Токен против капитала: споры вокруг Aave

17 декабря основатель и генеральный директор Aave Stani.ethereum-eth-143">eth сообщил в социальных сетях, что спустя четыре года Комиссия по ценным бумагам и биржам США завершила расследование деятельности протокола Aave.

Это должно было стать вдохновляющим этапом. Однако, пока Web2 завершал свои разбирательства с SEC, Aave столкнулся с «пожаром на заднем дворе» в Web3. Последние полмесяца спор о децентрализованном управлении Aave является горячей темой в англоязычном сообществе. Вокруг этого спора произошла серия событий, включая продажи китами, «обратные выкупы» основателем, вопросы управления и проблемы доверия.

Давайте взглянем на предысторию этого события.

Причина: распределение доходов вызывает споры

4 декабря Aave Labs заменила стандартную функцию обмена (Swap) на своем интерфейсе aave.com с ParaSwap на CoWSwap.

То, что изначально было лишь незначительным обновлением, обернулось тем, что старший участник управления Aave DAO и независимый делегат EzR3aL обнаружил, что доход от комиссий, генерируемый стандартной функцией Swap на aave.com, больше не поступает в казну Aave DAO, как раньше, а направляется на адрес, контролируемый Aave Labs. Основываясь на расследовании в блокчейне, EzR3aL заявил, что на момент его публикации недавний перевод дохода Aave Labs составил не менее 200 000 долларов США, а по грубым оценкам, ежегодные потери Aave DAO на основе еженедельных данных о доходах составляют не менее 10 миллионов долларов США.

Однако Aave Labs не упомянула об изменении распределения доходов от комиссий, из-за чего многие держатели $AAVE почувствовали себя «преданными».

Aave Labs несколько раз отвечала на публикацию EzR3aL, основными аргументами были:

Протокол и продукт — это разные понятия. Интерфейс, который вызвал спор о распределении доходов, является продуктом, управляемым Aave Labs, полностью отделенным от протокола, управляемого Aave DAO, и Aave Labs имеет право решать, как работать и получать прибыль.

Поддержка интерфейса требует значительных ресурсов, и Aave DAO никогда не была обязана нести эти расходы.

В исходной технической архитектуре с интеграцией Paraswap механизм пожертвований основывался на излишках. Когда фактическая цена исполнения была выше котируемой цены, излишек жертвовался в Aave DAO. Это не была комиссия протокола, и не было обязательного требования отдавать средства Aave DAO. С изменениями в дизайне исходный механизм пожертвований был естественным образом прекращен.

Новый вариант маршрутизации CoWSwap может улучшить качество исполнения, включая обеспечение защиты от MEV для пользователей интерфейса, и этот вариант маршрутизации был разработан Aave Labs с использованием собственных ресурсов, и он не заменяет и не отключает адаптеры, принадлежащие Aave DAO на уровне протокола, что позволяет Aave DAO позволить любому интерфейсу интегрировать свои адаптеры для включения функциональности обмена.

Эскалация спора: кому принадлежит «Aave»?

Ответ Aave Labs на публикацию EzR3aL не был понят и принят сообществом.

13 декабря @DefiIgnas опубликовал длинную статью под названием «Кому принадлежит Aave: Aave Labs или Aave DAO?», которая вызвала широкое обсуждение.

16 декабря бывший технический директор Aave Labs Эрнесто опубликовал предложение по управлению под названием «$AAVE Alignment Phase 1: Ownership», призывающее Aave DAO и держателей токенов Aave явно контролировать основные права, такие как IP протокола, бренд, капитал и доходы. Представитель поставщиков услуг Aave Марк Зеллер и другие публично поддержали предложение, назвав его «одним из самых влиятельных предложений в истории управления Aave».

В предложении Эрнесто упомянул: «Из-за некоторых событий в прошлом некоторые предыдущие публикации и комментарии демонстрировали сильную враждебность по отношению к Aave Labs. Однако это предложение направлено на сохранение нейтралитета. Предложение не подразумевает, что Aave Labs не должна вносить вклад в DAO или не имеет легитимности или способности вносить вклад, но решение должно приниматься Aave DAO».

18 декабря основатель и генеральный директор Aave Stani.eth ответил на предложение, заявив, что они укрепят коммуникацию между Aave Labs и сообществом, но проголосуют против предложения, потому что оно упрощает сложную юридическую и операционную проблему до простого голосования «да или нет» без практического решения, что влияет на общий прогресс развития Aave.

Это еще больше обострило спор.

Продажи китами, «спасение» рынка основателем

22 декабря, согласно мониторингу ончейн-аналитика yujianguo, адрес кита, владеющий вторым по величине количеством AAVE, продал 230 000 токенов AAVE (примерно 38 миллионов долларов США), что вызвало кратковременное падение цены более чем на 10%. Кит обменял все AAVE на 227,8 WBTC и 5869,4 stETH в период с 5:40 до 7:05 утра, как сообщается, приобретя эти AAVE с конца прошлого года по начало этого года по средней стоимости около 223,4 доллара США. По оценкам, эта распродажа по средней цене около 165 долларов США привела к убытку в 13,45 миллиона долларов США.

Вскоре после выхода кита Aave Labs объявила, что проблема требует формального принятия решения по управлению, и официально инициировала 3-дневное голосование по снимку состояния (snapshot).

23 декабря основатель и генеральный директор Aave Stani.eth потратил 1699 ETH (5,15 миллиона долларов США) на покупку 32 660 токенов AAVE по средней цене 157,78 доллара США. Включая эту покупку, он купил в общей сложности 84 033 токена AAVE в течение недели по средней цене около 176 долларов США, потратив примерно 14,8 миллиона долларов США.

Однако, несмотря на «спасение рынка» основателем, ценовые потрясения продолжились. 24 декабря адрес, начинающийся с «0x3c7», известный как «Large AAVE Short», открыл короткую позицию по AAVE с 7-кратным кредитным плечом и размером позиции 2,42 миллиона долларов США по средней цене 151 доллар США и ценой ликвидации 173 доллара США.

На рынке также было много сомнений и опасений по поводу «спасения рынка» основателем. DeFi-стратег и эксперт по ликвидности Роберт Маллинз заявил в посте, что целью этой покупки было увеличение права голоса Кулечова для поддержки предложения на предстоящем голосовании, которое напрямую вредит интересам держателей токенов. Он добавил: «Это яркий пример того, что механизм токенов не был адекватно разработан для эффективного сдерживания атак на управление».

Известный крипто-KOL Sisyphus также выразил схожие опасения, предположив, что Кулечов мог продать токены AAVE на миллионы долларов в период с 2021 по 2025 год, и поставил под сомнение экономические мотивы этого обратного выкупа.

Итог

26 декабря основатель и генеральный директор Wintermute Евгений Гаевой заявил, что Wintermute проголосует против предложения по управлению ARFC о передаче «контроля над брендом AAVE держателям».

Евгений упомянул, что текущему предложению не хватает конкретных деталей, и неясно, как будет управлять организация, владеющая интерфейсом и брендом, является ли она коммерческой и как она работает. Захват стоимости токена является основной проблемой, с которой сталкивается AAVE, и существует явное несоответствие ожиданий между Aave Labs и большим количеством держателей токенов. Wintermute инвестирует в AAVE с 2022 года и участвует в его управлении. Евгений надеется, что Aave Labs серьезно отнесется к проблеме захвата стоимости токенов, что послужит ориентиром для других токенов.

Результаты голосования были также опубликованы сегодня утром: предложение в конечном итоге не прошло, в результате чего 55,29% проголосовали против, 41,21% воздержались и только 3,5% проголосовали «за».

Итак, это конец спора? По-видимому, нет, так как отсутствие доверия между сообществом и Aave Labs остается нерешенным. То, что казалось конфликтом, вызванным плохой коммуникацией, на самом деле является проявлением давнего противоречия в криптомире между командами разработчиков/операторов и управлением, где права и интересы неясны и лишены институциональных ограничений. Переплетение между Aave Labs и Aave DAO на самом деле подчеркивает успех Aave, поскольку в криптомире слишком много похожих примеров, когда такие качественные дискуссии даже не имеют возможности состояться в попытке решить проблемы (сопутствующее чтение: Почему проекты в криптопространстве не требуют токены при поглощениях?).

Это проблема, с которой должен столкнуться Aave, и это проблема, с которой рано или поздно придется столкнуться всей индустрии криптовалют.