Strive покупает акции Strategy, а компании-казначейства Bitcoin начинают вкладывать друг в друга

Автор: Кари, Deep Tide TechFlow

11 марта компания Strive объявила о нескольких вещах.

Они увеличили свои активы на 179 биткоинов, доведя их общее количество до 13 311 биткоинов, стоимостью примерно 930 миллионов долларов. Дивидендная доходность их привилегированных акций SATA была повышена до 12,75%. Кроме того, они потратили 50 миллионов долларов на покупку привилегированных акций STRC у Strategy.

50 миллионов долларов составляют более трети корпоративной кассы Strive.

Чем занимается Strive? Они собирают биткоины. Чем занимается Strategy? Они также накапливают биткоины.

Эта ситуация превратилась в: компания, накапливающая биткоины, использовала одну треть своих денег, чтобы купить акции у другой компании, накапливающей биткоины.

Главный управляющий по рискам Strive Джефф Уолтон написал в Твиттере, что STRC — это «высококачественный кредитный продукт с хорошей ликвидностью и соотношением риск-доходность, превосходящим традиционные фиксированные доходы». В переводе: мы думаем, что это лучше, чем государственные облигации.

Он также провел некоторые расчеты, заявив, что если бы 50 миллионов долларов были инвестированы в США. Облигации Казначейства, годовой процент составит около нескольких миллионов. Покупка STRC может принести дополнительные 3,9 миллиона долларов в год.

Звучит как выгодная сделка.

Но если задуматься, откуда взялись деньги для STRC?

Стратегия выпустила STRC для привлечения средств, и собранные деньги были использованы для покупки биткоинов. Компания STRC может выплачивать вам проценты при условии, что стоимость биткойнов Strategy не упадет слишком сильно.

Поэтому основная логика инвестиций Strive заключается в следующем: Я верю, что стоимость биткойнов, которые я собираю, вырастет, и я верю, что стоимость биткойнов, которые они собирают, также вырастет, и только если их биткойны вырастут в цене, они смогут выплачивать мне проценты, которые я затем буду использовать для того, чтобы собирать еще больше биткойнов.

Это не называется диверсификацией; это называется вложенными инвестициями.

На случай, если вы не знаете, что такое Strive

Многие знают о Strategy (ранее MicroStrategy), но мало кто знает о Strive.

Однако эта компания в настоящее время владеет 13 311 биткоинами на сумму около 930 миллионов долларов, что немного превышает владения Tesla, занимая примерно десятое место среди публично торгуемых компаний в мире.

Основателем Strive является Вивек Рамасвами, иммигрант из Индии второго поколения, выпускник Гарварда и Йельской школы права. В 2022 году он основал Strive вместе со школьным одноклассником в Огайо, сосредоточив внимание на управлении активами и запуске фондов ETF.

Среди первых инвесторов - сооснователь PayPal Питер Тиль и менеджер хедж-фонда Билл Акман.

Всего за полтора года масштаб управления фондом превысил 1 миллиард долларов. Но Вивек не задержался; он ушел в отставку в начале 2023 года, чтобы баллотироваться на пост президента Соединенных Штатов. Он плохо выступил в Республиканских праймериз против Трампа и с тех пор переключился на баллотирование в губернаторы Огайо. Интересно, что Трамп и Маск поддержали его...

После ухода Вивека новым генеральным директором стал Мэтт Коул, который ранее управлял 70 миллиардами долларов пенсионного фонда государственных служащих Калифорнии и имеет традиционный финансовый бэкграунд. Однако в прошлом году он принял довольно необычное решение.

В сентябре 2025 года Коул объявил, что Strive преобразуется из фондовой компании в «хранилище биткойнов». Они потратили 675 миллионов долларов на покупку более 5800 биткоинов по средней цене 116 000 долларов. В том же месяце они объявили о приобретении еще одной публично торгуемой компании, Semler Scientific, в результате чего их совокупный объем биткоинов превысил 10 000 биткоинов.

Сегодня, шесть месяцев спустя, их объем активов увеличился до 13 311 биткоинов.

Фондовая компания, основанная в 2022 году, стала одним из десяти крупнейших корпоративных держателей биткоинов всего за три года. Скорость поразительна, и это заставляет задаться вопросом:

Какие деньги были использованы для покупки этих биткоинов?

Вложенное выпуск акций

Где Strive получил деньги для покупки биткоинов? Они собрали их, выпустив акции.

В ноябре прошлого года Strive выпустила привилегированные акции под названием SATA, которые купили инвесторы, и Strive выплачивает ежеквартальные проценты, в настоящее время по годовой ставке 12,75%. Средства, собранные компанией Strive, были использованы для покупки биткоинов.

Эта стратегия не была изобретена Strive. Изобретателем является Майкл Сейлор.

Компания Сейлора, Strategy, владеет более 730 000 биткоинов, что делает ее крупнейшим корпоративным держателем биткоинов в мире. В прошлом году он запустил аналогичный продукт под названием STRC, который покупают инвесторы, и Strategy выплачивает проценты, в настоящее время с годовой ставкой 11,5%. Средства, собранные компанией Strategy, также используются для покупки биткоинов.

До этого момента две компании работали независимо, с одинаковой логикой, но без связи.

Однако сделка 11 марта соединила две линии. Strive потратил 50 миллионов долларов на покупку STRC.

Теперь цепочка выглядит так:

Стратегия выпускает STRC для сбора средств на покупку биткоинов, Strive покупает STRC, чтобы получать проценты, а затем Strive выпускает собственный SATA для сбора средств на продолжение покупки биткоинов и STRC.

Слои за слоями, каждый слой выплачивает инвесторам двузначные проценты, и уверенность в выплате процентов на каждом уровне исходит из одного и того же: биткоины не должны обвалиться.

Если биткоины растут, все зарабатывают деньги. Если биткоины падают, интересы всех находятся под угрозой, но ни один слой не может самостоятельно остановить потерю, потому что ваши активы являются обязательствами кого-то другого.

Три слоя продуктов, три слоя интереса, три слоя инвесторов. Базовый актив - это BTC, который не может упасть.

Тем временем, акции Strive ASST недавно достигли 52-недельного максимума в $268, но теперь находятся ниже $9, упав на 97%. В день, когда они объявили о покупке STRC (11 марта), цена акций выросла всего на 5,52%.

В конце октября прошлого года цена акций ASST временно опустилась ниже $0.80, что почти на 50% ниже ее чистой стоимости активов, исходя из ее запасов биткоинов.

Таким образом, картина выглядит следующим образом: у компании, владеющей биткоинами на сумму 930 миллионов долларов, рыночная стоимость составляет всего более 500 миллионов долларов. Цена ее акций упала на 97% по сравнению с пиком. Тем не менее, руководство все еще удваивает ставки — покупает больше биткоинов, покупает STRC и повышает процентную ставку по SATA.

Однако акции Strategy MSTR уже упали в течение восьми месяцев подряд в этом году. Биткойн значительно снизился по сравнению с прошлогодними максимумами.

Тем не менее, все в этой цепочке удваивают ставки.

В первые два месяца этого года Strategy купила 66 000 биткоинов, больше, чем за любой предыдущий год. Strive, увеличивая свои запасы биткоинов, также потратила 50 миллионов долларов на покупку STRC. Дивидендный доход по акциям SATA вырос с 10% на момент запуска до 12,75%. Дивидендный доход по акциям STRC также увеличился с 10% до 11,5%.

По мере роста процентных ставок становится все труднее удерживать инвесторов, что требует повышения цен.

Данные показывают, что более 200 публично торгуемых компаний объявили о принятии стратегии "хранилища биткойнов". До 2025 года это число составляло менее 30.

Сейлор придумал новую пьесу, а 200 компаний скопировали домашнее задание. Теперь они начинают покупать выпускаемые друг другом продукты.

Когда все ставки сделаны на одном и том же столе, разница между «структурированным финансированием» и «концентрированными азартными играми» может заключаться всего лишь в нескольких дополнительных стрелках, нарисованных на слайде PowerPoint.