Токен проти капіталу: суперечка навколо Aave

17 грудня засновник і генеральний директор Aave Stani.ethereum-eth-143">eth повідомив у соціальних мережах, що через чотири роки Комісія з цінних паперів і бірж США завершила розслідування діяльності протоколу Aave.

Це мало стати надихаючим етапом. Однак, поки Web2 завершував свої розбірки з SEC, Aave зіткнувся з «пожежею на задньому дворі» у Web3. Останні пів місяця суперечка про децентралізоване управління Aave є гарячою темою в англомовному співтоваристві. Навколо цієї суперечки сталася серія подій, включаючи продажі китами, «зворотні викупи» засновником, питання управління та проблеми довіри.

Давайте поглянемо на передісторію цієї події.

Причина: розподіл доходів викликає суперечки

4 грудня Aave Labs замінила стандартну функцію обміну (Swap) на своєму інтерфейсі aave.com з ParaSwap на CoWSwap.

Те, що спочатку було лише незначним оновленням, обернулося тим, що старший учасник управління Aave DAO і незалежний делегат EzR3aL виявив, що дохід від комісій, генерований стандартною функцією Swap на aave.com, більше не надходить до скарбниці Aave DAO, як раніше, а спрямовується на адресу, контрольовану Aave Labs. Ґрунтуючись на розслідуванні в блокчейні, EzR3aL заявив, що на момент його публікації недавній переказ доходу Aave Labs склав не менше 200 000 доларів США, а за грубими оцінками, щорічні втрати Aave DAO на основі щотижневих даних про доходи становлять не менше 10 мільйонів доларів США.

Однак Aave Labs не згадала про зміну розподілу доходів від комісій, через що багато власників $AAVE відчули себе «зрадженими».

Aave Labs кілька разів відповідала на публікацію EzR3aL, основними аргументами були:

Протокол і продукт — це різні поняття. Інтерфейс, який викликав суперечку про розподіл доходів, є продуктом, керованим Aave Labs, повністю відокремленим від протоколу, керованого Aave DAO, і Aave Labs має право вирішувати, як працювати і отримувати прибуток.

Підтримка інтерфейсу вимагає значних ресурсів, і Aave DAO ніколи не була зобов'язана нести ці витрати.

У початковій технічній архітектурі з інтеграцією Paraswap механізм пожертвувань ґрунтувався на надлишках. Коли фактична ціна виконання була вищою за котировану ціну, надлишок жертвувався в Aave DAO. Це не була комісія протоколу, і не було обов'язкової вимоги віддавати кошти Aave DAO. Зі змінами в дизайні початковий механізм пожертвувань був природним чином припинений.

Новий варіант маршрутизації CoWSwap може покращити якість виконання, включаючи забезпечення захисту від MEV для користувачів інтерфейсу, і цей варіант маршрутизації був розроблений Aave Labs з використанням власних ресурсів, і він не замінює і не відключає адаптери, що належать Aave DAO на рівні протоколу, що дозволяє Aave DAO дозволити будь-якому інтерфейсу інтегрувати свої адаптери для включення функціональності обміну.

Ескалація суперечки: кому належить «Aave»?

Відповідь Aave Labs на публікацію EzR3aL не була зрозуміла і прийнята спільнотою.

13 грудня @DefiIgnas опублікував довгу статтю під назвою «Кому належить Aave: Aave Labs чи Aave DAO?», яка викликала широке обговорення.

16 грудня колишній технічний директор Aave Labs Ернесто опублікував пропозицію щодо управління під назвою «$AAVE Alignment Phase 1: Ownership», що закликає Aave DAO і власників токенів Aave явно контролювати основні права, такі як IP протоколу, бренд, капітал і доходи. Представник постачальників послуг Aave Марк Зеллер та інші публічно підтримали пропозицію, назвавши її «однією з найвпливовіших пропозицій в історії управління Aave».

У пропозиції Ернесто згадав: «Через деякі події в минулому деякі попередні публікації та коментарі демонстрували сильну ворожість по відношенню до Aave Labs. Однак ця пропозиція спрямована на збереження нейтралітету. Пропозиція не передбачає, що Aave Labs не повинна робити внесок у DAO або не має легітимності чи здатності робити внесок, але рішення має прийматися Aave DAO».

18 грудня засновник і генеральний директор Aave Stani.eth відповів на пропозицію, заявивши, що вони зміцнять комунікацію між Aave Labs і спільнотою, але проголосують проти пропозиції, тому що вона спрощує складну юридичну та операційну проблему до простого голосування «так чи ні» без практичного рішення, що впливає на загальний прогрес розвитку Aave.

Це ще більше загострило суперечку.

Продажі китами, «порятунок» ринку засновником

22 грудня, згідно з моніторингом ончейн-аналітика yujianguo, адреса кита, що володіє другим за величиною кількістю AAVE, продала 230 000 токенів AAVE (приблизно 38 мільйонів доларів США), що викликало короткочасне падіння ціни більш ніж на 10%. Кит обміняв усі AAVE на 227,8 WBTC і 5869,4 stETH у період з 5:40 до 7:05 ранку, як повідомляється, придбавши ці AAVE з кінця минулого року по початок цього року за середньою вартістю близько 223,4 долара США. За оцінками, цей розпродаж за середньою ціною близько 165 доларів США призвів до збитку в 13,45 мільйона доларів США.

Незабаром після виходу кита Aave Labs оголосила, що проблема вимагає формального прийняття рішення щодо управління, і офіційно ініціювала 3-денне голосування за знімком стану (snapshot).

23 грудня засновник і генеральний директор Aave Stani.eth витратив 1699 ETH (5,15 мільйона доларів США) на купівлю 32 660 токенів AAVE за середньою ціною 157,78 долара США. Включаючи цю купівлю, він купив загалом 84 033 токени AAVE протягом тижня за середньою ціною близько 176 доларів США, витративши приблизно 14,8 мільйона доларів США.

Однак, незважаючи на «порятунок ринку» засновником, цінові потрясіння продовжилися. 24 грудня адреса, що починається з «0x3c7», відома як «Large AAVE Short», відкрила коротку позицію по AAVE з 7-кратним кредитним плечем і розміром позиції 2,42 мільйона доларів США за середньою ціною 151 долар США і ціною ліквідації 173 долари США.

На ринку також було багато сумнівів і побоювань з приводу «порятунку ринку» засновником. DeFi-стратег і експерт з ліквідності Роберт Маллінз заявив у пості, що метою цієї купівлі було збільшення права голосу Кулечова для підтримки пропозиції на майбутньому голосуванні, яка прямо шкодить інтересам власників токенів. Він додав: «Це яскравий приклад того, що механізм токенів не був адекватно розроблений для ефективного стримування атак на управління».

Відомий крипто-KOL Sisyphus також висловив схожі побоювання, припустивши, що Кулечов міг продати токени AAVE на мільйони доларів у період з 2021 по 2025 рік, і поставив під сумнів економічні мотиви цього зворотного викупу.

Підсумок

26 грудня засновник і генеральний директор Wintermute Євген Гаєвой заявив, що Wintermute проголосує проти пропозиції щодо управління ARFC про передачу «контролю над брендом AAVE власникам».

Євген згадав, що поточній пропозиції не вистачає конкретних деталей, і неясно, як керуватиме організація, що володіє інтерфейсом і брендом, чи є вона комерційною і як вона працює. Захоплення вартості токена є основною проблемою, з якою стикається AAVE, і існує явна невідповідність очікувань між Aave Labs і великою кількістю власників токенів. Wintermute інвестує в AAVE з 2022 року і бере участь у його управлінні. Євген сподівається, що Aave Labs серйозно поставиться до проблеми захоплення вартості токенів, що послужить орієнтиром для інших токенів.

Результати голосування були також опубліковані сьогодні вранці: пропозиція зрештою не пройшла, в результаті чого 55,29% проголосували проти, 41,21% утрималися і лише 3,5% проголосували «за».

Отже, це кінець суперечки? Мабуть, ні, оскільки відсутність довіри між спільнотою і Aave Labs залишається невирішеною. Те, що здавалося конфліктом, викликаним поганою комунікацією, насправді є проявом давнього протиріччя в криптосвіті між командами розробників/операторів і управлінням, де права та інтереси неясні і позбавлені інституційних обмежень. Переплетення між Aave Labs і Aave DAO насправді підкреслює успіх Aave, оскільки в криптосвіті занадто багато схожих прикладів, коли такі якісні дискусії навіть не мають можливості відбутися в спробі вирішити проблеми (супутнє читання: Чому проекти в криптопросторі не вимагають токени при поглинаннях?).

Це проблема, з якою повинен зіткнутися Aave, і це проблема, з якою рано чи пізно доведеться зіткнутися всій індустрії криптовалют.