Безответственный рост DeFi: Точка провала Curator Model
Ключевые моменты:
- Curator Model в DeFi не обладает механизмами подотчетности, что ведет к частым системным сбоям.
- Крах Stream Finance в 2025 году вскрыл все недостатки текущей DeFi-модели, проявив недостатки в управлении рисками.
- Традиционные финансовые регулирования уже давно отказались от подхода к игнорированию рисков, учась на ошибках.
- Есть необходимость в реформах, включая раскрытие личностей управляющих, чтобы установить подотчетность в DeFi-индустрии.
Появление нового финансового посредника: Curators
С 2020 года DeFi стремительно развивается, что породило новый вид финансового посредника — Curator. Эти компании называют себя Risk Curators, Treasury Managers или Strategy Operators, управляя миллиардами долларов пользовательских депозитов на платформах типа Morpho и Euler. Несмотря на работу с огромными суммами, такие Curators не имеют лицензий, регулирования, обязательной квалификации или раскрытия прошлых показателей.
Крах Stream Finance: неустойчивая архитектура и ее последствия
В ноябре 2025 года крах Stream Finance выявил слабости существующей модели. В результате пользователи понесли убытки в размере $285 миллионов. Риск-менеджеры, такие как TelosC, Elixir, MEV Capital и Re7 Labs, сконцентрировали крупные пользовательские депозиты на одном контрагенте с минимальными активами, что значительно увеличило займы через использование левериджа.
Проблема модели Risk Manager в том, что в ней отсутствуют те механизмы подотчетности, которые, хотя и не сразу, но были внедрены в традиционной финансовой системе. Когда традиционные банки и брокеры управляют средствами клиентов, они обязаны следовать нормативным обязательствам, нести фидуциарные обязанности и подвергаться регуляторной проверке. В индустрии DeFi такие требования отсутствуют, что значительно увеличивает риск системных ошибок.
Важность подотчетности в DeFi
События с Stream Finance и Morpho показали, что отсутствие подотчетности оказалось фатальным. Без обязательства раскрытия информации, Curators могут разориться, а затем начать заново под новым псевдонимом. В отличие от традиционной финансовой системы, где финансовые учреждения обязаны держать капитал, который может быть наказан в случае потерь, модель DeFi этого не требует, создавая “моральный риск”, при котором Curators продолжают принимать чрезвычайные риски.
Конфликты интересов и провалы стимулов
Модель Risk Strategist подразумевает конфликты интересов. Риск-менеджеры получают вознаграждение за управление активами и производительность, что стимулирует их к максимизации депозитов и прибыли независимо от приемлемого уровня риска. Пользователи ищут безопасность и разумные доходы, в то время как стратеги стремятся к их вознаграждению. Этому следует расхождение в стимулах в момент принятия решений, что только ухудшается в случае крушения.
Непрозрачность стратегий и иллюзия профессионализма
Риск-стратег может делать вид, что разбирается в управлении рисками, утверждая, что может выбрать безопасные активы, установить разумные параметры и добросовестно управлять фондами. Но на деле, многие из них имеют слабую инфраструктуру и не обладают настоящими компетенциями для управления рисками.
Технические рекомендации по улучшению модели Curator в DeFi
- Обязательное раскрытие личности: Кураторы, управляющие суммами свыше $10 миллионов, должны раскрывать свое настоящее имя.
- Требование капитала: Установить требование к капиталу для кураторов, что может быть потеряно в случае убытков.
- Обязательное раскрытие стратегии: Обязательное открытое распространение информации о стратегиях, коэффициентах левериджа и рисках.
- Доказательство Резервов: Обязать кураторов предоставлять доказательство резервов для защиты от махинаций.
- Ограничение концентрации: Установить ограничения на концентрацию активов для предотвращения перекомпонентирования.
- Подотчетность протоколов: Протоколы должны нести ответственность и, возможно, создать страховой фонд для компенсации убытков пользователям.
Заключение
Модель Curator в современном виде представляет собой вакуум подотчетности, который должен измениться. У DeFi есть значительные преимущества, но они теряют свои позиции перед лицом отсутствия ответственности. Принятие на вооружение уроков из традиционного финансового сектора поможет индустрии DeFi стать более надежной и устойчивой.
FAQ
Что такое Curator Model в DeFi?
Curator Model в DeFi описывает процесс, при котором определенные посредники управляют значительными суммами пользовательских депозитов без стандартной регуляторной подотчетности и контроля, который имеется в традиционной финансовой системе.
Почему произошел крах Stream Finance?
Крах Stream Finance был вызван сочетанием факторов, включая высокий уровень левериджа и отсутствие прозрачности, что привело к системным ошибкам и массовым убыткам для пользователей.
Будет ли введен механизм подотчетности в DeFi?
Это возможно, так как опытными специалистами выдвигаются предложения по улучшению прозрачности и ответственности в DeFi секторах, такие как раскрытие резервов и капвложений.
Как улучшить практики управления рисками в DeFi?
Улучшенные практики включают требование раскрытия личности кураторов, установление капиталовложений как залога и обязательного раскрытия стратегий и резервов для более надежного регулирования.
Может ли WEEX воспользоваться предложенными изменениями?
Да, интеграция предложенных изменений, таких как гарантия прозрачности резервов и внедрение механизмов подотчетности, может укрепить доверие пользователей к WEEX и улучшить общую репутацию платформы.
Вам также может понравиться

Генеральный директор Coinbase отвергает ссору с Белым домом, поддержка CLARITY Act остается неизменной
Key Takeaways: Генеральный директор Coinbase, Брайан Армстронг, отверг сообщения о напряженности с Белым домом, которая могла бы сорвать…

Прогноз цены на Ethereum: MrBeast получил поддержку на 200 миллионов долларов от одного из крупнейших китов ETH – что дальше?
Новая инвестиция в 200 миллионов долларов от BitMine в Beast Industries свидетельствует о доверии к Ethereum как к…

Почему Coinbase может приостановить голосование по CLARITY Act одним предложением?
Ключевые выводы: Coinbase продемонстрировала свою огромную политическую силу в США, приостановив голосование по ключевому криптозаконопроекту благодаря оппозиции его…

Rollback Paradex вызвал недовольство, накаляется конкуренция HIP-3: что нового в мэйнстримной экосистеме?
Основные выводы Запуск платформы NYSE для торговли токенизированными ценными бумагами вызывает широкое обсуждение. Она предлагает 24/7 операции и…

2026 Airdrop Interoperability Guide: Comprehensive Index of 182 Projects Across Major Tracks
Key Takeaways The 2026 Airdrop Interoperability Guide covers 182 projects across eight key areas, offering a roadmap for…

Задержка CLARITY Act является положительной для криптоиндустрии: анализ
Основные выводы: Задержка продвижения CLARITY Act в Конгрессе США оценивается как положительная для криптовалютных рынков и индустрии в…

DeFi протокол Pendle заменяет governance token для повышения интеграции
Основные выводы DeFi протокол Pendle представляет новый governance токен sPENDLE в качестве замены vePENDLE. Низкая интеграция vePENDLE вызвана…

Выпуск монет ETHGas Foundation и механизм Believe Emotional Transaction: за чем следят за рубежом?
Основные выводы Проект Zama запускает аукцион токенов $ZAMA на платформе CoinList, используя механизм аукциона с голландскими торгами, что…

Блокчейн в торговом финансировании: крупнейшая возможность будущего
Технология блокчейна может радикально трансформировать сектор глобального торгового финансирования, устраняя бумажные процессы и снижая мошенничество. Огромный разрыв в…

Закон о структуре крипторынка в США в подвешенном состоянии, поскольку отрасль снимает поддержку
Key Takeaways: Законопроект о структуре крипторынка США задерживается из-за разногласий между законодателями и компанией Coinbase. Основной причиной противоречий…

Новые запросы к крипто‑группе SEC усиливают давление на регулирование
Key Takeaways Недавние поданные заявления усилили давление на регулирующие органы США, особенно в области само-хранения крипто-активов и регулирования…

Объявление о модернизации токена Pendle для масштабирования его DeFi Yield платформы
Ключевые выводы Перезапуск токена Pendle с именем sPENDLE нацелен на усиление ликвидности и диверсификацию доходов. Boros, новое решение…

Pendle анонсирует обновление токена, поскольку его DeFi-платформа доходности расширяется
Ключевые выводы: Pendle представила sPENDLE, чтобы улучшить ликвидность и разнообразить источники дохода. 2025 год стал знаковым для Pendle…
Месяц экосистемы ETH: Торговая возможность на сумму 1,5 миллиона долларов, ориентированная на активы Ethereum
Исследуйте торговые возможности ETH на WEEX в рамках Месяца экосистемы ETH. Кампания на сумму 1,5 миллиона долларов, охватывающая спот-торговлю ETH, вознаграждения за фьючерсы ETH, таблицы лидеров и стимулы для рефералов в экосистеме Ethereum.

Блокчейн в торговом финансировании: крупнейшая возможность будущего
Технология блокчейна может радикально трансформировать сектор глобального торгового финансирования, устраняя бумажные процессы и снижая мошенничество. Огромный разрыв в…

Новые запросы к крипто‑группе SEC усиливают давление на регулирование
Key Takeaways Недавние поданные заявления усилили давление на регулирующие органы США, особенно в области само-хранения крипто-активов и регулирования…

Объявление о модернизации токена Pendle для масштабирования его DeFi Yield платформы
Ключевые выводы Перезапуск токена Pendle с именем sPENDLE нацелен на усиление ликвидности и диверсификацию доходов. Boros, новое решение…

AI News Today: Может ли ИИ сделать блокчейн-системы более надежными на живых крипторынках?
Узнайте, как ИИ используется в блокчейн-системах для обнаружения рисков, повышения надежности и поддержки безопасной криптоторговли в условиях живого крипторынка.
Генеральный директор Coinbase отвергает ссору с Белым домом, поддержка CLARITY Act остается неизменной
Key Takeaways: Генеральный директор Coinbase, Брайан Армстронг, отверг сообщения о напряженности с Белым домом, которая могла бы сорвать…
Прогноз цены на Ethereum: MrBeast получил поддержку на 200 миллионов долларов от одного из крупнейших китов ETH – что дальше?
Новая инвестиция в 200 миллионов долларов от BitMine в Beast Industries свидетельствует о доверии к Ethereum как к…
Почему Coinbase может приостановить голосование по CLARITY Act одним предложением?
Ключевые выводы: Coinbase продемонстрировала свою огромную политическую силу в США, приостановив голосование по ключевому криптозаконопроекту благодаря оппозиции его…
Rollback Paradex вызвал недовольство, накаляется конкуренция HIP-3: что нового в мэйнстримной экосистеме?
Основные выводы Запуск платформы NYSE для торговли токенизированными ценными бумагами вызывает широкое обсуждение. Она предлагает 24/7 операции и…
2026 Airdrop Interoperability Guide: Comprehensive Index of 182 Projects Across Major Tracks
Key Takeaways The 2026 Airdrop Interoperability Guide covers 182 projects across eight key areas, offering a roadmap for…
Задержка CLARITY Act является положительной для криптоиндустрии: анализ
Основные выводы: Задержка продвижения CLARITY Act в Конгрессе США оценивается как положительная для криптовалютных рынков и индустрии в…