Strategy та Robinhood тепер очолюють ETF великої капіталізації на 4,5 мільярда доларів, який не був створений для криптовалют

Фонд великої капіталізації США на 4,5 мільярда доларів тепер має дві компанії, чутливі до криптовалют, на вершині свого портфеля.

Знімок активів ETF Fundstrat Granny Shots US Large Cap ETF на 4 вересня показав, що компанія Strategy (MSTR), яка володіє біткойн-скарбницею, займає перше місце з часткою 3,02%, а фінансова платформа Robinhood Markets (HOOD) займає друге місце з часткою 2,99%. Разом вони становлять 6,01% портфеля. Фонд, відомий під тикером GRNY, повідомив про активи в розмірі 4,533 мільярда доларів та 42 активи станом на 3 вересня.

GRNY володіє акціями, а не біткойнами, і описує себе як активно керований фонд великої капіталізації США. Проте його дві найбільші позиції пов'язують акціонерів з криптовалютами через публічні компанії: Strategy через свою біткойн-скарбницю та Robinhood через торговий бізнес, що включає криптовалюту.

Цей знімок демонструє один із шляхів, яким волатильність, пов'язана з криптовалютами, може досягати інвесторів у загальному акціонерному портфелі. Один фонд не може довести, що основні менеджери в цілому замінюють прямі інвестиції в криптовалюти акціями-проксі.

Рейтинг слідував за перезавантаженням з рівною вагою та зростанням MSTR

Повідомлення про перезавантаження GRNY від 21 серпня вказувало, що всі активи будуть скинуті до рівної ваги. Strategy та Robinhood вже були в портфелі і залишилися там; жодна з них не була новим доповненням.

Перезавантаження додало Freeport-McMoRan, Intel, Lockheed Martin, Micron Technology, SiriusPoint та Vertiv. Воно видалило Air Products and Chemicals, American Express, Broadcom, Meta Platforms, Northrop Grumman, PNC Financial Services та Texas Pacific Land, згідно з повним оголошенням спонсора фонду про перезавантаження.

З 42 позиціями, скинутими до рівної ваги, простий початковий еталон становить близько 2,38% на актив. MSTR зріс з закриття на 119,25 доларів 21 серпня до 144,82 доларів 3 вересня, що становить приблизно 21,4% зростання, виходячи з історичних цін закриття. Це зростання, ймовірно, пояснює значну частину його підвищення вище базового рівня рівної ваги та на перше місце.

Точний шлях не є публічним. ETF.com повідомив про 334,82 мільйона доларів чистих створень для GRNY 20 серпня, за день до перезавантаження, але ця цифра не вказує, які цінні папери поглинули готівку і не є повною серією потоків після перезавантаження. Доступні дані не можуть чітко розділити поточну вагу MSTR між покупками, створеннями фондів або викупами та ціновим зростанням.

Управління фондом також робить єдину "ставку Тома Лі" неточною характеристикою. У червневій заяві до SEC зазначено, що Лі та Кен Сюань спільно та головним чином відповідають за щоденне управління цінними паперами, тоді як Цяо Дуань та Стівен Фой контролюють торгівлю та виконання.

Запис, отже, підтримує більш вузьке тлумачення: GRNY зберіг MSTR на перезавантаженні з рівною вагою, після чого різке підвищення ціни допомогло підштовхнути акції на вершину. Він не розкриває достатньо, щоб відтворити кожну угоду або призначити позицію одній особі.

Strategy та Robinhood передають ризик криптовалют різними способами і не повинні розглядатися як взаємозамінні проксі.

Strategy повідомила про наявність 845,050 BTC станом на 30 серпня. Зміни в ціні біткойна, отже, є центральними для балансу компанії. Ціна MSTR також може відображати важелі, умови фінансування, випуск цінних паперів, її програмний бізнес та премію або знижку, яку інвестори ставлять на її стратегію скарбниці.

Зв'язок Robinhood є операційним. Компанія повідомила про 100 мільйонів доларів доходу від криптовалютних транзакцій у другому кварталі, в рамках загального доходу в 1,31 мільярда доларів. Активність на криптовалютному ринку може впливати на її обсяги торгівлі та доходи, поряд з акціями, опціями, процентними доходами, активами клієнтів та рештою її асортименту продуктів.

Отже, комбіновані 6,01% не є еквівалентом 6,01% алокації біткойнів. Це експозиція до двох бізнесів, чутливість яких до цін криптовалют та активності виникає через різні канали і супроводжується специфічними для компанії ризиками.

Прямий продукт на спотовий біткойн структурно відрізняється. BlackRock заявляє, що ETF iShares Bitcoin Trust має на меті відобразити ціну біткойна і володіє біткойном як своїм портфельним активом. Натомість акціонери GRNY володіють акціями операційних компаній, обраними активним менеджером. Його чиста вартість активів може передавати якусь комбінацію рухів біткойна, активності криптовалютної торгівлі та змін оцінки акцій, навіть коли інвестор ніколи не купує фонд на спотовий біткойн.

Таким чином, бета-криптовалюти може поширюватися за межі спеціалізованих криптовалютних продуктів, оскільки котирувані компанії несуть цю чутливість у більш широкі акціонерні портфелі. Експозиція розкривається, і GRNY не змінив свого заявленого мандату. Обгортка змінює характер ризику: спотовий продукт в основному відстежує свій основний актив, тоді як MSTR та HOOD додають управління, фінансування, регулювання, виконання та оцінку на фондовому ринку.

GRNY залишається одним із прикладів, а не доказом галузевої міграції. Встановлення більш широкого зсуву вимагало б порівнянних активів та даних про потоки в активних акціонерних фондах з часом. Знімок на 4 вересня встановлює більш обмежену точку: після перезавантаження з рівною вагою та зростання MSTR дві найбільші позиції ETF великої капіталізації загального профілю були компаніями, чутливими до криптовалют. Його акціонери поглинали частину їхньої волатильності, незалежно від того, чи була експозиція до криптовалют причиною, чому вони купили фонд.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.