Шесть главных претензий от разработчика Ethereum
Автор: Рид
Составители: Цзяхуа, ChainCatcher
Когда вы не хотите винить тех, кто превратил Ethereum в то, чем он является сегодня, вы говорите: «ETH получил тот рыночный лимит, которого заслуживает». Но причина, по которой этот лимит сейчас таков, кроется в конкретных людях и конкретных датах, а не в какой-то абстрактной теории координации.
Прежде чем выдвигать обвинения, сделаю заявление. Как участник раннего финансирования, я до сих пор веду разработку на Ethereum. Я уважаю его видение и ликвидность.
В то же время я недовольный держатель, который застрял, и это ключевой момент: это слова инсайдера, а не сторонника Solana, бросающего камни со стороны.
Не у власти, но с почетом уходящий на покой
В какой-то момент между 2021 и 2023 годами дискурс Ethereum Foundation изменился.
Фраза «Мы строим» превратилась в «Мы — инфраструктура».
Виталик переключил свое внимание со спецификации Casper на статьи о разнообразии, множественной идентичности и сетевых государствах.
Создаваемый Дэвидом Хоффманом образ «заслуживающего доверия, нейтрального и щедрого благородного игрока» — это именно та риторика, которую используют зрелые институты, чтобы оправдать сдачу позиций.
Это поведение действующего правителя еще до закрепления на позиции. На рынке ваша позиция определяет результат. Вести себя как победитель до того, как победил — именно поэтому претенденты забирают вашу работу.
Ethereum еще не завоевал статус лидера, но уже позиционирует себя как почетный пенсионер, и ценовой график точно отражает это: с момента слияния ETH упал примерно на 65% по отношению к BTC.
Экологическая повестка — это сигнал
Основной маркетинговый посыл слияния — снижение энергопотребления на 99,95%. Зайдите на официальный сайт Ethereum. Этот выбор обнажает цель коммуникации Ethereum Foundation: они говорят со своей совестью, а не с рынком. Институтам нужна доходность. Разработчикам — определенность. Пользователям — дешевые транзакции.
Продвижение ESG (экология, социальная политика и корпоративное управление) вместо пользовательского опыта указывает на то, что Ethereum отвечает на вопросы, которые поставщики капитала даже не задавали.
Годами критики ESG и климатические активисты использовали проблему углеродных выбросов для атак на PoW. Эта атака не действует на Bitcoin, потому что она беспочвенна, и, что более важно, тем, кто распределяет капитал, просто все равно.
Ethereum потратил свой самый значимый нарративный момент на защиту от безобидной атаки вместо продвижения скорости и доходности. Тем временем Solana продвигает скорость.
Семь лет в разработке
Proof of Stake (PoS) был в дорожной карте с момента запуска Ethereum в 2015 году. Виталик обсуждал алгоритм слэшинга еще в начале 2014 года. Слияние произошло только 15 сентября 2022 года. С момента анонса прошло семь лет, охвативших два полных криптоцикла.
Solana запустила бета-версию своей основной сети в марте 2020 года. Пока Ethereum тратил свое важнейшее нарративное окно на реализацию PoS, Solana предоставила кошельки, множество децентрализованных бирж, агрегаторы, денежные рынки и фундамент альтернативного технологического стека DeFi.
Цена — это не только время, прошедшее в календаре, но и окно доминирования, необходимое ETH для входа в «бычий» рынок 2021 года. К моменту внедрения PoS дебаты о модульных и монолитных структурах стали горячей темой, и Ethereum перестал занимать доминирующую позицию.
Отсутствие пользовательского опыта в нативном стейкинге
PoS занимает центральное место в аргументе «ETH как валюта». Дисциплина эмиссии. Нативная доходность. Здоровые деньги.
Спустя три года после слияния Ethereum Foundation до сих пор не выпустил первоклассное приложение для стейкинга, подходящее для обычных пользователей. Официальный путь: работа через инструменты командной строки на полностью автономном компьютере, стейкинг минимум 32 ETH, а также самостоятельный запуск и обслуживание валидаторской ноды.
Пользователи могут обойти это только через Lido, который по-прежнему удерживает около 25% доли. Сам Виталик указывал на этот риск централизации.
У каждого актива, который хочет стать валютой, есть путь хранения и получения доходности по умолчанию. У Bitcoin есть Bitcoin Core. У доллара — банки. Однако у важнейшей валютной характеристики ETH отсутствует стандартизированный интерфейс.
Когда организация не хочет конкурировать, она говорит: «Мы не выбираем победителей». Это конструктивный провал, скрытый под всеми остальными неудачами.
Управляемый упадок
Роллап-центричная дорожная карта явно ослабляет базовый уровень. EIP-4844 вступит в силу 13 марта 2024 года. Базовая комиссия за блоб будет составлять около 1 wei в течение большей части 2024 и 2025 годов. Квартальная выручка Ethereum от комиссий упала примерно на 95% с пика в 4,3 миллиарда долларов в четвертом квартале 2021 года.
В собственном маркетинговом блоге Arbitrum говорится: «Arbitrum L2 занимает от 90% до 98% маржи операционной прибыли». К середине 2025 года на долю Base будет приходиться около 70% всей прибыли роллапов. Каждый крупный L2 выпустил свой токен, что привело к серьезной фрагментации потоков капитала внутри экосистемы Ethereum.
Это нельзя оправдать архитектурой. С точки зрения доходов — это стратегическая капитуляция. Время, когда базовый актив опустошается, совпадает с тем, как Solana доказывает, что интегрированный L1 может собирать комиссии и аккумулировать ценность для своего нативного токена. Модульность звучит элегантно на слайдах.
Идеология важнее доставки продукта
Это неприятная тема. Лексикон Ethereum Foundation наполнен философскими смыслами: заслуживающая доверия нейтральность, общественные блага, вторичное финансирование, разнообразие, регенерация, множественная идентичность. Культура Ethereum ценит философскую корректность выше победы продукта.
Виталик пишет статьи, пытаясь дистанцировать эту сеть от финансиализации, в то время как единственное, за что рынок был готов платить, — это именно финансиализация.
Называйте это «повесточкой» или «академическим захватом», неважно. Суть одна. Каждая успешная компания в сфере потребительских технологий оптимизирует то, что действительно нужно пользователям, а не гонится за философской чистотой.
iPhone закрыт. AWS централизован. Uber нарушал правовые ограничения. Stripe игнорировал устоявшиеся стандарты. Они предоставили то, о чем пользователи даже не подозревали, и построили ров.
Solana организована вокруг одного вопроса: чего хотят пользователи и как мы можем предоставить это вместе? Экосистема координируется, продукты объединяются, и ценность возвращается к базовому активу.
Ethereum, напротив, организован вокруг философской чистоты.
Одна сторона сосредоточена на работе, другая — на пустых философских разговорах.
Когда вы перестаете конкурировать, вы начинаете называть себя «благородным дарителем».
Реальный диагноз
Выдача текущего спада за «приличный фиговый листок» — это самообман. Истинная суть — накопленный долг по исполнению.
Развитию мешает не проблема координации. Это проблема реализации. У Ethereum было абсолютное структурное преимущество в 2021 году, но он потратил свои лучшие три года на дебаты об управлении; тем временем Solana как экосистема эффективно сотрудничала и завершила ценообразование следующего цикла L1 без участия Ethereum.
Фраза «ETH получил тот рыночный лимит, которого заслуживает» верна. Этот заслуженный лимит просто ниже ожиданий «быков» и ниже моих собственных ожиданий. Причины кроются в конкретных провалах исполнения, а не в какой-то теории координации.
Продажа активов, потому что логика «была реализована» — достойный способ выхода. По-настоящему честное заявление звучит так: распродажа происходит потому, что Ethereum перестал бороться за рост стоимости актива.
Цена --
Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.
Вам также может понравиться

Шин Вэй представил возможности использования агентов Ethereum

Supermicro отрицает участие руководства в незаконном вывозе чипов

Глобальная стратегия Morgan Stanley по рынкам: текущие товары напоминают 2022 год?

Вице-президент валютного управления Гонконга: Эмитенты стейблкоинов должны получить одобрение от регуляторных органов материкового Китая, если они хотят выпустить стейблкоин в юанях

Circle выпустила 5 млрд USDC за неделю: крипторынок снова ждет альтсезон

Хакерство: Бельгия требует криптоадреса от незаконных сайтов

Банки улучшили свою рентабельность, но сохраняется тревога из-за задолженности: ключевые моменты последних отчетов

CME нацеливается на ETF: появляются первые регулируемые FCA многоактивные криптоиндексы

Почему путь SEC к криптовалюте на 75 миллионов долларов не совпадает с предложением Конгресса

Криптофонды: 3,2 миллиарда долларов за неделю, Bank of America не видела такого с октября 2025 года

Что стоит сохранить: Разрыв на остатках, разложение и дилемма коллекционера

Фундаментальный анализ криптовалют: как оценивать цифровые активы перед покупкой

ИИ заставляет диверсифицировать хранение биткойнов

Switchboard приостановил операции оракула на SUI и Aptos после потенциального компрометации

Центральный банк запретил рекламу незарегистрированных криптовалютных и платежных бизнесов

OKI против IKE против IKZE: что выбрать в 2026 году? Налоги, лимиты и расчеты на 2027 год

Чарльз Шваб расширяет криптоплатформу за пределы Биткойна и Эфириума

Natura меняет CEO: Карлуччи возвращается после десятилетия

Фокус: инфляция снижается, но падение ВВП вызывает большее беспокойство

Прогнозирование рынка регулирования вызвало политическую борьбу

Уоррен Баффет отметил 96 лет: инвестиции, которые сделали его легендой Уолл-стрит

После того как акции MiniMax выросли на 92%: что остается, когда модельная компания убирает модель

ФБР и австралийская полиция предъявили обвинения двум участникам расследования TeamPCP

Meta сталкивается с трудностями после увольнений в AI: увеличение инцидентов безопасности на 40%, время на устранение проблем увеличилось на 70%

Биткойн удерживается на уровне $78K, так как удар в Ормузском проливе поднимает нефть выше $90

Заработок на криптовалюте обернулся для россиянки потерей 4,5 млн рублей

Китайский ИИ глазами венчурных капиталистов Кремниевой долины: санкции не остановили его, а наоборот, вывели на свет "монстра"

Сжатие в боковиках и переоценка ставки: трейдер оценил сценарии движения биткойна и Ethereum

Стратегия акций (MSTR): достигли ли мы дна? Анализ Винсента Ганна







