Криптовалютний ринок стикається з найдовшим спадом з 2022 року після трьох послідовних кварталів зниження

Автор: Xiao Bing

Згідно з звітом про криптовалютну індустрію за II квартал 2026 року, опублікованим CoinGecko, дані є похмурими: загальна ринкова капіталізація крипторинку впала на 12,6% у II кварталі, зменшившись з 2,4 трильйона доларів до 2,1 трильйона доларів, що є найнижчим рівнем з вересня 2024 року та зниженням приблизно на 52% від піку в жовтні 2025 року. Це третій поспіль квартал зниження.

Найбільш помітним аспектом цього 58-сторінкового звіту є не одне число, а кілька трендових ліній, що вказують в одному напрямку: капітал залишає крипторинок, і вихід відбувається дуже впорядковано.

Три свідчення відтоку капіталу

Перше свідчення походить від стейблкоїнів.

У II кварталі загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів впала на 1,6% до 30,51 мільярда доларів, що стало першим кварталом з негативним зростанням з III кварталу 2023 року. Стейблкоїни слугують "грошовим шаром" криптоекосистеми, і їх зменшення вказує на те, що капітал більше не задовольняється відступом від ризикових активів у пошуках притулку в межах ринку; вони безпосередньо виходять з індустрії.

Структурна диференціація також посилюється. USDT від Tether зазнав незначного зростання на 0,2%, підвищивши свою частку на ринку до 60%, тоді як USDC від Circle зазнав відтоку в 3,7 мільярда доларів (-4,8%), USDS від Sky зменшився на 2 мільярди доларів (-16,4%), а USDe від Ethena зменшився на 1,4 мільярда доларів (-24,4%). Ця картина вказує на дві речі: попит на офшорні долари залишається стабільним, але нативні стейблкоїни з прибутковістю на блокчейні переживають хвилю викупу, в основному через те, що доходи DeFi впали нижче безризикових ставок.

Друге свідчення походить від обсягу торгівлі.

У II кварталі обсяг спотової торгівлі на централізованих біржах впав на 27,9% до 1,95 трильйона доларів, при цьому лише в травні було зафіксовано лише 619 мільярдів доларів, що є найнижчою точкою року. Зниження обсягу торгівлі постійними контрактами було відносно помірним (-10% до 12,7 трильйона доларів), що не є хорошою новиною; це вказує на те, що спекулятивний попит зменшується повільніше, ніж інвестиційний попит, що робить ринкову структуру більш крихкою.

Третє свідчення походить від DeFi.

У II кварталі загальна заблокована вартість (TVL) у DeFi впала на 23,4%. Ethereum зазнав найбільших втрат через атаку KelpDAO, з його TVL, що зменшився на 28,7% (-15 мільярдів доларів), а його частка на ринку впала до 52,9%. Зниження заблокованої вартості, в поєднанні зі середнім зниженням на 44,6% у комісіях за транзакції на блокчейні, вказує на те, що економічна активність на блокчейні загалом скорочується.

BTC та ETH обидва відстають

Якщо ми лише подивимося на загальну ринкову капіталізацію, зниження на 12,6% є лише помірним у межах волатильності крипторинку. Що дійсно викликає занепокоєння, так це розбіжність між криптоактивами та традиційними ризиковими активами.

У II кварталі акції США зазнали сильного відновлення, тоді як Bitcoin (-14,2%) та Ethereum (-25,4%) повністю відставали.

Це важливий структурний сигнал: наратив про "Bitcoin як цифрове золото/ризиковий актив/альтернативу технологічним акціям" одночасно зазнав невдачі цього кварталу. Він не слідував за зростанням золота, не відстежував Nasdaq і, безумовно, не слугував безпечним притулком під час підвищеної ризикової авersion.

Ситуація з Ethereum ще гірша.

II квартал став першим у історії, коли ETH зазнав трьох поспіль кварталів зниження. При цьому частка Bitcoin залишається вище 55%, частка Ethereum впала до близько 10%, що значно нижче історичного середнього показника в 18%.

Червень був найжорстокішим місяцем усього кварталу. Яструбина позиція Федеральної резервної системи, коливання ситуації між США та Іраном, а також символічний продаж Bitcoin від Strategy об'єдналися, щоб спровокувати найсильніше одноразове зниження року. Продаж Strategy включав лише 32 BTC (вартістю близько 2,5 мільйона доларів, що становить 0,0038% його активів), але це зруйнувало наратив Saylor про "ніколи не продавати", що призвело до майже 4 мільярдів доларів відтоків з ETF Bitcoin, зареєстрованих у США, протягом наступних 12 торгових днів.

Кілька яскравих моментів

У загалом скорочуваному ринку кілька куточків все ще зростають, але напрямок зростання є цікавим.

Номінальний обсяг торгівлі на ринках прогнозування зріс на 48,7% у II кварталі до 11,38 мільярда доларів, при цьому лише в червні було досягнуто історичного максимуму в 5,28 мільярда доларів.

Частка Kalshi зросла з 42,4% до 58,9%, тоді як частка Polymarket зменшилася з 35,8% до 30,2%. Спільний проект Robinhood Rothera, запущений у травні, зайняв четверту позицію з обсягом торгівлі в 2,1 мільярда доларів у червні. Основним драйвером цього зростання стали спортивні події, при цьому спортивні контракти становили 81% від загального обсягу на Polymarket до червня.

HYPE від Hyperliquid увійшов до десятки за ринковою капіталізацією завдяки новим запущеним ETF, функціям ринку прогнозування та протоколу лістингу Coinbase, ставши найпомітнішим винятком серед альткоїнів у II кварталі.

Ринок токенізованих колекцій побачив нових гравців. Collector Crypt замінив Courtyard як провідного гравця з ростом обсягу торгівлі на 317% за місяць (з 97 мільйонів доларів у січні до 406 мільйонів доларів у червні), досягнувши частки на ринку в 62,8% у червні. Однак звіт також зазначив, що понад 98% обсягу торгівлі цих платформ походить з механізмів витягування карток у стилі gacha, а не з реальної ліквідності на вторинному ринку.

Що змінилося в липневому відновленні

Звіт CoinGecko охоплює до кінця червня, а ринок у липні вже показав певні реакції.

Bitcoin відновився приблизно на 9,8% у липні, відновившись з падіння нижче 58 000 доларів на початку місяця до близько 65 000 доларів, з піком у 67 000 доларів у липні. Однак це відновлення не є особливо обнадійливим у історичному контексті: за останні 12 років 9 серпнів зафіксували зниження, зі середньою прибутковістю -7,49%. Сценарій 2018 року часто наводиться як найбільш порівняльний шаблон; того року липень також відновився на 21,3% після значного падіння, за яким слідувало зниження на 9,4% у серпні, 6% у вересні та повне падіння в листопаді.

Поточна ціна Bitcoin становить близько 64 000 доларів, приблизно на 49% нижче історичного максимуму в 126 000 доларів у жовтні 2025 року, що потребує подвоєння, щоб повернутися до попереднього піку. Адреси китів додали чисто близько 270 000 BTC за минулий місяць, але темп накопичення серед довгострокових утримувачів сповільнився на 47%. ETF фонди ще не повернулися в великому масштабі.

В цілому крипторинок переживає впорядковане виведення капіталу, без панічного обвалу, просто повільне відступлення. Де зупиниться хвиля, залежить від двох речей: коли Федеральна резервна система послабить свій контроль і чи зможе індустрія знайти реальні джерела доходу поза спекуляцією до приходу наступного циклу.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.