Что такое 'Красный Сентябрь'? Проклятие Биткойна и почему Уолл-Стрит страдает от того же

Инвесторы в Биткойн потеряли деньги в восьми из последних 13 сентябрей. S&P 500 в среднем показывает убытки в сентябре с 1945 года, а исследователи из Yardeni проследили эту тенденцию вплоть до 1928 года.

Биткойн не придумал это проклятие, но все же цифровой актив присоединился к нему.

Криптотрейдеры называют это "Красным Сентябрем", циклическим рыночным "бугименом", который появляется каждый год примерно в это время. Но это не суеверие. Это статистическая закономерность, от которой не могут избавиться как пятнадцатилетний актив, так и столетний фондовый индекс.

Но почему так?

Математика проклятия

С 2013 года Биткойн закрыл сентябрь с убытками восемь раз из 13 завершенных лет, что составляет 38,5% успешных сделок, согласно данным о месячной доходности, отслеживаемым CoinGlass. Средняя доходность составляет минус 2,97%, медиана — минус 2,44%, и оба этих показателя важны: отрицательная медиана означает, что даже "нормальный" сентябрь приносит убытки, а не только несколько катастрофических, которые тянут среднее значение вниз.

Только июнь близок к этому, в среднем показывая меньшие убытки в 1,59% за тот же период. Все остальные месяцы в календаре в среднем положительные. Октябрь, лучший месяц, имеет среднюю доходность 19,92% с медианой 14,71%, репутация "Uptober", которую крипто-твиттер всегда отмечает, когда приходит время.

Август заслуживает упоминания, потому что его цифры обманчивы. Его средняя доходность составляет вполне достойные положительные 2,82%, но медиана — минус 6,99%. Перевод: большинство августов приносят убытки, и только аномальные годы среди них поднимают среднее значение в положительную зону.

Это не только крипто

Версия Уолл-Стрит более старая и лучше документирована. S&P 500 в среднем показывает снижение примерно на 0,6% в сентябре с 1945 года, согласно собственным рыночным исследованиям Chase, и это единственный месяц с отрицательной долгосрочной средней. Если посмотреть на 1928 год, цифра становится еще хуже, ближе к 1,1% - 1,2% среднего убытка.

Никто не согласен с тем, почему это происходит. Основные теории: паевые инвестиционные фонды закрывают свой финансовый год 31 октября и сбрасывают убыточные активы в сентябре, чтобы зафиксировать налоговые убытки; институциональные столы возвращаются с летних каникул и одновременно осуществляют отложенное снижение рисков; и заседание ФРС в середине месяца, как правило, попадает прямо в середину колебаний.

Ни одна из этих причин не объясняет Биткойн, который не имеет финансового года или летних каникул, но все же остается финансовым вложением.

В этом году добавляется дополнительный слой. 2026 год — это год промежуточных выборов, и за последние 10 циклов промежуточных выборов с 1986 года средний минимум на фондовом рынке США приходился на 2 сентября, при этом падения в среднем составляли почти 17% от предыдущего максимума, прежде чем рынки восстанавливались. Биткойн в последнее время торгуется больше как высокобета акций технологий, чем как хедж, поэтому эта корреляция работает в обе стороны.

Что произошло в прошлом сентябре

Красный Сентябрь прошлого года следовал сценарию, а затем перевернул его. Биткойн открыл месяц с торговыми ценами около 108 000 долларов с RSI, показывающим перепроданность около 38, и CEO DYOR Бен Курланд сказал Decrypt, что идея Красного Сентября "больше миф, чем математика".

Математика выиграла в первых раундах. К середине месяца жестокая неделя стерла примерно 162 миллиарда долларов с общей капитализации криптовалют и подтолкнула Биткойн к уровню около 112 000 долларов, кратковременно достигнув внутридневного минимума около 111 986 долларов. Myriad, рынок предсказаний, созданный материнской компанией Decrypt Dastan, оценивал вероятность еще одного красного дня на дне почти в 60%.

Тем не менее, Биткойн все равно восстановился. Вливания ETF сыграли свою роль. CryptoQuant отметила, что долгосрочные держатели переводят монеты в ETF, что является бычьим сигналом, и Биткойн поднялся выше 114 000 долларов, закрыв месяц с ростом на 5,16%, что стало третьим подряд зеленым сентябрем в истории.

Затем октябрь испортил праздник

Арка искупления длилась шесть дней. Биткойн достиг нового исторического максимума выше 126 000 долларов 6 октября, и сделка "Uptober" снова выглядела непобедимой.

Это не так. 10 октября президент Дональд Трамп пригрозил 100% тарифами на китайские импортные товары, и криптовалюта стала единственным рынком, который мог отреагировать. В течение 24 часов было ликвидировано $19 миллиардов маржинальных позиций, 1,6 миллиона трейдеров были ликвидированы, а маркет-мейкер Wintermute сообщил Decrypt, что полностью прекратил торговлю, поскольку этот шаг нарушил его внутренние правила управления рисками.

Биткойн упал с уровня выше $121,000 до кратковременного минимума ниже $102,000 в тот день, потянув за собой альткойны еще сильнее. Некоторые токены второго уровня потеряли 70% за считанные часы. Октябрь закрылся с падением на 3,69%, что стало лишь третьим красным октябрем с 2013 года, и ущерб продолжал накапливаться: ноябрь завершился падением на 17,67%, что стало худшим ноябрем для биткойна с 2018 года, на пути к 21-месячному минимуму около $59,300 к прошлому июню. Криптотрейдеры начали называть этот период криптозимой.

Таким образом, прошлый год был нетипичным. У нас был Уптембер и Красный Октябрь, что не соответствует тому, как обычно ведет себя рынок.

Настройка биткойна в этот раз

Биткойн торгуется около $77,500, когда открывается сентябрь, немного снизившись за день после закрытия почти 25% в августе, что стало лучшим августом с 2021 года. Этот рост остановился чуть ниже сопротивления между $81,455 и $82,538, с поддержкой в зоне от $73,670 до $75,157 внизу.

Макроэкономическая картина резко изменилась с весны. Председатель ФРС Кевин Уорш использовал свою первую речь в Джексон-Хоуле, чтобы указать, что индекс цен PCE составляет 3,7% в годовом исчислении и ускоряется на шестимесячной основе, а инструмент FedWatch CME теперь оценивает вероятность повышения ставок в сентябре в 68,2%. Доходность 30-летних казначейских облигаций достигла 5,28% в конце августа, уровень, который последний раз наблюдался перед финансовым кризисом 2008 года.

Золото росло наряду с биткойном, что говорит о том, что движущей силой этого является не столько аппетит к риску, сколько растущая торговля девальвацией, инвесторы хеджируют риски против ФРС, которая может быть вынуждена продолжать печатать деньги, пока инфляция отказывается сотрудничать. Предложенное SEC правило о регулировании криптоактивов, опубликованное 18 августа, добавляет редкий регуляторный ветер в спину к иначе нервной обстановке.

Следующая важная дата — 15-16 сентября, когда ФРС решит, повышать ли ставки в первый раз с момента tightening cycle 2022-2023, период, который потянул биткойн вниз примерно на 65% до минимума в $15,500 в ноябре 2022 года.