Гіперліквідний HPC "Безстрокові ф'ючерси, регуляторна уніфікація економічної структури"

[Мексика=Сім Йонг Дже, спеціальний кореспондент] Центр політики Гіперліквідності (Hyperliquid Policy Center, HPC) звернувся до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) та Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) з проханням створити уніфіковану регуляторну систему для безстрокових ф'ючерсів (perpetual contract). Вони стверджують, що класифікація товарів повинна базуватися на економічній структурі продукту, а не на тому, що є базовим активом, таким як біткоїн, нафта чи акції.

HPC у своєму відкритому листі, опублікованому 24 числа (за місцевим часом), стверджує, що створення гармонізованої регуляторної системи, яку можуть спільно контролювати SEC та CFTC, може залучити швидко зростаючий ринок безстрокових ф'ючерсів до США. Ринок HIP-3 Гіперліквідності перевищив обсяг торгів у 480 мільярдів доларів всього за 10 місяців з моменту запуску, а відкриті позиції досягли близько 4 мільярдів доларів.

"Класифікація за економічною структурою, а не за активами"

За даними The Block, HPC у своєму відкритому листі стверджує, що безстрокові ф'ючерси повинні класифікуватися не за типом базового активу, а за економічною структурою самого продукту.

В даний час у США юрисдикція SEC та CFTC може змінюватися в залежності від того, чи базується товар на цінних паперах, чи на товарах або цифрових активах.

HPC вважає, що такий підхід до класифікації може суперечити новій структурі ринку безстрокових ф'ючерсів.

Центр політики заявив через X (колишній Twitter), що "цінні папери та ф'ючерси є групою товарів, які контролюються обома комісіями, і всі біржі, зареєстровані в SEC та CFTC, можуть їх котирувати". Вони також пояснили, що навіть якщо зареєстрований оператор підлягає контролю однієї установи, він може входити в юрисдикцію товарів іншої установи через процедуру реєстрації, що дозволяє біржам цінних паперів і ф'ючерсів конкурувати в одній і тій же групі товарів.

HPC, однак, стверджує, що існуюча регуляторна система цінних паперів і ф'ючерсів була створена на основі ринку, який фактично довгий час залишався статичним, і її необхідно модернізувати, щоб вона могла приймати нові структури продуктів.

Конкуренція за ліквідність і виконання замість суперечок про юрисдикцію

Ключовою проблемою, яку піднімає HPC, є межі юрисдикції між регуляторними органами.

За даними The Block, HPC стверджує, що без чіткої системи класифікації товарів можуть виникати суперечки про те, які товари можуть бути котировані на біржах, зареєстрованих у певних регуляторних органах, і врешті-решт це може призвести до судових розглядів.

Навпаки, якщо SEC та CFTC створять спільну регуляторну систему, біржі зможуть конкурувати не за юрисдикцію, а за якість виконання та ліквідність.

HPC вважає, що визначення групи товарів на основі економічних характеристик безстрокових ф'ючерсів може зменшити кількість випадків, коли потрібно знову визначати юрисдикцію регуляторних органів при появі нових товарів.

Ця пропозиція з'явилася в момент, коли ринок безстрокових ф'ючерсів у США розширюється, і конкуренція між традиційними біржами та платформами на основі блокчейну стає активнішою.

Обсяг торгів HIP-3 досяг 480 мільярдів доларів

Гіперліквідність управляє ринком безстрокових ф'ючерсів, що базуються на різних активах.

За даними The Block, на Гіперліквідності торгуються безстрокові продукти, пов'язані не лише з біткоїном і ефіром, а й з нафтою, золотом, валютами, фондовими індексами, окремими акціями та біржовими фондами (ETF). Зокрема, ринок HIP-3 перевищив обсяг торгів у 480 мільярдів доларів всього за 10 місяців з моменту запуску.

Згідно з листом HPC, відкриті позиції на цьому ринку становлять близько 4 мільярдів доларів. Загальний обсяг торгів Гіперліквідності значно більший.

За даними The Block, Гіперліквідність обробила приблизно 3 трильйони доларів номінального обсягу торгів минулого року. З початку цього року вже було здійснено торгів на суму понад 1,5 трильйона доларів.

Швидке зростання ринку безстрокових ф'ючерсів змушує традиційні біржі в США почати розглядати платформи на зразок Гіперліквідності як об'єкт регуляторних дискусій.

CME та ICE висловлюють занепокоєння щодо спотворення цін

Традиційні біржі виявляють обережність щодо розширення ринку безстрокових ф'ючерсів у США.

The Block цитує відповідні повідомлення, що деякі традиційні біржі, такі як CME та ICE, висловлюють занепокоєння, що платформи на зразок Гіперліквідності можуть бути використані для маніпуляцій або спотворення цін. Ці біржі вважають, що Гіперліквідність повинна бути зареєстрована в CFTC.

За даними The Block, CME подав позов проти CFTC у червні минулого року у зв'язку з тим, що CFTC дозволила перші безстрокові ф'ючерсні угоди Coinbase та Kalshi. Це свідчить про те, що інтереси щодо того, наскільки далеко можна дозволити ринок безстрокових ф'ючерсів у США та які регуляторні системи застосовувати, вже перейшли в стадію юридичних суперечок.

Вимога HPC про спільну регуляторну систему SEC та CFTC також пов'язана з цією ситуацією.

Трамп: "Цілком легально в США"

Гіперліквідність сама також швидко стає центром дискусій про регулювання в США. За даними The Block, президент США Дональд Трамп минулого тижня особисто згадав Гіперліквідність.

Президент Трамп 19 числа заявив, що CFTC працює над тим, щоб "повністю відповідати нормам і легально" ввести Гіперліквідність в США. Після цієї заяви ціна токенів Гіперліквідності також сильно зросла.

Згідно з даними цін The Block, HYPE зросла приблизно на 40% після заяви президента Трампа. Однак цей лист HPC не означає, що вихід Гіперліквідності на ринок США вже підтверджено. Ключовим є те, як SEC та CFTC класифікують безстрокові ф'ючерси і як вони будуть спільно контролювати їх.

Тест на включення ринку безстрокових ф'ючерсів у правову систему США

Ця дискусія виходить за межі простої проблеми виходу Гіперліквідності на ринок США. На Гіперліквідності торгуються не лише цифрові активи, такі як біткоїн або ефір, а й безстрокові продукти, що базуються на нафті, золоті, валютах, акціях та ETF.

У рамках існуючого підходу, який розділяє регуляторні органи залежно від базових активів, навіть в межах однієї платформи можуть бути різні органи контролю для різних товарів.

HPC стверджує, що цю проблему потрібно перепроектувати на основі економічної структури товарів.

Натомість традиційні біржі, такі як CME та ICE, піднімають питання про можливість спотворення цін та обов'язкову реєстрацію.

Чи буде ринок безстрокових ф'ючерсів у США включено в правову систему, залежатиме від того, чи зможуть SEC та CFTC створити спільні правила та застосувати однакові умови конкуренції до традиційних бірж і платформ на основі блокчейну.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.