"Игровая натура" корейцев на самом деле является результатом давления жизни

Автор: danny

Знаете ли вы? Каждую неделю из Кореи в Макао выполняется 33 прямых рейса, в то время как количество прямых рейсов из аэропорта Инчхон в лондонский аэропорт Хитроу составляет около 21. Рейсов из Сеула в Макао больше, чем в Лондон.

Как вы думаете, почему?

В Макао нет университетов, к которым стремятся корейцы, и нет штаб-квартиры Samsung. Всего через четыре часа полета из Сеула корейские граждане могут попасть в казино, в которое им запрещено входить по законам своей страны.

Но игровые столы Кореи не только в Макао.

Они также скрыты в ипотеке на квартиры в Сеуле, в кредитном финансировании брокерских счетов. Они также скрыты в продуктах с двойным плечом на криптовалютных биржах и в Samsung Electronics и SK Hynix.

II. Какую жизнь хотят корейцы

Говорят, что у корейцев сильная "игровая натура"? Это правда? Прежде чем обсуждать "игровую натуру" корейцев, давайте посмотрим, как они оценивают свою жизнь.

Согласно "Докладу о счастье в мире 2026 года", который оценивает жизнь с 2023 по 2025 годы, Корея занимает 67-е место в мире с оценкой 6.040. Средний доход и продолжительность здоровой жизни в Корее находятся на высоком уровне среди развитых экономик, но "чувство свободы выбора образа жизни" занимает 101-е место. Интересно, что этот показатель измеряет, считают ли респонденты, что у них есть возможность выбирать свой жизненный путь. (т.е. зависит ли моя судьба от меня, а не от судьбы)

Следует отметить, что корейцы не живут в бедных странах и не испытывают нехватки в образовании и медицинском обслуживании. Проблема в том, что многие имеют хорошую социальную базу, но считают, что возможности выбора ограничены.

Социальное исследование Корейского статистического управления 2025 года показывает, что только 15.6% домохозяйств считают, что их доходы превышают минимальные жизненные потребности. 27% считают, что финансовое положение их семьи улучшится в следующем году. Общий уровень удовлетворенности работой среди наемных работников составляет 38.3%. В выборе профессии 40% людей ставят доход на первое место. 28.7% молодежи в возрасте от 13 до 34 лет стремятся попасть в крупные компании; государственные и муниципальные предприятия занимают второе место.

Их стремления к жизни не являются чем-то особенным. Корейцы хотят путешествовать и иметь время для увлечений. В опросе 65.7% людей указали, что хотят заниматься туризмом, а 41.7% надеются развивать свои интересы или заниматься саморазвитием. Среди тех, кто недоволен досугом, 48.7% указывают экономическую нагрузку как причину.

Люди хотят стабильную работу с хорошим доходом, подходящее жилье и возможность организовать свою жизнь. Проблема Кореи заключается в том, что:

Цены на эти обычные желания все больше определяются рынком активов.

Попав в крупную компанию, можно получить стабильную зарплату, но вакансий мало. Тем, кто не попал в систему чеболей, можно купить акции чеболей. Те, кто не может позволить себе квартиру в Сеуле, могут увеличить долю кредита. У тех, кто не имеет достаточного капитала, но хочет участвовать в полупроводниковом цикле, брокеры предлагают кредитное финансирование и двойные ETF.

Когда жизненные цели необходимо достигать через цены на активы, инвестиции становятся обязательным вопросом.

III. Жизнь и смерть, налоги и Samsung

Бенджамин Франклин говорил, что в жизни человека нельзя избежать смерти и налогов. В Корее к этому добавляется Samsung. (Теперь также добавляется 2x ETF)

Кореец может обойтись без телефона Samsung, но ему трудно избежать экономической структуры, представленной чеболями. Крупные компании занимают центральное место в экспорте, НИОКР и качественной занятости. Вес Samsung Electronics и SK Hynix в индексах связывает пенсионные фонды, фонды и личные счета с ценами акций этих двух компаний.

Эта структура и путь развития происходят из корейского пути развития.

В период индустриализации Корея испытывала нехватку капитала, и правительство поддерживало экспортные отрасли через банковскую систему и внешние займы. Компании строили сталелитейные заводы, верфи и заводы полупроводников с помощью кредитов, а затем погашали долги за счет будущих доходов от экспорта. Плечо сократило время, необходимое для индустриализации, и способствовало расширению чеболей.

К концу 1997 года соотношение долга к капиталу у тридцати крупнейших чеболей Кореи достигло 509%. Общее соотношение долга к капиталу в обрабатывающей промышленности увеличилось с примерно 300% в 1996 году до примерно 400% в 1997 году. После прекращения внешнего финансирования компании начали банкротиться. (Не смейтесь, это похоже на ситуацию с Kospi после вывода иностранных инвесторов за последние две недели)

Государство когда-то использовало будущие доходы от экспорта для строительства заводов. Обычные семьи позже использовали будущие зарплаты для покупки квартир. Этот метод создал рост в истории Кореи и сформировал общественное сознание: ожидание накопления требует времени, и заемные средства необходимы для того, чтобы успеть за циклом. Со временем в Корее постепенно сформировалась зависимость от этого пути.

IV. Политика поощряет использование кредитов для входа в будущее

Правительство Кореи строго контролирует азартные игры, поэтому вряд ли оно выпустит политику, поощряющую азартные игры. Но для умных корейцев это на самом деле не имеет большого значения?

Корейское правительство поощряет покупку жилья, развитие капитального рынка и локализацию финансовых продуктов. Цели в политических документах имеют законные основания, но на практике они снижают порог для использования кредитного плеча.

В 2022 году Комиссия по финансовым услугам Кореи повысила максимальное соотношение кредита к стоимости для первых покупателей жилья до 80%, больше не различая районы и цены жилья. Политика также продлила максимальный срок государственной поддержки ипотечного кредита с 40 до 50 лет и разработала схему погашения с низкими платежами в начале и высокими в конце для молодежи и новых семей. Официальные лица объясняют эти меры как способ облегчить начальную финансовую нагрузку на покупку жилья и помочь жителям войти в "ступени жилья".

Специальная ипотечная политика 2023 года позволяет соответствующим первым покупателям жилья занимать 80% от стоимости жилья, срок кредита можно выбрать на 50 лет, а часть кредита не подлежит обычным правилам соотношения долга к доходу. Увеличение срока кредита может снизить ежемесячные платежи и позволить семьям включить больше будущих доходов в контракт на покупку жилья.

Цель этих политик - помочь семьям с первичными потребностями. Однако результат не ограничивается только первичными потребностями. После повышения кредитоспособности семьи могут принять более высокие цены на жилье. Продавцы знают, что покупатели могут занять больше денег, и новые кредиты могут повлиять на цены на жилье.

Позже правительство начало ужесточать кредиты в районе Сеула, ограничивая суммы ипотечных кредитов и снижая соотношение кредита к стоимости в некоторых районах. Эта политика показывает, что корейские власти постоянно пытаются решить конфликт между двумя целями: они хотят, чтобы семьи могли позволить себе жилье, но не хотят, чтобы кредиты поднимали цены на жилье.

Проблема не в одном ослаблении или ужесточении. Долгосрочная политика Кореи в области жилья рассматривает кредиты как способ решения проблемы доступности жилья. Когда жилье слишком дорого, ответом политики часто является продление срока погашения или увеличение доли кредита для покупателей жилья.

Но такой результат заключается в том, что цены на жилье не падают, они просто получают возможность погашать долг в течение более длительного времени.

V. Жилище позволяет кредитам войти в семьи

По состоянию на конец марта 2026 года общий объем кредитов домашних хозяйств в Корее достиг 1993,1 триллиона вон, из которых кредиты домашних хозяйств составляют 1865,8 триллиона вон. За квартал кредиты домашних хозяйств увеличились на 12,9 триллиона вон.

Кредитное плечо в корейском жилье также включает систему полной аренды. Арендаторы платят владельцам депозит, равный 50% до 70% стоимости недвижимости, в обмен на более низкую арендную плату. Арендаторы могут собрать депозит через банковский кредит, а владельцы используют депозит для погашения ипотеки или покупки другой недвижимости.

Предположим, что квартира стоит 1 миллиард вон. Владелец вкладывает 100 миллионов вон, занимает 400 миллионов вон в банке и получает 500 миллионов вон в качестве полного депозита от арендатора. Владелец контролирует активы на 1 миллиард вон с помощью 100 миллионов вон собственных средств.

Если цена жилья вырастет на 10%, стоимость активов увеличится на 100 миллионов вон, что соответствует первоначальным вложениям. Если цена жилья упадет на 10%, собственный капитал владельца обнулится. Если следующий арендатор готов заплатить только 400 миллионов вон в качестве депозита, владельцу придется вернуть 100 миллионов вон старому арендатору.

На этапе роста цен эта структура называется путем увеличения активов; после падения цен под квартирой может взорваться бочка с бензином. Особенно когда владелец использует арендуемую плату для спекуляций на акциях или криптовалюте и теряет все, когда банк забирает эту квартиру.

Но интересный факт: в Корее взять "ипотеку" - это социально одобряемое дело. Если кто-то берет деньги для покупки акций, семья будет спрашивать о рисках; но если кто-то берет деньги для покупки жилья, это часто воспринимается как создание семьи. Корейское общество связывает недвижимость с браком, образованием и пенсионным обеспечением, и поэтому кредит получает смысл в жизни.

VI. Один телефон предоставляет двойные продукты каждому

Ранее кредитные продукты принадлежали торговым залам и профессиональным инвесторам. Корейские мобильные брокеры изменили способ доступа.

В апреле 2026 года Комиссия по финансовым услугам Кореи одобрила выход на местный рынок ETF и ETN на отдельные акции, которые могут предоставить до двух раз дневного плеча. Регуляторы объяснили это необходимостью удовлетворения потребностей инвесторов, предотвращения оттока средств за границу и повышения удобства торговли. В политических документах также указывалось, что корейские инвесторы ранее могли покупать аналогичные продукты, зарегистрированные в США и Гонконге, через мобильные приложения местных брокеров.

Инвесторам нужно только пройти курс, затем добавить один час углубленного обучения и поддерживать базовый залог в 10 миллионов вон на своем счете, чтобы начать торговать продуктами с кредитным плечом на отдельные акции. Двойные акции Samsung Electronics и двойные акции SK Hynix таким образом стали доступны для тысяч домохозяйств.

На самом деле, предупреждение о рисках сказано много раз, но единственное, что не сказали инвесторам, это то, что эта позиция может повлиять на брак и жилье.

24-летний корейский студент университета рассказал Reuters, что он использовал маржинальное финансирование, чтобы превратить капитал в 10-20 миллионов вон в почти 300 миллионов вон. После разворота рынка прибыль исчезла за несколько недель. Он все еще планирует занять деньги и попробовать снова. Этот случай не может представлять всех розничных инвесторов, но он показывает, как кредитные продукты меняют восприятие капитала.

Когда первый успех приходит от заимствования, людям легко воспринимать кредит как часть своих возможностей. Прибыль, полученная от увеличения позиций, объясняется как правильное решение, а эффект от долгов исчезает из памяти.

VII. SK Hynix стал новостью о богатстве страны

Вера требует персонажа, кредитные продукты требуют объекта. В 2026 году SK Hynix взял на себя эту роль.

23 апреля SK Hynix объявила о прибыли за первый квартал в 37,61 триллиона вон, что на 405% больше по сравнению с прошлым годом. Этот результат попал в телевизионные новости и подтолкнул брокеров к повышению целевой цены. Один известный инвестиционный банк повысил целевую цену с 1,6 миллиона вон до 2 миллионов вон.

В мае цена акций SK Hynix на бирже превысила 2 миллиона вон, и "Два миллиона Hynix" стали заголовком новостей. Затем цена акций снова достигла 2,5 миллиона вон. Когда цена акций снова и снова преодолевает целые числа, эта заразительность и распространение ничем не уступают успеху Faker на чемпионате мира по LOL.

Доходы сотрудников компании также стали новостью. SBS по оценкам 17 инвестиционных компаний прогнозирует, что если формула распределения прибыли и бонусов будет выполнена, средняя премия сотрудников SK Hynix может превысить 600 миллионов вон. В одночасье появились различные мемы. В это время также велись переговоры между Hynix и работниками по вопросам заработной платы, и только вмешательство правительства смогло успокоить ситуацию.

В другой статье конкуренция за поступление в контрактные специальности Hynix была названа "экзаменом Hynix", среднее соотношение заявок на три соответствующих учебных заведения достигло 30,98 к 1.

Эти социальные события не являются рекламой, но лучше рекламы.

Содержимое, которое видит обычная семья, очень прямолинейно: прибыль Hynix выросла в четыре раза, акции преодолели одно за другим целые числа, премии сотрудников достигли уровня, равного многолетнему доходу обычного человека. Финансовые новости о компании стали примером богатства.

Люди, не имеющие акций, не чувствуют, что одна акция растет. Они будут сомневаться, что пропустили следующий этап индустриального обновления Кореи.

Эмоции будут входить в семейные чаты и обсуждения за обедом. Друзья владеют Hynix, а у них только зарплата; коллеги купили продукты с двойным плечом, а их обычные акции кажутся слишком медленными. Кредит больше не воспринимается как опасный инструмент, он стал способом догнать других.

VIII. Политика возвращает продукты на внутренний рынок и начинает тормозить

Продукты с кредитным плечом на отдельные акции вошли на корейский рынок в конце мая. Регуляторы надеялись вернуть зарубежный спрос на внутренний рынок. После поступления средств продукты с двойным плечом на Samsung Electronics и SK Hynix стали центром торговли для розничных инвесторов.

К концу мая объем заемных акций, сформированный корейскими инвесторами через финансирование и кредитные продукты, достиг примерно 60 триллионов вон. В июле регуляторы объявили о приостановке выхода новых ETF на отдельные акции и увеличили минимальный денежный залог с 10 миллионов вон до 30 миллионов вон.

28 июля индекс KOSPI закрылся с падением на 10,84%, акции Samsung Electronics и SK Hynix упали примерно на 14%. На следующий день индекс снова упал на 12,6%. ETF с кредитным плечом нуждаются в корректировке позиций, кредитные счета сталкиваются с требованиями по залогу, и действия по продаже переходят в следующий раунд.

29 июля министр финансов Кореи и председатель Комиссии по финансовым услугам публично извинились за одобрение ETF с кредитным плечом на отдельные акции. Они признали, что проект политики не учел риски, которые могут возникнуть из-за продуктов.

С момента открытия продуктов до публичных извинений прошло менее трех месяцев.

IX. Криптовалюты, золото и доллары

Жизнь с кредитным плечом не остановилась на корейских акциях.

Во второй половине 2025 года средний дневной объем торгов на корейском крипторынке и общая рыночная капитализация снизились, но количество пользователей, способных торговать, увеличилось на 360 тысяч, а депозиты в вонах на биржах выросли на 31%. После ослабления рынка счета и средства не ушли. Участники ждут следующего шанса.

Криптовалюты подходят для такого ожидания. Они торгуются круглосуточно, не требуют первоначального взноса и не имеют порога для найма чеболей. Небольшой капитал может купить высоковолатильный результат. Большинство людей не изменят свою жизнь с помощью токенов, но каждый цикл рынка производит несколько успешных историй, которые можно распространить.

Золото также вошло в тот же телефон. Корейская биржа позволяет инвесторам торговать золотом по граммам через компьютерные или мобильные системы ценных бумаг. Актив, который раньше нужно было покупать в ювелирных магазинах, стал доступен по текущей цене на счетах.

Объем покупок корейскими резидентами зарубежных ценных бумаг в 2025 году достиг 140,3 миллиарда долларов, в 2024 году - 67 миллиардов долларов. Доля инвестиций в зарубежные ценные бумаги в ВВП увеличилась с 3,6% до 7,5%. Покупка акций США - это не только инвестиции в компанию, но и удержание долларов.

После обесценивания вон, те, кто владеет акциями США и золотом, получают доход от обменного курса. Те, кто не имеет зарубежных активов, видят снижение покупательной способности и начинают обменивать валюту. Личная самозащита формирует движение средств, а движение средств влияет на ожидания обменного курса.

Заработная плата корейца рассчитывается в вонах, ипотека также погашается в вонах. Однако его представление о богатстве определяется ценами на жилье в Сеуле, ценами акций Hynix и курсом доллара.

X. Игровая натура или система

Действительно ли корейцы "сильно азартны"?!

Рейсы, азартные игры и кредитные счета могут подтвердить уровень участия, но это лишь верхушка айсберга. Корейцы сталкиваются с системой, имеющей свою историю. Государство полагается на кредиты для завершения индустриализации, политика в области жилья использует кредиты, чтобы помочь семьям войти на рынок, а политика капитального рынка использует кредитные продукты, чтобы удержать средства.

Каждая политика имеет свои причины. В совокупности они передают один сигнал: нехватка капитала не является проблемой, будущие доходы можно использовать.

Индекс счастья показывает другую сторону. Оценка жизни корейцев не соответствует их экономическому масштабу, а "чувство свободы выбора образа жизни" занимает более низкое место. В семейных опросах менее одной шестой считают, что доходы достаточны, а менее 40% довольны своей работой. Многие хотят путешествовать и жить для себя, но сначала им нужно решить вопросы жилья и пенсии.

Когда люди начинают верить, что зарплата не может достичь этих целей, рынок активов берет на себя задачу социальной мобильности. Политика предоставляет кредиты и продукты, новости предоставляют примеры успеха, а мобильные приложения завершают сделки.

Таким образом, культура кредитного плеча в Корее не может быть объяснена просто фразой "любят играть". Это результат взаимодействия системы и личного выбора.

Для тех, у кого достаточно капитала, кредитное плечо - это инструмент финансирования. Обычные семьи, использующие кредитное плечо, закладывают еще не полученные зарплаты. На первый взгляд, они покупают один и тот же актив, но время ожидания у них разное.

Корейская индустриализация доказала, что кредитное плечо может сократить время на строительство отрасли. Ограничения, с которыми сталкиваются семьи и розничные инвесторы, заключаются в том, что у них нет налоговых прав государства и банковских связей чеболей. Когда цены падают, долги не могут быть отсрочены из-за долгосрочных перспектив.

33 рейса в Макао - это лишь вход в статью. Игровые столы Кореи не только в казино, но и в жизненных планах обычных людей. Когда жилье, пенсия и социальный статус должны быть достигнуты через рост активов, отказ от ставок также может быть воспринят как риск.

Кредитное плечо может позволить людям войти на рынок раньше, но не может позволить ценности быть реализованной раньше.

Но если вы скажете, что вся ответственность лежит на кредитном плече, Архимед будет не согласен с этим.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.