Не лише ФРС! Coin Metrics розкриває справжній «код зміни» біткоїна: найбільший вплив мають дані про зайнятість, а основний CPI є більш тривалим

Ринок часто вважає рішення ФРС (Федеральної резервної системи) щодо процентних ставок найважливішою точкою для макроекономічних змін біткоїна, але останнє дослідження Coin Metrics показує інші результати: якщо дивитися лише на перші 30 хвилин після публікації новин, справжнім фактором, який може раптово змінити курс BTC, є дані про зайнятість у США.

Coin Metrics у звіті "Зміна макроекономічної ідентичності біткоїна", опублікованому 8 вересня, порівнює коливання біткоїна в період з січня 2025 року по вересень 2026 року в контексті даних про зайнятість, основного індексу споживчих цін (Core CPI) та рішень FOMC. Результати показують, що протягом перших 30 хвилин після публікації звіту про зайнятість, медіана абсолютних змін цін BTC приблизно вдвічі перевищує звичайні періоди без подій; основний CPI йде слідом, приблизно в 1,8 рази. Натомість, найбільш очікуване рішення FOMC щодо процентних ставок показує коливання, які залишаються близькими до нормальних базових показників.

Дані про зайнятість «запалюють», CPI визначає, наскільки далеко йде ринок

Це не означає, що CPI не важливий.

Coin Metrics особливо зазначає, що звіт про зайнятість приносить найбільший миттєвий ціновий шок, але вплив основного CPI є більш тривалим. Причина в тому, що дані про зайнятість швидко змінюють ринкові оцінки щодо перегріву економіки та можливості підвищення ставок ФРС; дані про інфляцію безпосередньо впливають на реальні процентні ставки та курс монетарної політики, тому переоцінка цін часто триває довше.

Іншими словами, якщо запитати: «Які дані найчастіше можуть за півгодини змінити напрямок BTC», відповідь наразі - це дані про зайнятість; але якщо запитати, які дані можуть змусити ринок переоцінити курс процентних ставок на найближчі кілька тижнів, важливість основного CPI може бути не меншою, ніж у даних про зайнятість.

Щодо того, чому рішення FOMC не викликало очікуваної реакції? Одне з розумних пояснень полягає в тому, що рішення щодо процентних ставок часто вже враховуються в попередніх даних про зайнятість, CPI, висловлюваннях чиновників та ф'ючерсах на процентні ставки. Справжній ціновий шок, можливо, вже стався до офіційного оголошення ФРС.

Один звіт про зайнятість, BTC за півгодини впав на 2,32%

Звіт про зайнятість у США за серпень, опублікований 4 вересня, є найяскравішим прикладом.

У США було створено 162 тисячі нових робочих місць, що значно перевищує первісні прогнози ринку, які становили близько 56 тисяч; сильні дані швидко підвищили очікування ринку щодо підвищення ставок ФРС. За даними Reuters, після публікації даних ринок підвищив ймовірність підвищення ставок у вересні до приблизно 60%.

Coin Metrics підрахував, що BTC впав на 2,32% протягом 30 хвилин після публікації даних, що приблизно в 6 разів більше, ніж типова реакція за 30 хвилин на звіт про зайнятість.

Ринок деривативів також одночасно зменшив важелі: незакриті контракти BTC знизилися приблизно на 3% за півгодини, ліквідація довгих позицій склала близько 119 мільйонів доларів, а короткі - лише близько 24 мільйонів доларів, співвідношення близько 5:1. Це також показує, що макроекономічні дані часто є лише «запальничкою», а справжнє рішення про те, чи зможе падіння швидко розширитися, залежить від того, скільки важелів було накопичено на той момент.

Більші зміни: BTC починає все більше нагадувати золото, а не технологічні акції

Більш важливим, ніж короткострокові коливання подій, є те, що зв'язок біткоїна з традиційними активами змінюється.

Останні дані Coin Metrics показують, що коефіцієнт кореляції прибутковості BTC та золота за 90 днів зріс до +0,56, що є найвищим з 2020 року; в той же час кореляція біткоїна з Nasdaq 100 та доларом знизилася до близько нуля.

Це створює явний контраст з минулим сприйняттям BTC як «високобета технологічних акцій».

Coin Metrics вважає, що нещодавно біткоїн і золото почали підпадати під вплив подібних макроекономічних сил, включаючи занепокоєння щодо купівельної спроможності валюти, державного боргу, бюджетного дефіциту та тенденцій реальних процентних ставок. Коли ринок стурбований знеціненням фіатних валют та проблемами суверенного боргу, два види рідкісних активів легше торгувати в одному напрямку.

Ця ситуація не є новою. Після масового монетарного та фіскального стимулювання в 2020 році через пандемію, а також під час кризи регіональних банків у США у 2023 році, BTC та золото знову зблизилися через ризики ліквідності та фінансової системи.

Але +0,56 не означає, що біткоїн назавжди став «цифровим золотом». Коефіцієнт кореляції є динамічним показником, який швидко змінюється в залежності від ринкових умов; попередні дослідження Coin Metrics також показали, що біткоїн може повторно переходити між ролями «технологічних акцій/ризикових активів» та «рідкісних валютних активів» в різні періоди.

Отже, точніше буде сказати, що біткоїн наразі перебуває в макроекономічному режимі, який більше схожий на золото, а не на технологічні акції.

Наступний справжній стрес-тест: CPI перед ФРС

Ця ринкова структура скоро отримає наступне випробування.

Бюро статистики праці США запланувало публікацію CPI за серпень на 11 вересня о 8:30 за східним часом, тоді як ФРС проведе засідання FOMC 15-16 вересня.

Історичні дані Coin Metrics вказують на те, що ринок не повинен просто чекати відповіді щодо процентних ставок 16 вересня.

Якщо основний CPI перевищить очікування, ринок може спочатку підвищити очікування підвищення ставок та реальних процентних ставок, BTC та золото можуть опинитися під тиском; навпаки, якщо основна інфляція знизиться, переоцінка, викликана даними про зайнятість, може бути частково скасована.

Тому справжнім об'єктом спостереження є не одне лише оголошення FOMC, а повний ланцюг передачі: зміна очікувань щодо процентних ставок на основі даних про зайнятість → CPI підтверджує або спростовує ці очікування → переоцінка облігаційних ставок та долара → остаточне підтвердження політичного курсу FOMC.

Згідно з останнім дослідженням Coin Metrics, біткоїн тепер вже не просто чекає на «оголошення відповіді» від ФРС. Найбільші зміни на ринку часто починаються ще до оголошення відповіді.

А в умовах, коли кореляція BTC з золотом зросла до 0,56, а з Nasdaq наближається до нуля, вересневі дані CPI та FOMC стануть ключовим тестом: чи дійсно біткоїн лише тимчасово прощається з технологічними акціями, чи справді знову повертається до логіки торгівлі «цифровим золотом»?

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.