BTC приносить лише 1,5% прибутку, розширюється експеримент з нативними фінансами

Обговорення монетизації активів біткоїна (BTC) переходить від централізованого кредитування до ончейн фінансів. Проте сам BTC не має базової структури доходу від стейкінгу, як це є в ефіріуму (ETH), тому різні довірчі припущення супроводжують обгорнуті активи, Layer 2 та протоколи стейкінгу.

Castle Labs у своєму аналітичному звіті, опублікованому 7 серпня, визначила BTC як актив, орієнтований на цінову експозицію. Тоді Castle Labs оцінила ринкову капіталізацію BTC приблизно в 1,3 трильйона доларів (близько 1791 трильйона вон), а кількість прибуткових BTC склала 311 тисяч. Це приблизно 1,5% від загальної активної пропозиції.

Станом на 30 число, згідно з CoinMarketCap, ринкова капіталізація BTC становила 1 трильйон 5826 мільйонів 7035 тисяч 634 доларів (близько 2180 трильйонів вон). Хоча обсяг активів зріс у порівнянні з моментом, зазначеним Castle Labs, усвідомлення проблеми, що структура монетизації не відповідає цьому обсягу, залишається.

Шляхи монетизації BTC, викладені Castle Labs, включають: △ централізоване кредитування △ виражені активи, такі як WBTC, cbBTC, tBTC, LBTC △ BTC Layer 2 △ нативні фінанси BTC. Централізоване кредитування супроводжується ризиками довірчого управління та контрагентів. Виражені активи проходять через довірителів, підписувачів мостів та смарт-контракти, щоб використовувати BTC на інших ланцюгах.

У цій структурі користувачі отримують можливості для отримання прибутку, але повинні прийняти ризики, які відрізняються від прямого володіння BTC. Консервативний дизайн мережі біткоїн підвищив безпеку та опір до цензури, але ускладнив накладення функцій DeFi, подібних до ефіріуму.

Layer 2 біткоїна та протоколи стейкінгу є спробами скоротити цей розрив. Castle Labs вважає, що через доказ роботи (PoW), структуру UTXO, обмежені скрипти та довгі інтервали між блоками важко безпосередньо інтегрувати складні DeFi стани в BTC L1. Ринок рухається, намагаючись зберегти BTC якомога ближче до одного ланцюга, додаючи окремі середовища виконання або структури стейкінгу.

DeFiLlama на 30 число вказала загальний TVL біткоїн-ланцюга на рівні 4 мільярдів 750 мільйонів доларів (близько 5 трильйонів 6154 мільйонів вон). На тому ж екрані TVL Babylon Protocol становила 3 мільярди 490 мільйонів доларів (близько 4 трильйонів 2015 мільйонів вон), а Lombard - 688 мільйонів 814 тисяч доларів (близько 9489 мільйонів вон). TVL DeFi, пов'язаний з BTC, оцінюється Castle Labs приблизно в 5,2 мільярда доларів (близько 7 трильйонів 1656 мільйонів вон), але діапазон збору та час відрізняються.

Stacks (STX) згадується як представник нативних фінансів BTC. Stacks оголосила про завершення хардфорку PoX-5 30 липня. Це оновлення відкрило структуру отримання доходу в BTC, заблокувавши BTC у основному біткоїні та поєднуючи його з протоколом облігацій STX.

Stacks описує цю структуру як стейкінг біткоїна, що працює без мостів, обгортання та слешингу. Перша генезисна облігація розпочнеться на біткоїн-блоці 966350. Stacks у повідомленні 11 серпня вказала, що досягнення цього блоку відбудеться приблизно 10 вересня, а перший цикл буде обмеженою структурою, в якій братимуть участь лише попередньо схвалені установи.

Це не є відкритим доступом для широкої публіки, а є етапом перевірки одного циклу облігацій з реальним капіталом. Stacks також опублікувала низку повідомлень, пов'язаних з Fordefi, BitGo та HashKey Cloud наприкінці серпня. Це можна розглядати як тенденцію до перенесення нативних фінансів BTC на етап реального використання, підключаючи інфраструктуру довірчого управління та управління.

Інші рішення також реалізуються паралельно. Документ Babylon пояснює, що BTC може бути стейкінгом нативно без моста на інші ланцюги. Водночас зазначено, що якщо валідатор діє зловмисно, частина BTC може бути слешена.

Lombard у документі повідомила, що на борту перебуває BTC на суму 3 мільярди доларів (близько 4 трильйонів 1340 мільйонів вон). Прибуток LBTC походить з покритого кола, керованого інвестиційним менеджером Bitwise, і цільовий чистий APY 2,5% є змінною цільовою величиною, а не гарантією.

Порівняння проводиться з ефіріумом. Офіційна сторінка стейкінгу ефіріуму на 30 число вказує, що 34% всього ETH було стейковано, а поточний APR становить 2,5%. У BTC немає базової прибуткової структури такого ж типу.

Ця різниця пов'язана з попередніми тенденціями, коли фокус моделей доходу блокчейну переміщується на комісії за застосування та потоки користувачів. У той час як ланцюг стикається з тиском пояснити свою структуру доходу, екосистема BTC шукає способи фінансового використання, які не сильно підривають модель безпеки.

Ринкова реакція не була односторонньою. У дискусії SIP-045 форуму Stacks з'явилися як позитивні коментарі про великі можливості, так і заперечення, що стосуються збільшення випуску, інфляційного навантаження та підриву довіри довгострокових власників. Попит на перетворення BTC з активу для спекуляцій на актив для використання підтверджено, але питання про те, яку структуру довіри та дизайн токена прийняти, залишається предметом дискусій.

Перша генезисна облігація Stacks має розпочатися на біткоїн-блоці 966350, який, як очікується, буде досягнуто приблизно 10 вересня. Перший цикл проходитиме в структурі, в якій братимуть участь лише попередньо схвалені установи.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.