Бюджетно-аналітичне управління парламенту: "Вонова стейблкойн може зекономити до 5 трильйонів вон на витратах на платежі... Необхідні регуляції для резервних активів"

Заміна карткових платежів може зекономити до 5 трильйонів вон

Вказано на ризики відтоку банківських депозитів та масових викупів Рекомендується встановити вимогу 100% резервних активів та визначити "важливі стейблкойни"

Бюджетно-аналітичне управління парламенту повідомило, що якщо вонова стейблкойн замінить карткові платежі, це може зменшити річні витрати на платежі на понад 5 трильйонів вон.

Однак, оскільки існує ймовірність відтоку банківських депозитів та масових викупів, необхідно впровадити регуляції для резервних активів та інші інституційні заходи безпеки разом із впровадженням вонової стейблкойн.

У звіті "Вплив стейблкойнів на фінансовий ринок та висновки", опублікованому 8 числа, Бюджетно-аналітичне управління парламенту проаналізувало економічні вигоди та вплив на фінансовий ринок від впровадження вонової стейблкойн та запропонувало напрямки законодавства.

Згідно з доповіддю, глобальна капіталізація стейблкойнів зросла до приблизно 312,3 мільярда доларів станом на липень. З них стейблкойни на основі долара складають 98,8% від загальної кількості, а сфера їх використання розширюється від торгівлі цифровими активами та управління ліквідністю на біржах до міжнародних переказів, B2B-платежів та P2P-переказів.

В Україні ще не впроваджено вонову стейблкойн, тому торгівля в основному відбувається на основі стейблкойнів на основі долара. У парламенті тривають обговорення щодо прийняття основного закону, що охоплює випуск, обіг та регулювання цифрових активів, включаючи стейблкойни. Наразі в парламенті подано 9 законопроектів, пов'язаних зі стейблкойнами.

Основні питання стосуються кваліфікацій для випуску та вимог до ліцензування, резервних активів та стандартів власного капіталу, захисту користувачів та обов'язків щодо надання інформації, а також розподілу ролей між наглядовими органами. Також обговорюється питання, чи дозволяти відсотки та компенсації для власників, а також як регулювати стейблкойни, випущені за кордоном.

Вонова стейблкойн може зекономити до 5 трильйонів вон при заміні карткових платежів

Бюджетно-аналітичне управління парламенту проаналізувало, що вонова стейблкойн може зменшити витрати на платежі для торговців, якщо вона замінить частину існуючих карткових платежів. На основі обсягу використання платіжних карт у країні минулого року, ефект економії витрат оцінюється від 370 мільярдів до 5 трильйонів 150 мільярдів вон на рік.

Обсяг економії залежить від комісійних ставок для карток та стейблкойнів, а також від частки заміни карткових платежів. У базовому сценарії, де комісійна ставка для карток становить 1,3%, а для стейблкойнів — 0,3%, якщо замінити 5% карткових платежів, це може зменшити витрати на 610 мільярдів вон на рік, 10% — на 1 трильйон 230 мільярдів вон, а 30% — на 3 трильйони 680 мільярдів вон.

У оптимістичному сценарії, де комісійна ставка для карток становить 1,5%, а для стейблкойнів — 0,1%, економія при 30% заміни може зрости до 5 трильйонів 150 мільярдів вон.

Ця економія витрат зменшує фінансовий тягар для торговців, але може призвести до зменшення доходів від комісій для карткових компаній, як зазначено у звіті.

"Необхідно враховувати ризики відтоку банківських депозитів та "криптовалютних втеч"

Аналіз також показав, що впровадження вонової стейблкойн не лише приносить вигоди. Звіт оцінив зниження витрат на міжнародні перекази та торгові платежі, автоматизацію угод між підприємствами за допомогою смарт-контрактів як основні можливості для вонової стейблкойн через SWOT-аналіз.

З іншого боку, ризики включають ослаблення фінансового посередництва через відтік банківських депозитів, продаж резервних активів через масові викупи та девальвацію (de-pegging) від номінальної вартості. Зазначено, що якщо довіра до стейблкойнів зменшиться, це може призвести до "криптовалютних втеч", коли користувачі вимагатимуть масових викупів за короткий час.

Наразі вплив стейблкойнів на традиційний фінансовий ринок обмежений, але в разі зростання ринкової нестабільності, ймовірно, зв'язок між ними посилиться. Зміни цін на Tether (USDT), USD Coin (USDC), Bitcoin (BTC), курс вон-долар, KOSPI, дохідність державних облігацій можуть впливати один на одного. Взаємний вплив між ринками значно зріс з моменту падіння цін на Bitcoin та загострення конфлікту між США та Іраном з лютого по початок березня.

Особливо вплив стейблкойнів на валютний ринок виявився більш значним, ніж на інші фінансові ринки. Звіт зазначає, що зростання використання стейблкойнів на основі долара може стати додатковим фактором волатильності для фінансового ринку.

Однак наразі функції платежів та розрахунків стейблкойнів не стали загальноприйнятими, і це обмеження пов'язане з аналізом стейблкойнів на основі долара.

"Принцип 100% резервних активів... Розгляд визначення важливих стейблкойнів"

Бюджетно-аналітичне управління парламенту запропонувало політичні напрямки для впровадження вонової стейблкойн, включаючи покращення інфраструктури цифрових фінансових платежів, поступове вдосконалення регуляцій для забезпечення валютного суверенітету та створення системи стабілізації ринку стейблкойнів.

Як мікроекономічний захід безпеки, було запропоновано, щоб резервні активи в принципі становили понад 100% від обсягу випуску, з посиланням на приклади США та Європейського Союзу, а також необхідність розробки детальних стандартів для складу резервних активів, таких як готівка та короткострокові державні облігації.

Якщо дозволити компенсації за використання стейблкойнів, слід розглянути регулювання верхньої межі компенсаційної ставки та сфери застосування, враховуючи конкуренцію з існуючою фінансовою індустрією та можливість надмірного випуску.

На макроекономічному рівні було запропоновано визначити стейблкойни, які використовуються на певному рівні, як "важливі стейблкойни". Як і в законодавстві про ринок криптоактивів ЄС (MiCA), важливі токени можуть бути визначені на основі кількості користувачів та обсягу торгівлі, з застосуванням посилених вимог до власного капіталу та ліквідності в порівнянні з загальними токенами.

Бюджетно-аналітичне управління парламенту зазначило, що "важливі стейблкойни можуть впливати на дохідність державних облігацій, валютний курс тощо, тому це слід враховувати як фактор нестабільності фінансового ринку".

Крім того, з метою підготовки до можливого збільшення волатильності між стейблкойнами та фінансовим ринком через внутрішні та зовнішні економічні шоки, слід ретельно розглянути включення важливих стейблкойнів до заходів стабілізації ринку фінансовими та валютними органами.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.