SEC надає трастам з біткоїном нове 15% вікно для виходу за межі існуючих правил лістингу

Комісія з цінних паперів і бірж США схвалила правило Nasdaq Texas, яке надає кваліфікованим трастам, пов'язаним з товарами, більше гнучкості щодо того, що вони можуть утримувати, дозволяючи активно керовані стратегії.

Згідно з наказом від 3 вересня, кваліфікований траст на основі товарів повинен зберігати принаймні 85% своєї чистої вартості активів у готівці, грошових еквівалентах або товарах, товарних активів та цінних паперах, які відповідають критеріям допустимості правила. Залишок у 15% може включати зазначені цифрові товари або цінні папери, які не відповідають цим критеріям.

На практиці це означає, що траст може вкласти до 15% у активи, які інакше не підлягають допуску, не втрачаючи доступу до спрощеного процесу лістингу біржі. Наприклад, для трасту з біткоїном це може надати можливість для інших цифрових активів або певних деривативів. Це не дозволяє спонсору вкладати будь-який актив, який він хоче, у частину 15%, і не затверджує конкретний фонд.

Обмеження в 15% застосовується до всіх інших недопустимих активів в сукупності. Деривативи також можуть швидко використати це дозволене значення, оскільки правило враховує їх загальну базову експозицію, відому як валюта номінальної вартості, а не лише ціну опціону або готівку, спочатку вкладену.

SEC проілюструвала обмеження на прикладі трасту, що має 100 мільйонів доларів у біткоїні та 5 000 позабіржових опціонів на колл на біткоїн-ETF. Ці опціони представляють ще 40 мільйонів доларів експозиції відповідно до правила. Це дає трасту 140 мільйонів доларів загальної експозиції для тесту, але лише 100 мільйонів доларів у біткоїні відповідають вимозі 85%.

Отже, кваліфікована частка знижується до 71,42%, що значно нижче необхідних 85%. Цей приклад показує, що навіть портфель з біткоїном може не пройти тест, коли його позиція з опціонами стає достатньо великою.

Спонсор повинен щодня перевіряти відповідність порогу в 85% і своєчасно повідомляти Nasdaq Texas після порушення. Подання до біржі також обмежує, які товари можуть займати недопустиму частину: вони повинні бути цифровими товарами відповідно до визначення правила.

Основна перевага для спонсорів фондів полягає в швидшому процесі лістингу. Як тільки SEC схвалила правила біржі та загальні стандарти лістингу для певного типу продукту, правило 19b-4(e) дозволяє продукту, що відповідає цим стандартам, почати торгівлю без проходження окремого процесу затвердження SEC для цього конкретного продукту. Продукт, що виходить за межі стандартів, все ще може шукати затвердження через індивідуальне подання.

Nasdaq Texas заявила, що її поправки суттєво ідентичні змінам, які SEC схвалила для Nasdaq у липні. Наказ Техасу також згадує порівнянні затвердження для NYSE Arca та Cboe BZX, що робить це узгодженням правил біржі, а не першим національним політикою.

Поправки також дозволяють акціям трастів на основі товарів використовувати активно керовані стратегії відповідно до загальних стандартів. Раніше правило передбачало лише пасивні стратегії.

Активне управління не надає керівникам фондів необмеженого контролю над портфелем. Трасти повинні розкривати свої активи на безкоштовному публічному веб-сайті перед відкриттям регулярних торгів, включаючи кількості та відсоткові ваги. Біржа повинна зупинити торги, якщо необхідна інформація про портфель не надається всім учасникам ринку одночасно, а особи з доступом до непублічної інформації про портфель повинні дотримуватися процедур, спрямованих на запобігання її зловживанню.

Наказ слідує за попередньою регуляторною роботою над активними структурами біткоїна, включаючи стратегію доходу на основі опціонів, описану в червневому огляді CryptoSlate.

Для спонсорів фондів нове правило розширює те, що може використовувати спрощений процес лістингу Nasdaq Texas, не усуваючи його обмежень на портфель. Принаймні 85% все ще повинні відповідати критеріям допустимості біржі, тоді як все, що виходить за межі цих критеріїв, повинно вписуватися в залишок 15%.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.