Стейблкоин 2.0: кто получает проценты с ваших стейблкоинов?

Резервы, которыми обеспечены USDT и USDC, принесли Тезер более миллиарда долларов, а Circle — несколько сотен миллионов во втором квартале. Владельцы этих токенов ничего не получили. Рив Коллинз, сооснователь Тезер, хочет отделить эту доходность от стейблкоина: именно это он называет "Стейбкоином 2.0".

Резервы стейблкоинов приносят миллиарды

Во втором квартале 2026 года в обращении находилось 184,6 млрд $ USDT от Тезер. Его резервы, в частности вложенные в казначейские векселя США, принесли 1,5 млрд $ чистой операционной прибыли за квартал.

Circle получила 667,7 млн $ дохода от резервов за тот же период — это составило почти 95% ее выручки.

Coinbase, распространяющая USDC, получила от Circle 324,6 млн $ за квартал. Размер этой компенсации зависит от количества USDC на платформе.

Эти доходы получает исключительно эмитент. Затем он может распределить часть средств среди своих дистрибьюторов, как это происходит в случае Circle и Coinbase. У владельца стейблкоина остается токен стоимостью 1 доллар.

Рив Коллинз хочет делиться доходами от резервов

Торговая платформа может хранить стейблкоины на сотни миллионов долларов и проводить для своих клиентов операции на миллиарды. Однако доходы, которые приносят резервы, остаются под контролем эмитента.

Рив Коллинз считает, что платформы должны иметь возможность получать часть этих доходов и передавать ее своим клиентам.

23.09 он изложил свою идею в интервью Wu Blockchain.

Резервы видны ончейн, а доходы, которые они приносят, отделяются от стейблкоина и затем распределяются по правилам, заданным в протоколе. Именно это Коллинз называет "Стейблкоином 2.0".

Сам стейблкоин должен сохранять стоимость в 1 доллар и выполнять функцию средства платежа. Поэтому его по-прежнему можно обменять или погасить по целевой стоимости, а доходы от резервов распределяются отдельно.

STBL уже отделяет стейблкоин от доходности

Коллинз стал сооснователем STBL, который уже использует этот принцип. Один депозит создает два токена. USST обращается как стейблкоин, а YLD представляет доходность залога.

В Европе статья 50 MiCA запрещает эмитентам токенов электронных денег начислять проценты на эти токены. В США GENIUS Act также запрещает эмитенту стейблкоина выплачивать доходность его владельцам.

Таким образом, стейблкоин может оставаться активом для платежей, а доходность будет приносить другой токен. Коллинз говорит, что создавал свою модель с учетом этих правил.

DeFi уже превращает стейблкоины в активы, приносящие доходность

Доходность занимает центральное место во взглядах Коллинза на стейблкоины. Однако этот вопрос касается не только эмитентов. Инвестору, который держит капитал, также важно понимать, как получать на него доход.

В DeFi есть несколько способов получать доходность от стейблкоинов, не делая ставку на рост или падение рынка.

Стейблкоины можно выдавать в кредит, использовать для предоставления ликвидности или включать в арбитражные стратегии.

В Клубе 25% каждую стратегию рассматривают с той же точки зрения: откуда берется доходность, кто за нее платит и какая деятельность ее обеспечивает.

Клуб 25% — закрытое сообщество более 150 инвесторов, которые управляют своими накоплениями в стейблкоинах через DeFi и стремятся получать от 15 до 25% в год, без торговли и волатильности, уделяя этому всего несколько часов в квартал.

Как это работает на практике:

• Открытый портфель на 100 000 $ с управлением в режиме реального времени: все решения документируются и объясняются.
• Анализ и аудит возможностей в DeFi: вы следуете пошаговым видеоинструкциям и инвестируете в отобранные за надежность протоколы.
• Полный контроль над своими средствами: вы сохраняете контроль над капиталом, и ни одна третья сторона не получает доступа к вашему кошельку.

Стейблкоины перевели доллар на рельсы, работающие круглосуточно. Рив Коллинз задает вопрос: кому должны доставаться доходы от активов, которые служат резервами для этих токенов?