Trade.xyz становится крупнейшим конкурентом Hyperliquid, поглощая 90% RWA трафика?

Объем торгов на trade.xyz превысил 400 миллиардов долларов, а максимальное количество независимых трейдеров в день превысило 60 тысяч.

Автор: Мах, Foresight News

На прошлой неделе обсуждения в криптосообществе о взаимосвязи trade.xyz и Hyperliquid значительно усилились. Причина не так сложна: объем торгов по бессрочным контрактам RWA на Hyperliquid впервые превысил объем крипто-родных контрактов, в то время как trade.xyz почти полностью захватил сегмент HIP-3. Некоторые начали задавать резкий вопрос — что произойдет, если trade.xyz решит выйти на самостоятельный путь?

24 июля Лоренцо Валенте, руководитель криптоисследований ARK Invest, опубликовал пост, в котором указал, что на одной из недель объем торгов RWA на Hyperliquid впервые превысил объем криптоактивов, достигнув 54%. За ту неделю общий объем торгов на Hyperliquid составил около 50 миллиардов долларов, из которых RWA-трейдинг в сегменте HIP-3 составил 26 миллиардов долларов, что уже превышает общий объем всех других DEX бессрочных криптоконтрактов за тот же период.

Еще более примечательно, что с июня бессрочные контракты на акции начали превосходить индексы и товары, в настоящее время составляя 61% от объема торгов RWA. Лоренцо прямо заявил, что он больше не уверен, что торговля RWA будет естественным образом агрегироваться в одном месте с криптоактивами, и в этой категории могут появиться независимые лидеры.

Два дня спустя инвестор @0xCryptoSam напрямую задал вопрос рынку: если trade.xyz завтра покинет Hyperliquid и запустит свою собственную биржу, куда трейдеры пойдут торговать бессрочными контрактами RWA? Если trade.xyz выпустит акции или токены, как изменится логика оценки HYPE? На оба этих вопроса он считает, что у него есть уверенность, но по поводу «вероятности событий» он откровенно признал, что, как и большинство крупных инвесторов, не уверен. Он подчеркнул, что это не умаление ни одной из сторон, а констатация фактов — trade.xyz уже имеет все большее влияние на Hyperliquid.

Коби в соответствующей дискуссии ответил более прямо: почему обязательно уходить? Теоретически они могут одновременно выпускать рынки на нескольких площадках.

Эти обсуждения происходят на фоне стремительного роста trade.xyz за менее чем год.

Общий объем торгов 408,4 миллиарда, максимальное количество независимых трейдеров в день превышает 60 тысяч

Trade.xyz не является независимой цепочкой и не имеет собственного механизма сводки. Это первый и в настоящее время абсолютно доминирующий развертыватель в рамках HIP-3 на Hyperliquid.

HIP-3 — это обновление, которое будет запущено на Hyperliquid примерно в октябре 2025 года, позволяющее независимым командам развертывать рынки бессрочных контрактов на инфраструктуре Hyperliquid. Trade.xyz отвечает за выбор активов, использование оракулов, установление пределов по кредитному плечу и рисков, а также за постоянную работу на рынке; настоящая сводка заказов, клиринг, расчет маржи и расчет на блокчейне полностью выполняются HyperCore от Hyperliquid.

Это позволяет пользователям использовать USDC в качестве маржи для круглосуточной торговли бессрочными контрактами на акции, индексы, товары, валюту и активы Pre-IPO. В официальной документации четко указано: все рынки, доступные через trade.xyz, работают на Hyperliquid. Trade.xyz — это лишь один из интерфейсов, а не эксклюзивный вход.

С момента запуска HIP-3 в октябре 2025 года в качестве первого развертывателя trade.xyz уже увеличил количество рынков до почти 100. Охват довольно полный: бессрочные контракты на акции (Tesla, Nvidia, Google, Micron, SK Hynix и др.), индексные контракты (XYZ100, S&P 500, даже 50ETF на научные технологии), товары (нефть, золото, серебро), а также ряд контрактов Pre-IPO (SpaceX, CXMT и др.).

В понедельник цена на рынок Pre-IPO CXMT практически идеально совпала с ценой открытия на спотовом рынке, точность результатов ценообразования даже превысила ожидания команды.

27 июля trade.xyz официально опубликовал последние данные, которые обновили все исторические максимумы. Общий объем торгов достиг 408,4 миллиарда долларов, а объем торгов за выходные также превысил 26 миллиардов долларов. Максимальный объем торгов за день составил 5,6 миллиарда долларов, объем открытых позиций достиг 3,9 миллиарда долларов, а максимальное количество независимых трейдеров в день превысило 60 тысяч.

Ранние конкуренты HIP-3, включая Felix Exchange и Ventuals, были полностью вытеснены trade.xyz в 2026 году из-за ликвидности и закрылись. Trade.xyz на протяжении длительного времени занимает более 95% объема и открытых позиций в сегменте HIP-3.

Большинство сделок фактически происходят на фронте Hyperliquid, а не на интерфейсе trade.xyz. Стороны делят комиссионные по схеме 50/50, часть, полученная Hyperliquid, используется для выкупа HYPE. Это также привнесло в экосистему множество новых пользователей — было привлечено более 300 тысяч различных кошельков, а ежемесячный прирост стабильно составляет десятки тысяч, с пиковыми значениями близкими к 80 тысячам. Многие трейдеры изначально пришли за бессрочными контрактами на акции или товары, но в конечном итоге остались в экосистеме Hyperliquid.

Глубина рынка достигла уровня, на котором институциональные инвесторы могут серьезно участвовать. Глубина заявок на ведущих индексных и товарных рынках достигает миллионов долларов вблизи средней цены, а акции, такие как Nvidia и Tesla, также имеют достаточную ликвидность для поддержки крупных позиций. Команда также не оставляет все на самотек после запуска — недавние многочисленные операции на блокчейне показывают, что параметры риска, такие как пределы по открытым позициям, переключение режима роста, множитель ставок, временные приостановки и т.д., очень часто корректируются.

Структура власти начинает смещаться

Суть спора не в том, «уйдут ли они сейчас», а в том, «смещена ли структура власти».

Сторона, поддерживающая «возможный уход», видит концентрацию. Когда один развертыватель почти монополизирует этот быстрорастущий сегмент бессрочных контрактов RWA, и объем торгов в этом сегменте уже превышает объем крипто-родных активов, он естественно получает рычаги для переговоров. Если в будущем он выпустит свои токены и направит сборы на свои активы, или добьется более высокой доли от доходов, или даже развернет рынки на других высокопроизводительных бессрочных цепях, это изменит существующее распределение выгод.

Противники, с другой стороны, исходят из структуры и стимулов. В настоящее время основная защитная линия trade.xyz — это вход для пользователей, сеть ликвидности, отношения с маркет-мейкерами и возможность комбинирования маржи — глубоко встроены в экосистему Hyperliquid. Уход означает необходимость заново строить механизм сводки, заново накапливать ликвидность, заново убеждать пользователей перемещать свои позиции, что связано с высокими затратами и огромными рисками. Партнер Multicoin в недавнем обсуждении отметил, что пока Hyperliquid сохраняет способность распределять активы, trade.xyz не имеет стимула уходить.

Более прямой сигнал поступает от официальных лиц. На саммите Hyperliquid в 2026 году операционный директор trade.xyz, юридический консультант Коллинс Белтон, четко заявил, что нет причин для ухода.

С точки зрения бизнес-логики, на текущем этапе обе стороны высоко согласованы. Trade.xyz получает высокопроизводительную инфраструктуру и готовый пул пользователей через HIP-3; Hyperliquid, в свою очередь, быстро заполняет вертикальную нишу RWA бессрочных контрактов, в которую из-за регуляторных рисков не мог напрямую войти, одновременно получая долю от сборов и рост пользователей. Это типичная модель сотрудничества «открытая инфраструктура + вертикальные эксперты».

На самом деле, что нужно продолжать наблюдать, так это не «уйдут ли они завтра», а несколько более реальных переменных: будет ли пересмотрена доля от доходов, появится ли собственный токен или инструмент акционерного капитала trade.xyz, будут ли рынки развернуты на других площадках, и изменится ли регуляторная среда, что может вынудить изменить структуру.

На данный момент вероятность полного выхода низка, но вероятность постепенной дифференциации интересов выше. Но, как отметил @0xCryptoSam, trade.xyz уже создал реальный рычаг на Hyperliquid. Этот рычаг сам по себе является последним примером «успешного применения отношений между прикладным уровнем и базовым протоколом» в криптоиндустрии.

Trade.xyz не нужно полностью покидать Hyperliquid, ему просто нужно синхронно развернуть фронт и риск-менеджер на производных протоколах Monad или Solana. Если они перенаправят 20% потока, эксклюзивная премия Hyperliquid будет разрушена. Это и есть самая большая скрытая угроза trade.xyz для Hyperliquid.

Отказ от ответственности: Данный контент предоставляется исключительно в целях общего брендинга и предоставления информации и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Любые события, вознаграждения, онлайн-мероприятия или связанная с ними информация, упомянутые здесь, не должны рассматриваться как рекомендация, предложение или приглашение к покупке, продаже, торговле или иным операциям с криптоактивами или к использованию каких-либо услуг. Криптовалюты обладают высокой волатильностью и могут привести к убыткам. Услуги WEEX и онлайн-мероприятия могут быть недоступны во всех регионах и регулируются применимыми законами, правилами и требованиями к участию. Вы несете ответственность за обеспечение соответствия использования вами услуг WEEX местным законам и за тщательную оценку рисков перед участием в любой деятельности, связанной с криптовалютами.