Акції Recordati (REC): тендерна пропозиція Respighi BidCo, календар і наслідки бездіяльності

Станом на 12 серпня 2026 року. Уся інформація взята з документа пропозиції, схваленого CONSOB, його італійської підсумкової записки, власних повідомлень оферента та емітента, а також Borsa Italiana. Джерела наведені наприкінці.

Із 08:30 у понеділок, 31 серпня 2026 року власники акцій Recordati постають перед вибором із трьома документально описаними наслідками: прийняти пропозицію публічного викупу, продати на ринку або нічого не робити. На цій сторінці пояснюється, що передбачає кожен варіант відповідно до документів угоди. Тут немає жодної рекомендації, поради щодо прийняття пропозиції чи прогнозу.

Календар

• 31 серпня 2026 року, 08:30 за італійським часом — відкривається період прийняття пропозиції. Його було погоджено з Borsa Italiana відповідно до статті 40(2) Регламенту емітентів.
• 15 жовтня 2026 року, 17:30 за італійським часом — він завершується, якщо його не буде продовжено. Важливий не лише день, а й час.
• 23 жовтня 2026 року — дата виплати за акції, передані в межах звичайного періоду: шостий торговий день після завершення.
• З 26 до 30 жовтня 2026 року — можливе повторне відкриття умов на п’ять торгових днів відповідно до статті 40-bis Регламенту емітентів. Воно не відбувається автоматично і не проводиться, якщо про досягнення порогового результату оголошено щонайменше за п’ять торгових днів до завершення, якщо досягнуто порога 90% або 95%, або якщо існують конкуруючі пропозиції.
• 9 листопада 2026 року — дата виплати за будь-якого повторного відкриття.

Варіант 1 — прийняти пропозицію

У період між переданням акцій і виплатою документи зазначають, що передані акції не можна відчужувати або заставляти до дати виплати, водночас власники зберігають і можуть реалізовувати свої майнові та адміністративні права. На суму виплати відсотки не нараховуються. Згоди є безвідкличними, за єдиним винятком, передбаченим статтею 44 Регламенту емітентів, — відкликання для прийняття конкуруючої пропозиції.

Один наслідок варто сформулювати прямо: передання акцій у перший і в останній день дає однакову виплату в ту саму дату. Відрізняється лише тривалість блокування акцій.

Варіант 2 — продаж на ринку

Акції продовжують торгуватися на Euronext Milan протягом усього періоду. Станом на 12 серпня 2026 року Borsa Italiana показувала безперервні торги без призупинення, а з 20 липня 2026 року не було опубліковано жодного повідомлення про зміну періоду прийняття.

На сторінці інструмента Borsa Italiana зафіксовано максимум 2026 року — 53,70 EUR 7 серпня 2026 року, тобто після публікації документа пропозиції та вище за суму пропозиції 51,29 EUR. Мінімум 2026 року становив 43,76 EUR 19 березня 2026 року.

Звідси випливає загальний висновок: ціна пропозиції не є нижньою межею ринкової ціни і не гарантує максимальну ціну. Це ціна, яку покупець зобов’язався сплатити за визначених умов. Ринок може торгуватися вище, нижче або на цьому рівні — і у 2026 році він торгувався вище.

Призупинення торгів передбачене, але лише пізніше й лише в одному випадку: якщо буде реалізовано право на примусовий викуп за статтею 111 Зведеного закону про фінанси, Borsa Italiana призупинить торги та проведе делістинг відповідно до статті 2.5.1 своїх правил. Нічого з цього наразі не відбувається.

Варіант 3 — нічого не робити

Тут результат залежить від порога, на який окремий акціонер не має впливу.

Якщо оферент досягне щонайменше 90%, він уже заявив про намір реалізувати право на примусовий викуп відповідно до статті 111 і — у випадку, передбаченому статтею 108(2), — про намір не відновлювати вільний обіг акцій, достатній для впорядкованих торгів. Обов’язок придбання та право на примусовий викуп здійснюються в межах однієї спільної процедури, а ціна, як зазначено, буде такою самою — 51,29 EUR. Наведені пороги становлять 90% для статті 111, понад 90% для статті 108(2) і щонайменше 95% для статті 108(1). У цьому сценарії акціонер, який нічого не робив, усе одно отримає виплату, але пізніше.

Якщо делістинг не буде досягнуто через пропозицію, заявленим шляхом є злиття емітента з оферентом, акції якого не котируються, протягом шести місяців від останньої дати виплати. Документи точно описують наслідки:

• Акціонери, які не передали акції та не брали участі в ухваленні рішення про злиття, мають право на вихід відповідно до статті 2437-quinquies Цивільного кодексу Італії. Вартість виходу становить не 51,29 EUR, а середнє арифметичне цін закриття за шість місяців до публікації повідомлення про скликання зборів.
• Акціонери, які не приймуть пропозицію і не скористаються правом на вихід, після злиття володітимуть фінансовими інструментами, що не торгуються на жодному регульованому ринку, через що в майбутньому інвестицію буде складно ліквідувати.

Отже, «нічого не робити» — це не нейтральна позиція, що зберігає статус-кво; її результат визначається тим, скільки інших акціонерів приймуть пропозицію, а в одному зі сценаріїв це призводить до появи некотируваних інструментів.

Ціна: чому 51,29 EUR, а не 52,00 EUR

Сума пропозиції становить 51,29 EUR за акцію і вказана за вирахуванням залишку дивіденду за 2025 рік. Збори акціонерів 29 квітня 2026 року затвердили дивіденд за 2025 рік у розмірі 1,34 EUR на акцію: 0,63 EUR уже було виплачено 26 листопада 2025 року як проміжний дивіденд, а 0,71 EUR — як залишок, із відсіканням купона 18 травня 2026 року, датою реєстрації 19 травня та виплатою 20 травня 2026 року. У документі пропозиції зазначено, що сума визначена без урахування цього залишку дивіденду, а еквівалент із дивідендом становить 52,00 EUR за акцію.

Той, хто порівнює 51,29 EUR із котируванням до 18 травня 2026 року, порівнює суму без дивіденду із сумою з дивідендом і неправильно розрахує премію на 0,71 EUR. Сам документ пропозиції розраховує премії щодо 52,00 EUR, використовуючи 25 березня 2026 року як контрольну дату — останній день до того, як інтерес покупця став публічним.

Існує другий, окремий механізм: надалі сума пропозиції має бути з дивідендом і автоматично зменшується на розмір будь-якого дивіденду, купон якого буде відсічено до дати виплати. Це положення міститься в документі пропозиції, складеному англійською мовою відповідно до статті 102(3-bis) Зведеного закону про фінанси; італійська підсумкова записка його не містить і сама попереджає, що її не перевіряла та не схвалювала CONSOB.

Оферент і вже законтрактована частка

Оферентом є Respighi BidCo S.p.A., зареєстрована в Мілані за адресою via del Vecchio Politecnico 9 та створена 11 травня 2026 року спеціально для просування пропозиції. На вершині ланцюга стоїть Respighi TopCo, яка на 50% належить структурі CVC і на 50% — структурі Groupe Bruxelles Lambert; права голосу останньої призупинені до завершення угоди. Після завершення заявлені частки становитимуть приблизно 69% у CVC, 27% у GBL і 4% у співінвестора. Жоден окремий акціонер Respighi TopCo не здійснюватиме одноосібний контроль відповідно до статті 93 Зведеного закону про фінанси.

Сам оферент не володіє акціями Recordati. Rossini, особа, що діє узгоджено, володіє 97 912 463 акціями — 46,82% капіталу та 48,12% прав голосу — і безвідклично зобов’язалася передати їх у межах п’ятого торгового дня періоду прийняття. Мінімальна умова полягає в тому, щоб оферент досяг щонайменше 66,67% капіталу, враховуючи акції Rossini.

Отже, майже 47 із необхідних 66,67 відсоткових пунктів законтрактовані до відкриття періоду. Пропозиція охоплює максимум 198 525 562 акції, або приблизно 94,93% капіталу.

Інші умови мають регуляторний характер: антимонопольні погодження у сімнадцяти юрисдикціях, перевірка іноземних інвестицій в одинадцяти країнах, включно з Італією, повідомлення про іноземні субсидії, подане 26 травня 2026 року, а також стандартні положення про суттєві події та захисні заходи. Оферент залишає за собою право відмовитися від них або внести до них зміни. Заявлена максимальна сума виплати становить 10 182 376 074,98 EUR і забезпечена гарантією виконання, виданою 9 липня 2026 року UniCredit, Mediobanca, Crédit Agricole CIB і BNP Paribas Succursale Italia.

Розподіл голосів у раді: шість проти чотирьох

У повідомленні емітента від 15 липня 2026 року зазначено, що рада директорів, також взявши до уваги висновок Lazard S.r.l., більшістю у шість із десяти голосів визнала суму 51,29 EUR за акцію справедливою. У тому самому документі зазначено, що четверо незалежних директорів, також взявши до уваги висновок Rothschild & Co Italia S.p.A., визнали суму фінансово недостатньою, а пропозицію загалом — несправедливою, дійшовши висновку, що сума не відображає належним чином вартість компанії та її майбутні перспективи.

Отже, два висновки про справедливу вартість від двох різних банків містять протилежні результати — Lazard, призначений радою, і Rothschild & Co Italia, призначений незалежними директорами. Обидва додані до документа пропозиції. За пропозицію проголосували Andrea Recordati (голова), Robert Koremans (генеральний директор), Luigi La Corte, Giampiero Mazza, Cathrin Petty та Kim Stratton; проти — четверо незалежних директорів: Diva Moriani (головна незалежна директорка), Joanna Le Couilliard, Piergiorgio Peluso і Stephen Sands. Мотивований висновок незалежних директорів датований 14 липня, а повідомлення ради — 15 липня. 16 липня оферент відповів, не погодився з ним і підтвердив незмінність умов.

CONSOB схвалила документ пропозиції рішенням № 24073 від 8 липня 2026 року; його було опубліковано 20 липня 2026 року.

Сама компанія

Recordati заснована в 1926 році, коли Giovanni Recordati створив Laboratorio Farmacologico Reggiano в Корреджо, і перебуває в лістингу з 1984 року. Статутний капітал становить 26 140 644,50 EUR і поділений на 209 125 156 акцій номінальною вартістю 0,125 EUR, ISIN IT0003828271, тикер REC; компанія входить до FTSE MIB і котирується виключно на Euronext Milan.

Бізнес має два підрозділи: Specialty & Primary Care — 58,7% фармацевтичного доходу 2025 року та Rare Diseases — 41,3%, із мережею у сфері рідкісних захворювань у понад дев’яноста країнах і присутністю приблизно у ста п’ятдесяти. Найбільший ринок — США, близько 20%, далі Італія — близько 13%, Іспанія — 9%, Франція та Німеччина — приблизно по 7%, а Центральна та Східна Європа — близько 15%. У 2025 році група повідомила про чистий дохід у розмірі 2 618,4 млн EUR, операційний прибуток 670,8 млн EUR і чистий прибуток 443,6 млн EUR, а базовий прибуток на акцію становив 2,159 EUR; у ній працює близько 4 700 людей.

Щодо власності важлива точність: Recordati наразі не контролюється родиною. Із 2018 року вона підпорядковується управлінню та координації Rossini Luxembourg S.à r.l., структури, пов’язаної з CVC. Родина присутня в угоді в ролі міноритарного учасника через компанію, опосередковано пов’язану з Andrea Recordati, яка бере участь як співінвестор без права голосу приблизно щодо 4% материнської компанії оферента.

Чотири поширені твердження, які спростовують документи

• «Угода коштує 10,7 млрд EUR». Ця цифра походить із повідомлення від 22 травня 2026 року та охоплює всі 209 125 156 акцій. У документі пропозиції, опублікованому 20 липня, зазначено максимальну суму виплати 10 182 376 074,98 EUR, оскільки розрахункова база не включає акції, якими вже володіють структури CVC і GBL.
• «Сімейна холдингова компанія продає акції». Ні. Структура, що володіє 46,82% і зобов’язалася передати акції, — це Rossini, пов’язана з фондами CVC.
• «Recordati перебуває в лістингу сорок років». Із 1984 року — у 2026 році це сорок два роки.
• «Документ пропозиції складений італійською». Він складений англійською. Доступний італійський текст є підсумковою запискою, у якій зазначено, що її не перевіряла та не схвалювала CONSOB.

Наступні дати для емітента

Результати за перше півріччя 2026 року вже затверджені: засідання ради відбулося 28 липня 2026 року, конференц-дзвінок — 29 липня, проміжний звіт опубліковано 30 липня. Наступна запланована подія — 10 листопада 2026 року: засідання ради щодо результатів за дев’ять місяців і конференц-дзвінок 11 листопада — після завершення періоду прийняття та дати виплати.

Акції, криптовалюта і місце WEEX

Акції Recordati не торгуються на WEEX. WEEX — це біржа криптовалют: вона не лістить акції, токенізовані версії акцій або деривативи на них і не бере участі в прийнятті публічної пропозиції — це відбувається виключно через посередника, у якого зберігаються акції. Recordati згадується тут лише тому, що це одна з назв, за якими багато людей стежать поряд із цифровими активами. Для цієї частини портфеля WEEX пропонує безстрокові ф’ючерси — лонг і шорт — та спотові ринки: дивіться ф’ючерсні ринки WEEX. Продукти з кредитним плечем несуть високий ризик збитків.

Поширені запитання

Коли можна передати акції за пропозицією? Із 08:30 31 серпня 2026 року до 17:30 15 жовтня 2026 року, з можливістю продовження; повторне відкриття з 26 до 30 жовтня 2026 року можливе, але не є автоматичним.

Коли здійснюється виплата? 23 жовтня 2026 року за звичайний період і 9 листопада 2026 року за будь-якого повторного відкриття. На суму виплати відсотки не нараховуються.

Чи можна відкликати прийняття пропозиції? Згоди є безвідкличними, за винятком випадку, передбаченого статтею 44 Регламенту емітентів, для прийняття конкуруючої пропозиції.

Що станеться з акціями, які не передали? Це залежить від результату. Якщо буде перевищено встановлені законом пороги, оферент заявив, що придбає решту акцій за тією самою ціною. Якщо делістинг не буде досягнуто, заявленим шляхом є злиття з оферентом, акції якого не котируються, із правом на вихід, оціненим за середнім показником за шість місяців, а не за ціною 51,29 EUR.

Чому сума пропозиції становить 51,29 EUR, а не 52,00 EUR? Тому що 51,29 EUR — це сума за вирахуванням залишку дивіденду за 2025 рік у розмірі 0,71 EUR, купон якого було відсічено 18 травня 2026 року. Зазначена в документах сума з дивідендом становить 52,00 EUR.

Чи здійснює Recordati діяльність у сфері криптовалют? Ні. Це фармацевтична група.

Джерела

• Recordati — документи публічної пропозиції викупу — https://recordati.com/investors-public-tender-offers/
• Respighi BidCo S.p.A. — італійська підсумкова записка (не перевірена та не схвалена CONSOB) — https://d2e3isjppdvvam.cloudfront.net/wp-content/uploads/2026/07/20211306/3.-Nota-di-Sintesi_ITA-1.pdf
• Respighi BidCo S.p.A. — документ пропозиції англійською мовою, схвалений рішенням CONSOB № 24073 від 8 липня 2026 року — https://d2e3isjppdvvam.cloudfront.net/wp-content/uploads/2026/07/20200006/1.-Offer-Document_ENG.pdf
• Respighi BidCo S.p.A. — повідомлення за статтею 36 від 8 липня 2026 року — https://d2e3isjppdvvam.cloudfront.net/wp-content/uploads/2026/07/08200941/Nulla-osta-ex-art.-36_ENG-1.pdf
• Respighi BidCo S.p.A. — повідомлення про публікацію за статтею 38(2) від 20 липня 2026 року — https://d2e3isjppdvvam.cloudfront.net/wp-content/uploads/2026/07/20203055/Pubblicazione-ex-art.-38_co.2_ENG.pdf
• Recordati S.p.A. — заява емітента відповідно до статті 103 від 15 липня 2026 року — https://d2e3isjppdvvam.cloudfront.net/wp-content/uploads/2026/07/15232436/press-release-15-july-2026-1.pdf
• Respighi BidCo S.p.A. — коментар до заяви емітента від 16 липня 2026 року — https://d2e3isjppdvvam.cloudfront.net/wp-content/uploads/2026/07/16094920/Commento-al-CE-ex-art.-36_ENG.pdf
• Recordati — наша історія — https://recordati.com/company-our-story/
• Recordati — заходи для інвесторів і фінансовий календар — https://recordati.com/investor-events/
• Borsa Italiana — сторінка інструмента Recordati, ISIN IT0003828271 — https://www.borsaitaliana.it/borsa/azioni/scheda/IT0003828271.html?lang=it

Усі джерела отримано 12 серпня 2026 року.

Цей матеріал надано виключно для загальної інформації та не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою порадою; він не є рекомендацією купувати або продавати будь-які цінні папери чи криптоактиви, не є запрошенням прийняти або не приймати будь-яку публічну пропозицію та не містить цільової ціни чи прогнозу. Описані умови угоди відображають документи, опубліковані у зазначені дати, і можуть бути змінені; юридичну силу мають лише офіційний документ пропозиції та наступні повідомлення. Ця сторінка не містить котирувань у реальному часі. Криптоактиви дуже волатильні та можуть призвести до збитків; продукти з кредитним плечем однаково збільшують і прибутки, і збитки. Доступність сервісів і продуктів WEEX може відрізнятися залежно від регіону, і ви несете відповідальність за те, щоб ваше використання відповідало чинному місцевому законодавству.