Прогноз ціни Біткоїна: чому ринок продовжує падати

У перший тиждень листопада настрої на ринку криптовалюта були дуже ведмежими.

Біткоїн впав до нового мінімуму нижче флеш-крешу "10.11", не зумівши втриматися на позначці 100 000 доларів і навіть опустившись нижче 99 000 доларів, що стало новим мінімумом за останні шість місяців, у той час як Ефіріум досяг мінімуму в 3 000 доларів.

Загальна сума ліквідацій за останні 24 години перевищила 2 мільярди доларів, при цьому довгі позиції втратили 1,63 мільярда доларів, а короткі позиції були ліквідовані на 400 мільйонів доларів.

Джерело даних: CoinGlass

Найтрагічнішою подією стала ліквідація довгої позиції по BTC-USDT на торговій платформі HTX на суму 47,87 мільйона доларів, що посіло перше місце в глобальному списку ліквідацій.

За падінням мають стояти певні причини, які ми проаналізуємо заднім числом.

Новини індустрії

Протягом двох днів поспіль в індустрії відбувалися інциденти. 3 листопада відомий і давно існуючий DeFi проект Balancer був зламаний на 116 мільйонів доларів через вразливість у коді. Balancer є частиною інфраструктури DeFi і навіть старший за Uniswap, тому така значна проблема з кодом завдала важкого удару по індустрії.

4 листопада платформа для фармінгу дохідності під назвою Stream Finance вчинила екзит-скам, заявивши про збиток у 93 мільйони доларів. Однак спільнота не впевнена в причині, оскільки платформа не надала жодних подробиць, що призвело до припущень, що це було пов'язано з флеш-крешем "10.11".

Криптопростір такий маленький; ми втратили ще 200 мільйонів доларів всього за два дні.

Макро-перспектива

Якщо ми поглянемо на світові ринки капіталу, то 4 листопада ринки по всьому світу пережили спад, включаючи нові максимуми японських та південнокорейських акцій, а також зниження американських акцій на премаркеті.

По-перше, з'явилися новини про зниження процентних ставок. У виступі ФРС минулої середи ймовірність зниження ставки в грудні, здавалося, знову зросла, що вказує на відсутність гострої потреби в зниженні ставки.

Крім того, спостерігається чистий відтік з ETF. Минулого тижня американський ETF на Біткоїн зафіксував чистий відтік у розмірі 802 мільйонів доларів, за яким послідував ще один чистий відтік у розмірі 180 мільйонів доларів у понеділок, 3 листопада.

Ще одна подія 5 листопада — Верховний суд США проводить усні слухання щодо "тарифної справи", вивчаючи законність глобальних тарифів Трампа. Невизначеність полягає в можливості того, що якщо остаточне рішення буде проти Трампа, тарифи можуть бути скасовані, що призведе до подальших коригувань політики.

"Шатдаун" федерального уряду США триває вже 35-й день, зрівнявшись із рекордом найтривалішого шатдауну в історії США. Закриття уряду спонукало інститути хеджувати високоризикові активи, що спровокувало розпродаж.

Спотовий ETF продовжує кровоточити

Кровотеча ETF насправді серйозніша, ніж передбачалося.

З 29 жовтня по 3 листопада IBIT, найбільший у світі спотовий ETF на Біткоїн з часткою ринку 45%, що належить BlackRock, побачив сукупний чистий відтік у розмірі 715 мільйонів доларів за чотири торгові дні, що становить більше половини від загального відтоку в 1,34 мільярда доларів на ринку ETF на Біткоїн у США.

Дивлячись на весь тиждень з 28 жовтня по 3 листопада, IBIT побачив чистий відтік у розмірі 403 мільйонів доларів, що становить 50,4% від ринкового відтоку в 799 мільйонів доларів, з одноденним відтоком у 149 мільйонів доларів 31 жовтня, встановивши рекорд за найвищим щоденним відтоком в індустрії.

4 листопада адреса кастодіального зберігання Coinbase Prime компанії BlackRock також побачила ончейн-перекази 2043 BTC та 22 681 ETH, що змусило ринок припустити, що власники ETF все ще розпродають криптоактиви.

Хоча поточні активи під управлінням IBIT залишаються в діапазоні від 950 мільйонів до 1 мільярда доларів, утримуючи близько 800 000 BTC (3,8% від загального обсягу обігу), відтік за чотири дні відповідає приблизно 5 800 BTC, що становить 0,7% від його активів.

Незважаючи на відносно невеликий відсоток, це провідний гравець в індустрії зі значним демонстраційним ефектом.

Дивлячись на інші великі спотові ETF на Біткоїн, до п'ятірки лідерів входять IBIT від BlackRock, FBTC від Fidelity, GBTC від Grayscale, BITB від Bitwise та співпраця ARK з 21Shares, ARKB.

FBTC від Fidelity побачив чистий відтік у розмірі 180 мільйонів доларів за той же період, що становить 0,7% від його розміру, що вважається помірним. GBTC від Grayscale побачив уповільнення викупів після зниження комісії, з відтоком у 97 мільйонів доларів цього тижня. Відносно менші BITB та ARKB побачили щотижневі зміни близько 50 мільйонів доларів.

Ця хвиля викупів по суті є результатом раптового падіння апетиту інвесторів до ризику, відповідно до макроекономічних очікувань високих процентних ставок та технічного пробою Біткоїна.

Навіть довгострокові ончейн-власники розпродаються як божевільні

Що ще більш люте, ніж ETF, так це насправді OG-гравці в ончейні.

За останні 30 днів (з 5 жовтня по 4 листопада) ті адреси гаманців, які утримують монети понад 155 днів, зазвичай звані "довгостроковими власниками" (LTH), колективно продали близько 405 тис. BTC, що становить 2% від обігу, що перекладається в понад 42 мільярди доларів, переведених у готівку виходячи із середньої ціни в 105 тис. доларів протягом періоду.

Ця група людей все ще утримує приблизно від 14,4 млн до 14,6 млн BTC, представляючи 74% від загального обігу, і все ще залишається найбільшою стороною пропозиції на ринку. Проблема в тому, що їхній темп продажів ідеально відповідає ціновому тренду: після того, як Біткоїн досяг історичного максимуму в 126 тис. доларів 6 жовтня, фіксація прибутку значно прискорилася; у "Чорну середу" (10 листопада) був відтік 52 тис. BTC за один день; з кінця жовтня по початок листопада, у поєднанні з чотирма послідовними чистими відтоками з ETF, щоденні середні розпродажі були всі вище 18 тис. BTC.

З ончейн-даних видно, що головною силою, що штовхає ціну вниз, є гаманці, що утримують від 10 до 1000 BTC, "середні власники", які купили від шести місяців до року тому і зараз сидять на близько 150% нереалізованого прибутку. З іншого боку, кити, що утримують понад 1000 BTC, насправді трохи збільшують свої активи, що вказує на те, що топові гравці не налаштовані по-ведмежому, і тільки середні власники, що фіксують прибуток, переводять кошти в готівку.

Порівнюючи історично, у березні 2024 року LTH продали 5,05% за один місяць, що призвело до падіння ціни Біткоїна на 16%; у грудні минулого року вони продали 5,2%, що призвело до падіння на 21%. Цього разу розпродаж у жовтні склав 2,2%, з падінням всього на 4%, що можна вважати відносно помірним.

Але з одночасною кровотечею ETF та ончейну, комбінація цих двох сил просто занадто велика для ринку.

Оцінка дна низхідного тренду

Glassnode опублікувала ринкове спостереження, в якому йдеться, що ринок продовжує боротися вище рівня вартості короткострокового володіння (близько 113 тис. доларів), який є критичною зоною для протистояння биків та ведмедів. Якщо він не зможе повернути цей рівень, він може впасти далі до реалізованої ціни активних інвесторів (близько 88 тис. доларів).

CEO CryptoQuant Кі Йон Джу висловив у серії ончейн-даних минулої ночі, що середня вартість гаманців Біткоїна становить 55,9 тис. доларів, маючи на увазі, що власники в середньому мають близько 93% прибутку. Ончейн-притоки капіталу залишаються сильними. Нездатність ціни зрости пов'язана зі слабким попитом.

CEO 10x Research Маркус Тілен заявив, що Біткоїн наближається до лінії підтримки з моменту краху 10 жовтня. Якщо він впаде нижче 107 000 доларів, він може протестувати 100 000 доларів.

Китайський крипто-KOL Ban Mu Xia сьогодні публічно заявив, що "традиційний 4-річний цикл бичачого ринку закінчився, і Біткоїн поступово впаде до 84 000 доларів, потім зазнає кілька місяців складних коливань, за якими послідує стрибок до 240 000 доларів після міхура на фондовому ринку наприкінці наступного року і на початку року після нього".

Наразі єдиною хорошою новиною здається те, що історично Біткоїн бачив середнє зростання в листопаді.