«Тройной сюрприз по занятости» вновь разжигает опасения по поводу ужесточения в США… рост доллара и процентных ставок

[Мехико = Сим Ёнчжэ, специальный корреспондент] Данные по занятости в США за август значительно превысили рыночные ожидания, что быстро сместило валютный и облигационный рынки Нью-Йорка в сторону ужесточения. С учетом более сильного, чем ожидалось, рынка труда, вероятность повышения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) вновь стала актуальной, и индекс доллара подскочил до 99,9 в течение дня, а доходность американских казначейских облигаций также резко возросла, особенно по краткосрочным бумагам. В частности, доходность двухлетних облигаций, чувствительная к изменениям в денежно-кредитной политике, достигла самого высокого уровня с января прошлого года, отражая переоценку рыночных ожиданий по процентным ставкам.

4 числа (по местному времени) индекс доллара США (DXY) на 9:05 по восточному времени США составил 98,966, увеличившись на 0,253 пункта (0,26%) по сравнению с предыдущим днем. После публикации данных по занятости рост был еще более резким. Индекс доллара подскочил с уровня около 99,035 до 99,932, увеличившись на 0,5% в течение дня. Хотя после достижения максимума произошла некоторая коррекция, поток покупок доллара, вызванный сюрпризом по занятости, был очевиден.

Увеличение занятости в августе на 162 000 человек... в три раза больше ожидаемого

Ключевым фактором, который одновременно подтолкнул доллар и доходности казначейских облигаций вверх, стали данные по занятости в США за август. Занятость в несельскохозяйственном секторе США увеличилась на 162 000 человек в августе. Это более чем в три раза превышает прогноз рынка, составленный Dow Jones, который ожидал увеличение на 53 000 человек. Уровень безработицы остался на уровне 4,1% без изменений.

С учетом того, что рынок труда оказался гораздо более устойчивым, чем ожидалось, внимание рынка быстро переключилось на следующие шаги ФРС. Поскольку уровень инфляции превышает целевой уровень ФРС в 2%, а занятость демонстрирует сильные показатели, необходимость в снижении процентных ставок ФРС из-за опасений по поводу замедления экономики становится относительно слабой. Напротив, возросли опасения, что ФРС может снова повысить ставки, чтобы подавить спрос и инфляционное давление.

Крис Лапки, главный экономист FWDBONDS, отметил, что хотя представители ФРС ранее оценивали рынок труда как стабильный, данные по занятости показали, что занятость остается сильной, несмотря на высокие цены на энергоносители и бремя жизненных расходов. Он также отметил, что если ФРС решит, что экономический спрос достаточно силен, то вероятность повышения ставок в ближайшие недели может стать новым фактором риска для рынка.

Валютный рынок отреагировал незамедлительно. Индекс доллара, отражающий его стоимость по отношению к шести основным валютам, резко вырос одновременно с публикацией данных по занятости, а евро упало с уровня около 1,1623 доллара за евро до 1,1583 доллара. Это связано с тем, что прогнозы по процентным ставкам в США были пересмотрены вверх, что повысило относительную привлекательность долларовых активов.

Движение индекса доллара в течение дня также демонстрирует резкое изменение настроений на рынке. Индекс колебался в пределах 98,7–98,8 до публикации данных по занятости, но сразу после этого преодолел уровень 99. Затем он немного откатился до уровня 98,9, но все еще превышает закрытие предыдущего дня на уровне 98,713.

Резкий рост краткосрочных ставок... доходность двухлетних облигаций наивысшая с января 2025 года

На рынке казначейских облигаций США движение краткосрочных бумаг стало более заметным. Доходность десятилетних казначейских облигаций после публикации данных по занятости на время превысила 4,80%. После достижения уровня 4,802% на утренних торгах в 9:05 (по восточному времени США) она составила 4,784%. Это на 1,2 базисных пункта выше закрытия предыдущего дня на уровне 4,772%. Поскольку цены на облигации движутся в противоположном направлении к процентным ставкам, сильные данные по занятости привели к распродаже облигаций.

Особенно чувствительная к прогнозам ФРС доходность двухлетних казначейских облигаций выросла более чем на 7 базисных пунктов и на время достигла 4,425%, что является самым высоким уровнем с января прошлого года. Затем она составила 4,389%, но по сравнению с предыдущим днем увеличилась на 5,5 базисных пунктов. Доходность однолетних облигаций также увеличилась на 5,5 базисных пунктов и составила 4,162%.

Рост доходностей долгосрочных облигаций был относительно ограничен. Доходность тридцатилетних казначейских облигаций составила 5,248%, увеличившись на 0,5 базисных пункта. Одномonth облигации составили 3,770%, увеличившись на 1,5 базисных пункта, а трехмесячные облигации составили 3,867%, увеличившись на 2,9 базисных пункта. Шестимесячные облигации также выросли на 3,2 базисных пункта и составили 4,018%.

Рост краткосрочных ставок по сравнению с долгосрочными показывает, что рынок воспринимает эти данные по занятости как фактор, способный изменить краткосрочную денежно-кредитную политику ФРС, а не как изменение долгосрочных прогнозов роста. Рост доходности двухлетних облигаций до самого высокого уровня с января прошлого года также можно объяснить тем, что рынок облигаций быстро учел возможность повышения ставок.

Еще накануне настроение на рынке облигаций было противоположным. 3 числа доходность десятилетних облигаций упала более чем на 2 базисных пункта, а тридцатилетние облигации также снизились более чем на 1 базисный пункт. Однако перед публикацией данных по занятости доходность десятилетних облигаций снизилась до уровня около 4,75%, а затем сразу после публикации подскочила до уровня 4,80%, что привело к резкому изменению направления за один день.

Взгляд на инфляцию перед заседанием ФРС в сентябре

Теперь внимание рынка сосредоточено на данных по инфляции, которые будут опубликованы на следующей неделе, перед заседанием Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), запланированным на 15-16 числа. Хотя сильные данные по занятости могут укрепить условия для повышения ставок ФРС, фактическое решение по политике также должно учитывать динамику инфляции.

Эти данные контрастируют с требованиями политиков о снижении ставок. Вице-президент США JD Вэнс накануне заявил, что ФРС должна снизить ставки, чтобы снизить бремя покупки жилья. Однако рынок отреагировал в первую очередь на данные по занятости, которые значительно превысили ожидания, а не на требования политиков о снижении ставок. Укрепление доллара и резкий рост краткосрочных ставок показывают, что мнение о том, что ФРС не сможет быстро перейти к смяглению денежно-кредитной политики, становится все более распространенным.

Таким образом, движение на валютном и облигационном рынках Нью-Йорка можно резюмировать как «сильная занятость → повышение прогнозов по ставкам ФРС → распродажа облигаций и рост ставок → укрепление доллара». Особенно учитывая, что рост занятости значительно превысил рыночные ожидания, обсуждение на рынке вокруг заседания ФРС в сентябре также смещается от вопроса о снижении ставок к оценке возможности сохранения ставок на уровне или их дальнейшего повышения.

Тем не менее, то, что индекс доллара достиг 99,932, а затем откатился до уровня 98,9, а доходность десятилетних облигаций снизилась с 4,802% до 4,784%, указывает на то, что после первоначального шока рынок переоценивает политическое значение данных по занятости. Если на следующей неделе данные по инфляции подтвердят инфляционное давление, это предоставит более четкие основания для оценки устойчивости укрепления доллара и роста доходностей казначейских облигаций, наблюдаемых в этот день.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.