Токенізовані акції: які податки та оподаткування у Франції?

Неоднозначний податковий статус токенізованих акцій

З моменту запуску Robinhood свого сервісу токенізації акцій у червні 2025 року токенізовані акції стали більш помітними для французьких інвесторів.

З тих пір з'явилися й інші пропозиції, такі як xStocks, які пропонуються, зокрема, на Kraken та Bybit, що дозволяють інвестувати в акції, такі як Apple, Nvidia або Tesla, а також у деякі ETF у формі токенів. Сьогодні Kraken пропонує понад 100 токенізованих акцій та ETF, які забезпечені 1:1 підлягаючими активами.

Ця еволюція піднімає важливе питання для французьких інвесторів: чи підпадають ці токени під оподаткування цифрових активів чи під оподаткування фінансових інструментів?

Відповідь не є незначною. У Франції приріст капіталу, отриманий фізичними особами на цифрових активах, підлягає PFU у розмірі 31,4%. Більш того, обміни без вигоди між цифровими активами користуються відстроченням оподаткування. Однак цей механізм може не застосовуватися, коли криптовалюта обмінюється на токенізовану акцію.

Принцип "суть важливіша за форму" в центрі дебатів

В інтерв'ю Cryptoast Олександр Лурімі, партнер податкового відділу компанії ORWL, уточнює суть проблеми. "Токенізовані акції викликають труднощі, оскільки стикаються дві кваліфікації: контейнер є криптоактивом, але вміст є фінансовим інструментом", - пояснює він.

Це тлумачення відповідає європейському регуляторному контексту. AMF нагадує, що фінансові інструменти, такі як акції чи облігації, залишаються фінансовими інструментами, коли вони реєструються за допомогою блокчейну. Отже, вони виключені з сфери дії регламенту MiCA і залишаються підпорядкованими існуючій фінансовій регуляції.

"Оскільки кваліфікація криптоактиву є допоміжною і з урахуванням принципу суті, цілком ймовірно, що токенізовані акції просто підпадатимуть під категорію фінансових інструментів", - продовжує Олександр Лурімі.

Іншими словами, технологія, що використовується для представлення активу, не визначає самостійно його юридичне чи податкове оброблення. Токен, що надає доступ до акції Apple, Nvidia або Tesla, може підпадати під режим фінансових інструментів, а не під режим криптоактивів.

Неочікуване податкове зобов'язання

Наслідки можуть бути значними для власників криптовалют. "Придбання токенізованої акції за криптоактиви може вважатися оподатковуваною передачею останніх, оскільки контрагент не є криптоактивом", - підкреслює Олександр Лурімі.

Конкретно, інвестор, який використовує свої ефіри для придбання токенізованої акції, може спровокувати оподаткування приросту капіталу, отриманого на його ETH, на відміну від простого обміну ETH на BTC або на інший цифровий актив, що користується відстроченням оподаткування.

Питання стає ще більш важливим, оскільки ці продукти можуть бути придбані, обміняні або збережені безпосередньо поряд з криптовалютами. Kraken, наприклад, дозволяє купувати, продавати та конвертувати xStocks з тієї ж платформи, що й цифрові активи.

Однак юрист заспокоює. "Ця проблема, пов'язана з існуванням податкових фактів у ланцюгу, не є специфічною для токенізованих акцій; ми спостерігаємо її для кількох типів токенів, таких як токени нерухомості, RWA та, колись, NFT. На даний момент, однак, ми не спостерігаємо такого рівня деталізації в аналізі перевіряючих служб у разі контролю", - уточнює він.

Податковий ризик, який потрібно передбачити

Швидкий розвиток токенізованих акцій робить питання їхньої кваліфікації все більш актуальним. Robinhood, Kraken, Bybit та інші учасники ринку тепер пропонують цей тип експозиції, в той час як традиційні фінансові установи також проявляють інтерес. Лондонська фондова біржа, наприклад, планує запустити, разом з Payward, материнською компанією Kraken, пропозицію токенізованих британських акцій з 2027 року, за умови отримання регуляторного схвалення.

Для французьких інвесторів основний ризик полягає в автоматичному визнанні цих продуктів простими криптоактивами через їхнє перебування на блокчейні. На практиці кваліфікація може залежати від прав, що прикріплені до токена, та його юридичної структури.

Документування покупок, продажів та обмінів, здійснених за криптовалюти, залишається, отже, важливим, особливо коли ці операції змішують BTC, ETH, стейблкоїни та токенізовані фінансові активи.