Спотова торгівля на децентралізованих біржах зросла до 13,6%, спровокувавши суперечки про DeFi

У ринку DeFi (децентралізованих фінансів) одночасно підтверджено зростання контролюючих структур для установ та відкритої торгової інфраструктури. Хоча частка спотової та безстрокової торгівлі на децентралізованих біржах (DEX) зросла, проте також зміцнюється структура доходів за протоколами та контрольований доступ.

AMBcrypto повідомляє, що хоча DeFi почався з відкритих та бездозвільних мереж, насправді на ринку акцентується на розподілі комісій, внутрішній ліквідності та створенні власних екосистем. Міжнародний банк розрахунків (BIS) у своєму щорічному економічному звіті за 2026 рік попередив, що приватні контрольовані мережі можуть відповідати вимогам регулювання та управління, але можуть створити "огороджений сад", що послабить конкуренцію та інновації.

Однак стверджувати, що відкрита структура витіснена, важко. CoinGecko у звіті про торгівлю CEX та DEX за 2026 рік підрахував, що частка спотових DEX зросла з 6,9% у січні 2024 року до 13,6% у січні 2026 року. Частка безстрокових DEX також зросла з 2,0% до 10,2% за той же період.

У звіті PancakeSwap (CAKE), Uniswap (UNI) та Hyperliquid (HYPE) були включені до топових бірж. Хоча централізовані біржі все ще мають велику торгову базу, децентралізовані біржі набирають популярності як у спотовій, так і в похідній торгівлі.

Ключовим питанням суперечки є точка зіткнення між "відкритістю" та "монетизацією". DeFi пропонує фінансову інфраструктуру, доступну для всіх, але насправді важливими завданнями стали забезпечення ліквідності, розподіл комісій, управління безпекою та онбординг користувачів. Причини, чому протоколи пов'язують свої продукти та ліквідність, також виходять з цієї структури.

AAVE є відкритим кредитним протоколом, але в той же час пропонує зв'язок між брендовими продуктами та скарбницею децентралізованої автономної організації (DAO). Aave Labs у своїй пропозиції з управління заявила, що комісії за продукти бренду Aave будуть безпосередньо надходити до скарбниці Aave DAO. Оскільки ця пропозиція проходить через процедуру управління, необхідно окремо перевірити обсяг та умови виконання.

Розмір AAVE демонструє, що відкриті протоколи також можуть створювати економічну цінність. Aave Labs у звіті за 2025 рік повідомила, що сума депозитів Aave колись досягала 75 мільярдів доларів (близько 103,65 трильйона вон), а наприкінці року склала 55 мільярдів доларів (близько 76,1 трильйона вон). Загальна частка TVL DeFi Aave зросла з 17% до 29%, а частка доходів у кредитному секторі становила 43,2%.

Hyperliquid є ще одним прикладом. Офіційний документ Hyperliquid пояснює, що комісії йдуть до HLP, фонду допомоги, розподільників та інших членів спільноти. Фонд допомоги конвертує торгові комісії в Hyperliquid, а Hyperliquid у фонді спалюється.

Приклад Hyperliquid демонструє, як біржі, протоколи та токеноміка функціонують в одній структурі. Однак вираз "комісія 99%", який з'явився в оригінальному тексті AMBcrypto, не підтверджується в офіційних документах. Тому структуру розподілу комісій слід розглядати в межах підтверджених офіційних документів.

Polygon (POL) підходить до питання через токенізацію та взаємодію. Polygon заявив, що станом на 3 вересня 2025 року 99% токенів MATIC в мережі Polygon було перенесено на Polygon. Polygon також пояснив токеноміку, згідно з якою протягом 10 років 2% обсягу випуску буде розподілено на безпеку мережі та розвиток спільноти.

Документ Agglayer представляє інтегровану ліквідність, атомарні кросчейн-операції та суверенітет ланцюга як ключові функції. Це можна трактувати як проектування, яке намагається розширити переміщення активів та виконання угод, з'єднуючи кілька ланцюгів, на відміну від способу, який пов'язує користувачів та ліквідність всередині конкретного додатку.

Тенденції в установах наближаються до більш контрольованої структури. DeFiLlama у звіті про DeFi за 2025 рік проаналізував, що DeFi для установ переміщається в бік KYC-базованих пулів, токенізованих платформ доходів та структурованих продуктів, а не бездозвільних пулів. У звіті зазначено, що Aave Arc у 2025 році фактично залишався без використання, і установи беруть участь у ринку кредитування на основі ончейн-транзакцій, коли форма застави та структура управління відповідають їхнім існуючим робочим потокам.

Ця тенденція також пов'язана з запуском приватних блокчейнів, призначених для фінансових установ, про що ми раніше повідомляли. Фінансові установи мають сильну тенденцію контролювати дані клієнтів, торгові записи та права управління ключами, що більше відповідає контрольованим мережам, ніж відкритому DeFi.

З іншого боку, попит на відкриту інфраструктуру також залишається. Раніше ми повідомляли про суперечки щодо законопроекту про структуру ринку США, що стосується регулювання DeFi та обов'язкової перевірки клієнтів. Суперечки щодо регулювання ведуться про те, наскільки далеко слід визнати доступність відкритих мереж і яку відповідальність покласти на операторів протоколів.

Врешті-решт, зміни в DeFi не можна звести лише до закритого переходу. Протоколи намагаються створити стійку операційну структуру, пов'язуючи комісії та ліквідність всередині, а установи вимагають шляхів, які відповідають вимогам регулювання та звітності. Водночас зростання частки DEX свідчить про те, що використання відкритої торгової інфраструктури не зменшилося.

Для інвесторів та користувачів з Південної Кореї питання не є простим вибором технології. Оцінка вартості токенів, ризики для користувачів та регуляторні рішення можуть змінюватися залежно від того, як насправді реалізуються розподіл доходів, доступ та зв'язки ліквідності кожного протоколу.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.