Після ФРС, Банк Японії також має підвищити свої ставки: які наслідки для криптовалют?

Ілюстрація, створена за допомогою OpenAI

14 вересня 2026Ремі Ренкюрель

Банк Японії готовий різко підвищити свої ставки: до 1,25 % вже в п’ятницю?

Банк Японії (BoJ) проводить своє засідання з монетарної політики в четвер і п’ятницю, і консенсус фінансових експертів є однозначним. Згідно з опитуванням Reuters, яке передав BeInCrypto, 66 економістів з 68 очікують підвищення облікової ставки Японії до 1,25 % вже цього тижня.

Цей рівень Банк Японії не досягав більше 31 року, адже востаннє таку ставку було зафіксовано в квітні 1995 року. Ще гірше, майже 90 % цих економістів вважають, що ставка зросте до 1,50 % до кінця березня 2027 року.

З такими перспективами на ринку японських облігацій вже панує напруга. Цього місяця дохідність 3-місячних облігацій перевищила 1,25 %, що є максимумом за 31,5 року, а 6-місячних — перевищила 1,35 %. Ще два роки тому ці ж дохідності були негативними (див. графіки нижче). Дохідність 10-річних облігацій цього місяця перевищила 3 %, вперше з 1996 року.

Дохідності 3-місячних і 6-місячних облігацій Японії значно зросли. (TradingView)

Рекордна потреба у фінансуванні, все більш виражена інфляція: вибухонебезпечний коктейль для BoJ

Сигналом того, що Токіо усвідомлює цю нову реальність, Міністерство фінансів підвищило свою гіпотезу щодо довгострокових ставок до 3,8 %, що є безпрецедентним коригуванням, яке відображає офіційне визнання режиму ставок, в який країна увійшла. У поєднанні з рекордним запитом на 143 трильйони єн (майже 925 мільярдів доларів), поданим міністерствами на наступний бюджетний рік, це коригування підтверджує, що тиск на японські дохідності в основному має фіскальне походження, оскільки інвестори вимагають вищу премію за утримання японського державного боргу.

Проте чисто бюджетний аналіз варто трохи уточнити. Індекс CGPI цін на виробництво в Японії (Corporate Goods Price Index), опублікований Банком Японії, зріс на 7,6 % за рік у серпні 2026 року, перевищивши 7,4 %, які очікував консенсус, після переглянутого зростання до 7,7 % у липні (див. графік нижче). Це найвищий темп інфляції, зафіксований з лютого 2023 року.

Ці постійні тиски на витрати на початковому етапі, підживлювані зростанням цін на енергію та сировину, також підтримують сценарій монетарного жорсткості з боку BoJ. Іншими словами, підвищення японських ставок не можна розглядати лише через призму державного боргу, воно також відображає початок інфляційної контагії через ціни виробників.

Зростання інфляції CGPI підсилює потребу Банку Японії підвищити свої облікові ставки (Invseting)

Carry trade під прицілом, Bitcoin під наглядом

Ця проблема значно виходить за межі японської економіки, оскільки вже багато років єна слугує валютою фінансування для величезного світового carry trade. Інвестори позичають в єнах за майже нульовими ставками, щоб інвестувати ці гроші в активи з вищою дохідністю: інша валюта, облігації, акції та криптовалюти.

Щодо зв'язку carry trade з Біткоїном, це відбувається через три механізми. По-перше, макрофонди управляють Біткоїном в тій же системі ризику, що й своїми акціями або облігаціями: щойно волатильність зростає, вони зменшують експозицію скрізь, включаючи Біткоїн. По-друге, частина інституційного важеля базується на валютних контрактах, пов'язаних з єною, навіть у стратегіях, які, здавалося б, не мають нічого спільного з carry trade. Брокери реагують, посилюючи свої вимоги до забезпечення.

Нарешті, під час маржинальних викликів, хедж-фонди продають те, що можуть швидко ліквідувати: акції технологічних компаній, криптовалюти, паперове золото (і не обов'язково те, що вони хотіли б продати). Прецедент серпня 2024 року, коли Біткоїн та Ефір впали більш ніж на 20%, ілюструє цю динаміку. Однак єна вже відновила близько 6% з моменту свого мінімуму в липні, підкріплена рекордним спільним втручанням Японії та США на 15,4 трильйона єн, першим спільним заходом з 2011 року. Спекулянти навіть знову стали чистими покупцями єни на тижні 8 вересня.

Біткоїн поки що витримує, але комбінація ФРС в середу та Банку Японії в п’ятницю створює максимальний тиск

Перед Банком Японії 18 вересня, саме Федеральна резервна система США 16 вересня найбільш безпосередньо лякає ринки ризикових активів, включаючи криптовалюти. Дійсно, засідання FOMC (Federal Open Market Committee) може вирішити підвищити облікові ставки ФРС на 25 базисних пунктів, підвищивши діапазон ставок до 3,75-4% (проти 3,5-3,75% наразі).

Згідно з інструментом FedWatch CME Group (нижче), існує 88,5% ймовірності, що Федеральна резервна система США підвищить свої процентні ставки післязавтра (проти лише 11,5% ймовірності збереження ставок без змін). Якщо інституція Кевіна Уорша здійснить це підвищення, ліквідність на Біткоїн та криптовалюти може ще більше скоротитися, оскільки інвестори стануть більш обережними щодо ризикових активів.

Ймовірність того, що ФРС підвищить свої облікові ставки вже 16 вересня 2026 року, висока. (CME Group)

Поки що курс Біткоїна витримує всі ці тривоги, з BTC, який все ще торгується вище 77 500 доларів, зростаючи на 1,2% за 24 години, хоча він знизився на 2,1% за 7 днів. Все, що ми можемо зробити в очікуванні цього тижня, це сподіватися, що прецедент серпня 2024 року не повториться, адже тоді підвищення лише на 15 базисних пунктів (до 0,25%) з боку Банку Японії призвело до падіння Біткоїна з 70 000 до 49 000 доларів за кілька днів.

eToro: 51% рахунків роздрібних інвесторів втрачають гроші через торгівлю CFD.

Джерело: BeInCrypto, Банк Японії

Ремі Ренкюрель61 стаття
Вже з 2013 року зацікавлений у Біткоїні та технології блокчейн, я професіоналізувався в цій сфері, ставши з 2018 року спеціалізованим автором новин про криптовалюти. Я слідкую за криптосферою через її цикли, від аматорського видобутку на початку до поступової структуризації сектора. Сьогодні я працюю незалежно, висвітлюючи новини про криптовалюти, фінансові ринки та регулювання.