Крах KOSPI через шок від Changxin Memory: Чи піде біткоїн іншим шляхом, ніж 'шок OpenAI'?

[Кореспондент Хам Джіхьон, Block Media] Новини про розробку наступного покоління DRAM китайською компанією Changxin Memory (CXMT) призвели до різкого падіння акцій на глобальному ринку напівпровідників, що створює тиск на внутрішній фондовий ринок і ринок цифрових активів. Однак цей шок відрізняється від нещодавніх суперечок щодо доходів OpenAI, і є аналізи, що вказують на те, що він може мати інший вплив на середньострокову перспективу біткоїна.

Обидва випадки зменшили інвестиційний настрій щодо технологічних акцій, пов'язаних з штучним інтелектом (AI), але якщо ситуація з OpenAI виникла з питань зростання доходів і прибутковості AI-компаній, то ситуація з Changxin Memory зосереджена на побоюваннях щодо падіння цін через посилення конкуренції в постачанні напівпровідників.

Changxin Memory, найбільший виробник DRAM в Китаї, 13 числа оголосила про досягнення значного прогресу в технології проектування пам'яті наступного покоління "4F²" та планує випустити серверні DDR5 DRAM продукти в цьому році.

4F² — це технологія, яка зменшує площу, яку займають клітини для зберігання даних у напівпровідниках, дозволяючи зберігати більше даних на чіпі того ж розміру. Якщо вона буде успішно комерціалізована, це може підвищити ефективність виробництва та зміцнити конкурентоспроможність цін на пам'ять.

Ринок звернув увагу на можливість ослаблення цінової влади Samsung Electronics, SK Hynix та американської Micron через технологічне переслідування китайських компаній.

12 числа (за місцевим часом) акції Micron на Нью-Йоркській фондовій біржі впали майже на 3,9%, а філадельфійський індекс напівпровідників знизився на 2,67%. Натомість падіння індексу NASDAQ склало лише 0,44%, що свідчить про те, що тиск продажів зосередився на секторі напівпровідників.

Шок на внутрішньому фондовому ринку був ще більшим. KOSPI закрився 12 числа з падінням на 3,65% до 6384,24, а 13 числа о 10:57 за місцевим часом KOSPI впав на 6,73% до 5954,79. Таким чином, рівень 6000 був зламаний. Samsung Electronics та SK Hynix очолили падіння, а через різке падіння ф'ючерсів KOSPI200 було активовано "сайдкар", що призупинило ефект програмних продажів.

Однак важко інтерпретувати це падіння лише як вплив однієї компанії, Changxin Memory. Сумніви щодо прибутковості інвестицій в AI, геополітичні ризики в регіоні Близького Сходу, високі ціни на міжнародну нафту та процентні ставки по державних облігаціях США одночасно тиснуть на інвестиційний настрій.

Біткоїн відновив падіння, але ринок альткоїнів продовжує відчувати шок

Шок від Changxin Memory викликав неоднозначну реакцію на ринку цифрових активів. Біткоїн впав до 81000 доларів вранці, але о 13:40 піднявся до 83500 доларів, відновивши значну частину початкових втрат через різке падіння глобальних ринків. Однак більшість альткоїнів демонструють відносно повільне відновлення.

Особливо великі втрати зазнали активи, пов'язані з конфіденційністю, які раніше демонстрували агресивне зростання. Near Protocol (NEAR) впав на 10,05%, а Zcash (ZEC) — на 9,65%.

Це свідчить про те, що інвестори могли зменшити свою експозицію до ризикових активів, і альткоїни, які мають меншу ліквідність і вищу волатильність, піддаються більшому тиску продажів, ніж біткоїн.

Коли ринкова нестабільність зростає, ліквідація позицій з використанням кредитного плеча та дії інвесторів щодо забезпечення готівки можуть збільшити падіння альткоїнів.

Ця диференціація вказує на те, що відновлення ціни біткоїна може не призвести до загального відновлення ринку цифрових активів. Якщо біткоїн відновиться, але ризикова перевага інвесторів не відновиться достатньо, альткоїни можуть залишатися в слабкому стані протягом тривалого часу.

Отже, ключовим моментом цього шоку є не лише те, як швидко біткоїн відновиться, але й те, чи пошириться попит на альткоїни.

OpenAI — "побоювання щодо попиту", Changxin Memory — "конкуренція в постачанні"

Приклад, з яким можна порівняти цю ситуацію, — це суперечка щодо доходів OpenAI, яка виникла минулого тижня.

8 числа Financial Times (FT) повідомила, що річний дохід OpenAI на кінець вересня становить близько 50 мільярдів доларів, що на 20 мільярдів доларів менше, ніж раніше повідомлені 70 мільярдів доларів.

Ця новина викликала побоювання, що зростання доходів у AI-індустрії може не підтримувати великі інвестиції в дата-центри. 8 числа NASDAQ впав приблизно на 1,3%, а акції основних компаній, пов'язаних з AI, таких як NVIDIA та AMD, також зазнали падіння.

Натомість ситуація з Changxin Memory піднімає питання про можливі зміни в структурі постачання напівпровідників.

Якщо виробничі потужності та технологічна конкурентоспроможність Китаю в DRAM зростуть, тиск на зниження цін на пам'ять може посилитися. Це може бути фактором погіршення прибутковості для виробників напівпровідників, таких як Samsung Electronics та SK Hynix, але може стати фактором зниження витрат для компаній, які будують сервери та дата-центри.

Якщо ситуація з OpenAI викликала сумніви щодо стійкості попиту на інвестиції в AI, то ситуація з Changxin Memory ставить питання про можливість проведення тих же інвестицій в AI за нижчими витратами.

Ця різниця також важлива для середньострокових перспектив біткоїна.

Якщо попит на AI зменшиться швидше, ніж очікувалося, це може призвести до тривалого зниження інвестицій у технологічні акції та уникнення ризикових активів, що негативно вплине на біткоїн.

З іншого боку, якщо розширення постачання пам'яті призведе до фактичного зниження цін, це може знизити витрати на інфраструктуру AI та зменшити тиск на ціни деяких IT-продуктів. Якщо ці зміни призведуть до стабілізації інфляції в економіці, це може зменшити тягар на Федеральну резервну систему.

Звісно, лише зниження цін на напівпровідники не змінить напрямок цін або процентних ставок у США. Ціни на енергію та послуги, а також ситуація на ринку праці є набагато важливішими змінними, і необхідно перевірити, чи технології Changxin Memory дійсно призведуть до масового виробництва та конкурентоспроможності цін.

Напрямок біткоїна залежить від цін на напівпровідники, а також від цін та процентних ставок у США

Зрештою, те, як довго біткоїн зазнає впливу цього шоку від напівпровідників, залежить від того, який з двох шляхів виявиться домінуючим.

Якщо збитки в секторі напівпровідників поширяться на загальний продаж ризикових активів, біткоїн також може зазнати додаткового тиску на зниження. Особливо, якщо процентні ставки по державних облігаціях США та долар залишаться на високому рівні, нові кошти можуть бути важко залучити в цифрові активи.

З іншого боку, якщо конкуренція в постачанні напівпровідників в довгостроковій перспективі знизить виробничі витрати та ціни, і тиск продажів на акції технологічних компаній зменшиться, біткоїн може показати інший тренд, ніж фондовий ринок.

Наразі ринок звертає увагу на два показники, які будуть опубліковані 14 числа: індекс споживчих цін (CPI) США за вересень та індекс цін виробників (PPI) за 15 число. Якщо ці два показники виявляться вищими за очікування ринку, побоювання щодо подальшого підвищення від Федеральної резервної системи можуть переважити очікування стабілізації цін через розширення постачання Changxin Memory.

З іншого боку, якщо тиск на зростання цін зменшиться, а падіння акцій американських напівпровідників зменшиться, це може створити умови для короткострокового відновлення біткоїна.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.