CVM вивела питання токенізації на NYSE, Nasdaq та SEC

Комісія з цінних паперів завершила минулого тижня офіційну місію в Сполучених Штатах, яка поставила токенізацію активів в центр обговорень з деякими з найважливіших установ глобального фінансового ринку. Президент комісії, Отто Лобо, зустрівся з представниками NYSE, Nasdaq, SEC, CFTC та Міжамериканського банку розвитку протягом цілого тижня в Нью-Йорку та Вашингтоні.

Повернувшись до Бразилії, першим зобов'язанням стала зустріч з Трибуналом обліку Союзу в Бразилії. Серія зустрічей свідчить про те, що питання цифрової інфраструктури для ринку капіталів набуло ваги в бразильському уряді.

Що обговорювала CVM з NYSE та Nasdaq

На зустрічі з NYSE, яка відбулася в середу (19 числа), CVM представила свою інноваційну програму з акцентом на двох стовпах: токенізацію цінних паперів та використання штучного інтелекту для нагляду за ринками. Нью-йоркська біржа, у свою чергу, поділилася власними ініціативами, які рухаються в тому ж напрямку.

Обидві сторони обговорили проведення заходів для зближення бразильського та американського ринків капіталів з консульською підтримкою, зосереджених на технологічній співпраці та залученні інвестицій до Бразилії. Це конкретний сигнал про те, що бразильський регулятор хоче позиціонувати країну як важливого співрозмовника в цій трансформації інфраструктури.

На Nasdaq розмова оберталася навколо того, як нові фінансові технології підвищують операційну ефективність і створюють нові інструменти як для інвесторів, так і для емітентів. Центральним пунктом діалогу було балансування між інноваціями та регуляторним захистом, тема, яка пронизує все обговорення модернізації ринків капіталів.

Чому токенізація стала регуляторним пріоритетом

Токенізація полягає в представленні традиційних фінансових активів, таких як акції, облігації та частки фондів, у розподілених реєстрах (DLT). На практиці це дозволяє випуск, торгівлю та розрахунок цих активів відбуватися в програмованій цифровій інфраструктурі, з потенціалом зменшити витрати, збільшити швидкість розрахунків і розширити доступ для менших інвесторів.

Бразилія вже має значний досвід у цій сфері. Центральний банк проводить проект Drex, цифрову валюту центрального банку, яка працює на DLT. BNDES, у партнерстві з TCU, створив Мережу Blockchain Бразилії (RBB) для об'єднання урядових ініціатив з технологією. І сама CVM створила Робочу групу з токенізації (GTT), з метою формування експериментальної регуляторної структури для повного циклу торгівлі цінними паперами через розподілений реєстр.

Що привертає увагу, так це інституційна широта. Це не ізольована ініціатива одного органу. Конвергенція між CVM, Центральним банком, BNDES та TCU навколо однієї теми свідчить про те, що блокчейн-інфраструктура для регульованих ринків перестала бути експериментальною темою і потрапила в стратегічний радар бразильської держави.

Зустріч з TCU та наступний крок

У четвер (20 числа), вже в Бразилії, Отто Лобо був прийнятий президентом TCU, міністром Віталом до Рего Філью. На зустрічі він представив проекти зміцнення та модернізації комісії, включаючи два акценти: перспективу моделі штучного інтелекту для покращення нагляду за ринком та формалізацію GTT.

Розмова з TCU не є формальною. Суд активно бере участь у Мережі Blockchain Бразилії та уважно стежить за тим, як державне управління може скористатися розподіленими реєстрами для підвищення прозорості та відстежуваності. Перетин інтересів між CVM та TCU вказує на сценарій, в якому регулювання токенізованих активів у Бразилії може просунутися з більш широкою інституційною підтримкою, ніж зазвичай.

Лобо заявив, що обидві установи мають спільні інтереси, не детально пояснюючи публічно, які будуть наступні конкретні кроки цієї співпраці.

Що це означає для бразильського ринку

Для тих, хто стежить за ринком капіталів у Бразилії, місія CVM у США несе дві важливі повідомлення.

Перше - це таймінг. Сполучені Штати переживають момент реорганізації регуляторної системи в секторі цифрових активів, з SEC під новим керівництвом і американським Конгресом, який просувається в законопроектах для стейблкоїнів та структури крипторинку. Бразильська CVM позиціонувалася як співрозмовник саме в цей період переходу, що може полегшити угоди про двосторонню співпрацю.

Друге повідомлення - це обсяг. Порядок денний не обмежувався криптовалютами в строгому сенсі. Акцент на токенізації традиційних цінних паперів, поєднаний зі штучним інтелектом для нагляду, вказує на те, що CVM малює інтегроване бачення технологічної модернізації ринкової інфраструктури. Це підхід, який пов'язує обговорення блокчейну з конкретним функціонуванням бірж, депозитаріїв та систем розрахунків.

Експериментальна регуляторна структура, яку GTT має запропонувати, стане першим реальним тестом цього бачення. Якщо пісочниця спрацює, Бразилія може стати еталоном серед ринків, що розвиваються, у інтеграції між традиційними фінансами та інфраструктурою розподіленого реєстру. Якщо вона заблокується в бюрократії, це стане ще одним пілотним проектом без практичного розвитку.

Недавня історія бразильського регулятора в цій сфері, з просуванням Drex у тестових фазах та RBB в роботі, свідчить про те, що перший сценарій є більш ймовірним. Але відстань між міжнародними місіями та ефективним регулюванням зазвичай більша, ніж офіційні заяви пропонують.