Coinbase подає заявку на впровадження постійних контрактів на акції в США

Coinbase подала дві реєстраційні заяви до SEC, датовані 1 вересня, оскільки працює над впровадженням постійних контрактів на окремі акції в Сполучених Штатах через свою регульовану біржу деривативів та брокерську компанію.

Резюме

• Coinbase Derivatives подала форму 1-N для реєстрації як біржі ф'ючерсів на цінні папери.
• Coinbase Financial Markets подала форму BD-N як брокера-дилера з обмеженою метою для ф'ючерсів на цінні папери.
• У поданнях не вказано дату запуску, список підтримуваних акцій або запропоновані межі кредитного плеча.
• Ф'ючерси на окремі акції підпадають під спільний контроль SEC та CFTC.

Coinbase заявила в пості 3 вересня на X, що працює над пропозицією постійних контрактів на окремі акції в Сполучених Штатах після подання реєстраційних заяв до SEC для двох своїх регульованих бізнесів з деривативами.

"Ми працюємо над впровадженням постійних контрактів на окремі акції в США," - зазначила компанія.

Додані документи показують, що Coinbase Derivatives, LLC подала форму 1-N, тоді як Coinbase Financial Markets, Inc. подала форму BD-N. Обидва повідомлення мають дату подання 1 вересня.

Згідно з інформацією компанії, вона планує співпрацювати з Комісією з цінних паперів та бірж та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами, оскільки впроваджує більше фінансових продуктів на ринок США. Coinbase не оголосила, коли можуть розпочатися торги, або не вказала, які компанії можуть слугувати базовими активами.
Вам також може бути цікаво: Coinbase запускає 10x криптоф'ючерсів у Канаді

Подання Coinbase встановлює подвійний маршрут SEC-CFTC

Згідно з правилами SEC, форма 1-N дозволяє біржі, регульованій CFTC, зареєструватися в SEC виключно для торгівлі продуктами ф'ючерсів на цінні папери. Coinbase Derivatives працює як ринок контрактів, призначений CFTC з 2020 року, згідно з регуляторними розкриттями компанії.

Інструкції SEC для форми 1-N зазначають, що повідомлення надає агентству інформацію про власність біржі, операції, правила, торгові системи та дисциплінарні процедури. Подання документа не перетворює Coinbase Derivatives на загальну фондову біржу, таку як Nasdaq або Нью-Йоркська фондова біржа.

Для брокерської сторони форма SEC BD-N дозволяє кваліфікованому реєстратору CFTC зареєструватися як брокер-дилер виключно для торгівлі ф'ючерсами на цінні папери. Правила SEC вимагають, щоб заявник був зареєстрований у CFTC як або торговий комісійний агент, або брокер-посередник, і мав членство в Національній асоціації ф'ючерсів або іншій кваліфікованій асоціації.

Coinbase Financial Markets вже зареєстрована як торговий комісійний агент у CFTC. Її нове повідомлення підтримуватиме доступ клієнтів до ф'ючерсів на цінні папери, які перераховані через пов'язану біржу Coinbase Derivatives.

Згідно з CFTC, ф'ючерси на окремі цінні папери та вузькоспрямовані фондові індекси класифікуються як продукти ф'ючерсів на цінні папери. Такі контракти мають ознаки як цінних паперів, так і ф'ючерсів, що підпадає під спільну юрисдикцію SEC та CFTC.

Отже, два подання охоплюють різні функції: Coinbase Derivatives забезпечить ринок, на якому контракти будуть перераховані, тоді як Coinbase Financial Markets буде слугувати регульованим посередником для клієнтів. Жоден з документів, показаних у оголошенні, не містить умов контракту або не підтверджує остаточне схвалення для комерційного запуску.

Постійні контракти на окремі акції розширять існуючий закордонний продукт

Coinbase запустила ф'ючерси на постійні акції для кваліфікованих клієнтів за межами Сполучених Штатів у березні, згідно з оголошенням компанії про міжнародну біржу. Громадянам США було прямо заборонено користуватися цією послугою.

Початковий міжнародний вибір надавав синтетичний доступ до акцій Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta та Tesla. Coinbase також перерахувала контракти, пов'язані з ETF SPY та QQQ, які відстежують S&P 500 та Nasdaq-100 відповідно.

Згідно з Coinbase, міжнародні контракти на акції торгуються безперервно, включаючи вихідні, і спочатку пропонували кредитне плече до 10 разів. Вічні ETF надавали кредитне плече до 20 разів, тоді як позиції розраховувалися в USDC і могли бути спільно забезпечені з іншими спотовими та вічними активами.

Вічні ф'ючерси відрізняються від стандартних ф'ючерсів тим, що у них немає фіксованої дати закінчення. Міжнародні продукти Coinbase використовують механізм фінансування, щоб підтримувати ціни контрактів близько до вартості їхніх базових активів, що дозволяє трейдерам підтримувати кредитне плече на довгих або коротких позиціях без придбання базових акцій.

Умови, що використовуються за межами Сполучених Штатів, не слід вважати підтвердженими специфікаціями для запропонованих продуктів у США. Coinbase не повідомила, чи будуть її внутрішні контракти торгуватися цілодобово, розраховуватися в USDC або мати такі ж обмеження по кредитному плечу. Компанія також не підтвердила, чи відповідатиме її перший американський асортимент семи технологічним акціям, які пропонуються на міжнародному рівні.

Для американських трейдерів запропоновані контракти нададуть доступ до деривативів, а не право власності на згадані акції. Опис міжнародного продукту Coinbase зазначає, що власники вічних акцій не отримують прав акціонерів, пов'язаних з базовими цінними паперами, таких як права голосу.

Coinbase розширила доступ до регульованих деривативів

Повідомлення про реєстрацію слідують за кількома доповненнями до бізнесу деривативів Coinbase протягом 2026 року. У травні співробітники CFTC надали Coinbase Financial Markets регуляторне полегшення, пов'язане з доступом певних американських установ до деяких деривативів, які торгуються на Deribit, офшорній платформі, яку придбала Coinbase.

У червні crypto.news повідомила про схвалення США для Coinbase на надання доступу до глобальних крипто-вічних ф'ючерсів. Генеральний директор Брайан Армстронг тоді сказав, що для створення відповідного маршруту для американських клієнтів на ринок, який в основному функціонував за кордоном, знадобилися роки регуляторної роботи.

Coinbase також вийшла на додаткові національні ринки. 2 вересня компанія запустила 23 ф'ючерси для відповідних канадських інвесторів, що охоплюють вічні та термінові контракти, пов'язані з Bitcoin, Ether, Solana та 20 інших криптоактивів. Підтримувані канадські продукти пропонують кредитне плече до 10 разів.

Дані ринку компанії показали, що обсяги деривативів Coinbase становили близько 1,75 мільярда доларів за 24 години станом на 3 вересня, у порівнянні з приблизно 9,7 мільярда доларів на Coinbase International Exchange. Дані Coinbase охоплюють всю діяльність деривативів кожної платформи і не ізолюють торгівлю вічними контрактами на акції.

Вічні контракти залишаються оскаржуваними в США

План продуктів акцій Coinbase з'являється в той час, коли суди та регулятори США все ще розглядають, як деякі вічні контракти повинні бути класифіковані. У червні CME Group подала позов до CFTC щодо ставлення регулятора до крипто-вічних контрактів, які пропонуються через платформи, включаючи Coinbase та Kalshi.

Згідно зі скаргою CME, вічні контракти підпадають під визначення свопів відповідно до Закону Додда-Франка і не повинні регулюватися як звичайні ф'ючерси. Оператор біржі звинуватив CFTC у відході від свого минулого підходу та обході процедур, необхідних для своп-продуктів.

CFTC відхилила позицію CME і назвала справу "фривольною", згідно з судовим висвітленням суперечки. Жодне остаточне рішення не скасувало існуючий маршрут регулятора для крипто-вічних контрактів.

Офіційні особи CFTC окремо визначили кредитне плече, волатильність фінансування, маніпуляції та зближення цін як можливі ризики на ринках вічних контрактів. У червневій промові 2025 року тодішня виконуюча обов'язки голови Каролін Фам сказала, що деякі коментатори ставили під сумнів, чи можуть контракти без терміну дії виконувати ролі управління ризиками та виявлення цін, пов'язані з традиційними ф'ючерсами.

Постійні акції можуть створити додаткові проблеми під час торгівлі, оскільки контракти можуть залишатися активними, поки біржі, що перераховують їхні акції, закриті. Міжнародне розкриття ризиків Coinbase попереджає, що постійні акції пов'язані з ризиками ліквідності, виконання та волатильності цін, особливо поза звичайними годинами роботи фондового ринку.

У повідомленнях від 1 вересня не вказується, чи будуть контракти в США працювати безперервно, чи зупиняться, коли закриються основні ринки акцій. Coinbase також не розкрила запропоновані розрахунки фінансування, обмеження позицій, вимоги до маржі, угоди з клірингу або заходи безпеки на періоди, коли свіжі ціни акцій недоступні.
Читати далі: Закон CLARITY може поширити правила криптовалют у Вайомінгу на всю країну