель Redstone Марчин Казьмиежчак отметил, что "CLARITY может стать толчком для расширения всех классов активов в блокчейне", упомянув о возможности увеличения рынка в 100 раз.

Реальное использование, начавшееся с наличных и залога

Начальные успехи токенизации проявляются в области "залога" и "краткосрочного денежного рынка". Роберт Кругман из Broadridge сообщил, что "в сети Canton ежедневно осуществляется токенизированная сделка репо на сумму около 370 миллиардов долларов". Хотя это лишь небольшая часть общего рынка репо в США (около 12 триллионов долларов), это имеет значение как реальный пример использования.

Ами Бендаиб из Ownera объяснил: "Структура, при которой вы берете деньги на 5 минут и платите только за 5 минут процентов, явно более эффективна, чем традиционные финансы". Это представляется как пример "программируемых финансов", которые одновременно снижают затраты и время.

Управляющие активами также подходят к вопросу не с точки зрения "новизны", а с точки зрения "улучшенной продуктовой способности". Кристин Мой из Apollo сообщила, что они подтвердили "суперспособности" токенизированных фондов прямого кредитования. Это позволяет обеспечить вторичную рыночную ликвидность для неликвидных активов и использовать их в качестве залога в таких протоколах DeFi, как AAVE.

Изменения также наблюдаются в области корпоративных финансов. Мередит Хэннон из WisdomTree сообщила, что "американская строительная компания начала проводить расчеты с аргентинским клиентом через токенизированный денежный рынок, одновременно получая процентный доход". Райан Лаг из Citibank отметил, что "клиенты хотят не токены конкретного банка, а "мультибанковую сеть", подчеркивая важность взаимной совместимости.

Оставшиеся задачи: распределение, регулирование и взаимная совместимость

Хотя индустрия растет, остаются четкие задачи, которые необходимо решить. Прежде всего, была отмечена проблема "структуры распределения". Поскольку значительное количество новых инвесторов начинает с криптовалютных кошельков, а не с традиционных финансов, управляющие активами должны адаптироваться к этой среде.

Регулирование и внутренний контроль также являются препятствиями. Жасмин Чиа из Fidelity сообщила, что "даже получение небольшого количества токенов через аирдроп может вызвать внутренние комплаенс-оповещения". На самом деле 49% учреждений назвали интеграцию существующих портфелей и систем управления рисками с блокчейном самым большим препятствием.

С технической точки зрения "недостаток взаимной совместимости" выделяется как ключевая проблема. Раджа Чакраборти из Stellar отметил, что "активы, застрявшие на разных блокчейнах, теряют мобильность и ликвидность". Лорен Берта из Ripple также указала, что "разные блокчейны имеют различную окончательность платежей, что создает возможность отмены транзакций".

Рынок токенизированных акций: рост и структурные ограничения

Рынок токенизированных акций также быстро расширяется. В июне объем ончейн-транзакций составил 3,86 миллиарда долларов, что на 145% больше по сравнению с предыдущим месяцем. Токены, связанные с IPO SpaceX, стали основными драйверами торговли.

Тем не менее, в настоящее время большинство сделок основаны не на реальных акциях, а на "синтетической структуре". Общая рыночная капитализация ончейн составляет около 1,53 миллиарда долларов, что все еще мало по сравнению с накопленным объемом торгов. Это означает, что спрос велик, но "структура прямого владения" все еще ограничена.

Ключевой вопрос заключается в том, что представляет собой токен. Токены, представляющие реальные акции, включают права голоса, дивиденды и другие права, в то время как синтетические токены представляют собой лишь контрактные требования. В этом случае могут возникнуть риски контрагента и отслеживания. Важно, чтобы инвесторы понимали, что даже при одинаковом тикере это могут быть совершенно разные финансовые продукты.

Прогресс в регулировании, но время необходимо для завершения

Регулирование быстро упорядочивается. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила "но-акшн" письмо по услугам токенизации, а Nasdaq получила одобрение на торговлю токенизированными ценными бумагами. DTCC также начала реальные операционные сделки.

Тем не менее, неопределенность остается. Токенизированные акции по-прежнему ограничены в основном для неамериканских инвесторов или квалифицированных инвесторов, а законопроект CLARITY еще не принят. Особенно синтетическая структура на основе третьих лиц имеет относительно высокий юридический риск.

Атмосфера на TokenizeThis 2026 была ближе к "осознанию реальности", чем к перегреву. Сформировалось общее понимание того, что возможно и чего не хватает. Теперь следующий этап для рынка, вероятно, будет не в технологиях, а в "скучной, но необходимой инфраструктуре".

Отказ от ответственности: Данный контент предоставляется исключительно в целях общего брендинга и предоставления информации и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Любые события, вознаграждения, онлайн-мероприятия или связанная с ними информация, упомянутые здесь, не должны рассматриваться как рекомендация, предложение или приглашение к покупке, продаже, торговле или иным операциям с криптоактивами или к использованию каких-либо услуг. Криптовалюты обладают высокой волатильностью и могут привести к убыткам. Услуги WEEX и онлайн-мероприятия могут быть недоступны во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к участию. Вы несете ответственность за обеспечение соответствия использования вами услуг WEEX местным законам и за тщательную оценку рисков перед участием в любой деятельности, связанной с криптовалютами.