Дослідження: Торговий обсяг стейблкоїнів становить 35 трильйонів на рік, але скільки з них є реальними платежами?
Автор: Стабільна криптовалюта Інсайдер / McKinsey×Artemis
Складено: Deep Tide TechFlow
Deep Tide Вступ: Спільний звіт McKinsey та Artemis зробив те, що мало хто в галузі зробив: він розібрав обсяг торгів дані стейблкоїнів. Висновок полягає в тому, що з приблизно 35 трильйонів доларів обсягу транзакцій у мережі щороку лише близько 390 мільярдів доларів (близько 1%) становлять реальну платіжну активність, причому 58% з них — це фінансові операції між бізнесами, які зростають щорічними темпами в 733%. Використання стейблкоїнів споживачами майже незначне, і це не випадково — у статті підсумовано п'ять структурних причин, які пояснюють, чому розрив між установами та приватними особами — це не просто тимчасова розбіжність.
Повний текст такий:
У галузі стейблкоїнів є проблема, яка заслуговує на заголовки.
З одного боку, оригінальні дані показують, що сотні трильйонів доларів щороку проходять через ланцюжок, цей показник призвів до нескінченних порівнянь з Visa та Mastercard, а також прогнозів про заміну SWIFT.
З іншого боку, знаковий звіт, опублікований McKinsey та Artemis Analytics у лютому 2026 року, розкритикував усе це і поставив більш пряме запитання: яка частина з цього є реальною оплатою?
Відповідь становить приблизно 1%.
З приблизно 35 трильйонів доларів річного обсягу торгівлі стейблкоїнами лише близько 390 мільярдів доларів припадає на фактичні платежі кінцевих користувачів, такі як рахунки постачальників, транскордонні перекази, заробітна плата та карткові транзакції. Решта складається з торгових операцій, внутрішніх переказів коштів, арбітражута автоматизованих циклів смарт-контрактів .
У звіті підсумовано, що завищені показники в заголовках повинні бути "відправною точкою для аналізу, а не показником вимірювання прийняття платежів".
Але в межах цієї реальної бази в 390 мільярдів доларів є історія, яку варто вивчити, і вона майже повністю обертається навколо корпоративних фінансів, а не навколо гаманців споживачів.
B2B домінує на сцені: Що насправді показують дані
Згідно з аналізом McKinsey/Artemis (на основі даних про активність з грудня 2025 року), на транзакції між бізнесами припадає 226 мільярдів доларів від усього обсягу реальних платежів у стейблкоїнах, приблизно 58%.
Цей показник демонструє річний приріст на 733%, що зумовлений, перш за все, платежами в ланцюжку поставок, транскордонними розрахунками з постачальниками та фінансами ліквідність менеджмент. Азія лідирує за географічною активністю, але прийняття також прискорюється в Латинській Америці та Європі.
Решта реальних платежів розподіляється між зарплатами та грошовими переказами (90 мільярдів доларів), розрахунками на ринку капіталу (8 мільярдів доларів) та відповідними витратами на картки (4,5 мільярда доларів).
Згідно з даними McKinsey, витрати за картками, пов'язані зі стейблкоїнами, зросли на вражаючі 673% у річному обчисленні, але в абсолютному вираженні це залишається невеликою частиною B2B-потоку.
Для довідки: ця сума в 390 мільярдів доларів становить лише 0,02% від загальної суми глобальних щорічних платежів, яку McKinsey оцінює більш ніж у 200 трильйонів доларів. Зокрема, B2B-потік стейблкоїнів становить близько 0,01% глобального B2B-платіжного ринку в 160 трильйонів доларів.
Ці цифри є значущими в контексті стейблкоїнів, але залишаються мізерними в контексті глобальної фінансової системи.
Дані про щомісячний оборот представляють динаміку більш інтуїтивно. Згідно з даними BVNK, що цитують звіт McKinsey/Artemis, у січні 2024 року обсяг щомісячних платежів у стейблкоїнах становив лише 5 мільярдів доларів; до початку 2026 року цей показник перевищив 30 мільярдів доларів, зростаючи в шість разів менш ніж за два роки, причому найбільше прискорення відбулося у другій половині 2025 року.
У річному обчисленні цей обсяг обороту зараз перевищує 390 мільярдів доларів.
"Справжні платежі в стейблкоїнах значно нижчі за звичайні оцінки, що не зменшує довгострокового потенціалу стейблкоїнів як платіжної системи; це просто встановлює чіткішу основу для оцінки позиції ринку", - McKinsey/Artemis Analytics, лютий 2026 року
Чому існує розрив: П'ять структурних факторів, що виключають роздрібну торгівлю
Розбіжність між стрімким впровадженням B2B і незначним використанням споживачами не є випадковою; це результат структурних асиметрій, які систематично сприяють бізнес-використанням порівняно з роздрібними.
Ось п'ять факторів, що сприяють інституційному розриву:
1) Фінансова ефективність переважає над зручністю споживачів
Фінансові директори корпорацій керуються конкретними, кількісно вимірними проблемами: ланцюжок посередників SWIFT, який займає від одного до п'яти робочих днів для розрахунків, вікна обміну валют, які блокують ліквідність, та комісії посередників, які накопичуються на кожному етапі транзакції.
Стабільні монети одночасно вирішують усі три проблеми. Для компанії, яка виплачує постачальникам у п'ятнадцяти країнах, економічна доцільність очевидна; для споживача, який купує каву, вона не є такою. Стимулюючі фактори для корпоративного переходу набагато більші, ніж для окремих користувачів.
2) Програмування не має еквівалентної цінності на роздрібному боці
Вибухове зростання B2B частково є історією програмованих платежів. Смарт-контракти дають змогу використовувати умовну логіку — тригери рахунків-фактур, підтвердження доставки, звільнення депозитів — що дозволяє автоматизувати весь процес розрахунків з постачальниками в масштабах.
Це, природно, підходить для корпоративних фінансових операцій, оскільки процеси платежів з високою вартістю, структуровані, повторювані значно виграють від автоматизації. Для роздрібних платежів не вистачає подібних сценаріїв застосування тригерів у будь-якому масштабі.
Споживачам, які купують продукти, не потрібні програмовані умови; їм потрібне щось, що працює як зняття картки. Когнітивна складність блокчейн-платежі в національній валюті залишаються перешкодою на роздрібному ринку, і програмованість у цьому не допомагає.
3) Регуляторні рамки сприяють установам
Після прийняття Закону GENIUS інституційні оператори адаптувалися до нормативних рамок щодо протидії відмиванню грошей/фінансуванню тероризму, правил подорожей, ліцензійних вимог і створили правові інфраструктури, які дозволяють їм працювати впевнено.
Команди корпоративних фінансів мають спеціалізовані функції комплаєнсу, які можуть поглинати тертя при входженні; окремі споживачі – ні. В результаті в більшості юрисдикцій трампліни для стейблкоїнів залишаються операційно складними для роздрібних користувачів, тоді як розрив у прийнятті торговцями зберігається в усьому світі.
Кожен безпроблемний B2B-платіж сьогодні є точкою даних для інституцій, щоб обґрунтувати подальші інвестиції; тим часом екосистема споживачів чекає на відповідний, зручний для користувача пункт входу, який ще не з'явився в великому масштабі.
4) Переваги замкнутого циклу
Успіх платежів у стейблкоїнах B2B полягає саме в тому, що вони є замкнутими: бізнеси надсилають платежі іншим бізнесам, у обох сторін є гаманці, у обох є інфраструктура для забезпечення відповідності вимогам, і нікому не потрібна універсальна мережа продавців.
З платежами споживачів виникає класична проблема курки та яйця: продавці не будуть інвестувати в створення інфраструктури для прийняття стейблкоїнів, доки не з'явиться попит з боку споживачів; а споживачі не будуть активувати гаманці, доки не зможуть широко витрачати кошти.
Інституційний світ повністю обходить цю проблему, працюючи в двосторонніх або консорціумних середовищах, без необхідності мати відкриту мережу продавців.
5) Інституційні стимули, що впливають на поточний рівень
Фінансові директори, які зберігають стейблкоїни, можуть отримувати прибуток, зменшувати валютний ризик і покращувати управління ліквідністю — ці переваги накопичуються внутрішньо, а обмін інформацією вниз за течією призведе до ускладнення або конкурентної вразливості.
Для популяризації використання стейблкоїнів серед постачальників постачальників, працівників або кінцевих споживачів потрібно створити мережу, яка приносить користь тим, хто знаходиться нижче в ланцюжку, що може не відповідати інтересам фінансової команди.
За відсутності чіткого ROI, який стимулював би зовнішню експансію мережі, бізнеси раціонально обирають консолідацію внутрішніх доходів.
Контекст ринку
Дані власної інфраструктури BVNK підтверджують домінування B2B з точки зору оператора. У 2025 році компанія обробила річний обсяг платежів у стейблкоїнах у розмірі 30 мільярдів доларів, що в 2,3 рази перевищує показник попереднього року, причому третина цього обсягу припадає на ринок США.
Його список клієнтів (Worldpay, Deel, Flywire, Rapyd, Thunes) складається з лідерів у сфері транскордонної B2B та інфраструктури заробітної плати, а не споживчих додатків.
Як зазначив BVNK у своєму огляді за підсумками 2025 року:
"Початкове припущення, що перекази та споживчі перекази будуть основним чинником зростання стейблкоїнів, не стало основним чинником; замість цього цю роль виконує B2B".
Ціна --
Коли роздрібний бік наздожене — якщо взагалі коли-небудь
Базовий сценарій McKinsey/Artemis дає зрозуміти поточну ситуацію. Що вона не може відповісти, так це чи зменшиться, збільшиться або назавжди закріпиться інституційний розрив.
Ось три можливі сценарії на наступні 18 місяців:
Короткостроково 2026 р. — розрив збільшується
Немає ознак уповільнення імпульсу B2B. Очікується, що щомісячний оборот, що перевищує 30 мільярдів доларів, продовжиться, оскільки все більше підприємств використовують стабільні рейки для трансграничних розрахунків та фінансових операцій. Витрати споживачів на картки зі стейблкоїнами демонструють незначне зростання, але абсолютний обсяг залишається незначним порівняно з B2B-потоком. Навіть якщо роздрібне прийняття прогресує повільно в процентному відношенні, розрив в абсолютній доларовій вартості продовжує зростати.
Середньостроково з кінця 2026 до 2027 року — починають з'являтися переломні моменти
Кілька каталізаторів можуть почати скорочувати розрив: мультивалютні стейблкоїни, випущені банками, зменшують тертя при вході в роздрібну торгівлю; програмовані функції поширюються на споживчі програми через делегування платежів AI Agent; зарплати в галузі економіки фрілансу, виплачені в стейблкоїнах, створюють споживчі залишки.
США Міністр фінансів Скотт Бессент прогнозує, що пропозиція стейблкоїнів може досягти 3 трильйонів доларів до 2030 року, що свідчить про те, що з часом з'являться ефекти споживчої мережі.
Контртеза — можливо, роздрібна торгівля ніколи не «наздожене» цю технологію, і це може бути ключовим фактором
Найчесніша інтерпретація даних McKinsey полягає в тому, що стейблкоїни можуть перетворитися на те, що з натяком пропонується в доповіді: програмований рівень розрахунків для машин, фінансових відділів та установ в Інтернеті, а прийняття споживачами є непрямою, вбудованою перевагою, а не основним напрямком використання.
Якщо ця концепція виправдає себе, то інституційний розрив — це не провал у прийнятті, а особливість природної архітектури технології. Заробітна плата, виплачена стейблкоїнами, може в кінцевому підсумку створити споживчі витрати, але шлях від B2B-інфраструктури до роздрібних гаманців довгий і звивистий, що залежить від проривів у користувацькому досвіді, які ще не з'явилися в великому масштабі.
Чесна база
Звіт McKinsey/Artemis зробив щось більш цінне, ніж просто зафіксував зростання стейблкоїнів: він встановив чесну основу, якої явно не вистачало в галузі.
Виключивши шум транзакцій, внутрішні перекази та автоматичні петлі смарт-контрактів, він виявив справді зростаючий платіжний ринок — реальний обсяг платежів подвоївся з 2024 по 2025 рік, — але він дуже зосереджений на інституційній стороні в структурному, невипадковому порядку.
Зростання B2B на 733% — це не запізніла історія споживачів, а фінансова історія, яка дозріває.
Сьогодні компанії, що працюють на базі стейблкоїнів, вирішують реальні операційні проблеми — транскордонні тертя, неефективність банків-посередників, затримки оборотного капіталу, — які не мають нічого спільного з тим, чи утримують споживачі гаманці стейблкоїнів. У будь-якому випадку вони продовжуватимуть будувати.
Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.
Вам також може сподобатися

Монетизація боргу: Казначейство приховує дефіцити та експропріює заощадження за допомогою стейблкоїнів

Криптокартки перевищили мільярд, Visa першою їх прийняла

Законопроект CLARITY переходить у нову фазу... Під час перерви тривають закулісні переговори

The euro stablecoin's retail VASP transaction volume increased 12 times to $777 million over 15 months

Hong Kong's first approved stablecoin HKDAP completes its first end-to-end transaction on the Ethereum public chain

OneBullEx attended the Web3 career opportunities event at São Paulo University, deepening local ecosystem connections in Brazil

Sui launched a gas-free stablecoin transfer feature, supported by Fireblocks

Macquarie: Reducing holdings in Bitcoin ETF, betting on stablecoin leader Circle

MoonPay launches MoonPay Trade to enter the tokenized assets and DeFi market

Payment giant MoneyGram becomes the core validation node for Tempo's cross-border remittance, jointly building a stablecoin cross-border payment network

The custom stablecoin USDF on the Solana chain has been launched

Керівник Bridge: домінування Tether та Circle шкодить стейблкоїнам загалом

Білий дім планує сприяти ухваленню законопроєкту про структуру ринку криптовалют до 4 липня

Криптовалютний стартап OpenTrade залучив $17 мільйонів стратегічних інвестицій під керівництвом Mercury Fund та Notion Capital

Орендовані треки: за що насправді платять «гарячі гроші» стейблкоїнів у сфері FX?

Dialogue Velocity Eric: Який напрямок стейблкоїнів дійсно потрібен фінансовим директорам?

Anchorage Digital планує запустити модель резервування стейблкоїнів «без готівки» на Solana

Кумулятивна прибутковість інвестицій Smart Allocator USDD перевищує 16 мільйонів доларів США

Ілюстрація: 30 бізнес-партнерів Fireblocks у сфері Web3: Хто стоїть за потоком стабільних монет на суму 200 мільярдів доларів?

DogPay у співпраці з DeCard випустила платіжну картку для стабільних монет

MoonPay запускає віртуальні рахунки в штаті Нью-Йорк, розширюючи інфраструктуру платежів стабільними монетами для підприємств

Розробники Cardano скоротили запити на фінансування громади до 46,8 мільйона доларів, просуваючи масштабованість і структуру Bitcoin DeFi

Безмежні запуски банківських послуг для інтегрованих фіатних та стейблкоїн переказів, підтримуваних банком Еребор

Південнокорейська Демократична партія планує просувати законодавство щодо стейблкоїнів після виборів у червні

Qivalis співпрацює з 12 європейськими банками для просування євростабільного монетного знака, запуск якого очікується у другій половині 2026 року

Банк міжнародних розрахунків: Глобальна координація регулювання стейблкоїнів має вирішальне значення для запобігання фрагментації ринку

Заступник секретаря з питань фінансових послуг та казначейства Гонконгу Чень Хаолянь: Гонконг створює комплексну нормативно-правову базу для цифрових активів, що забезпечує міцну основу для інновацій у сфері Web3

Чан Мо-по: Перетин Web3 та AI є «ігровим жанром», і Гонконг видав ліцензії на стейблкоїни

Британське управління з фінансового регулювання та нагляду (FCA) опублікувало остаточний проект нормативного бази щодо криптовалютних активів, яка регулюватиме такі питання, як зберігання понад 24 дрібних токенів та автоматичне надання дозволів










