Чому a16z Crypto залучає ще 2,2 мільярда доларів для масштабних інвестицій у Web3?

Автор: Чжоу, ChainCatcher

5 травня венчурна компанія Andreessen Horowitz, а саме її криптопідрозділ a16z Crypto, офіційно оголосила про завершення збору коштів для свого п’ятого фонду, Fund 5, загальний обсяг якого сягнув 2,2 мільярда доларів.

Розмір цього фонду значно менший за рекордний Fund 4, створений у 2022 році, обсяг якого становив 4,5 мільярда доларів. Партнер з комунікацій a16z Crypto Пол Каф'єро заявив, що компанія має намір повернутися до меншого розміру фонду, оскільки «коротший цикл збору коштів дозволяє нам встигати за постійно мінливими криптотрендами».

Цей вибір має практичне підґрунтя. Раніше журнал Fortune з посиланням на дані SEC повідомляв, що до 2025 року обсяги активів під управлінням провідних крипто-венчурних фірм, таких як Paradigm, Pantera та a16z Crypto, загалом скоротилися. Зокрема, загальний обсяг активів під управлінням чотирьох фондів a16z Crypto зменшився майже на 40% з 2024 по 2025 рік, опустившись приблизно до 9,5 мільярда доларів, частково через те, що компанія почала повертати капітал інвесторам (LP) попередніх фондів.

У всій екосистемі крипто-венчурного капіталу за останні два роки значно зросла складність залучення коштів, при цьому капітал зосереджується у найбільших гравців, а скорочення масштабів фондів є найбільш прямою реакцією на ринкові реалії.

Озираючись назад, розміри попередніх фондів a16z Crypto були такими: перший у 2018 році — 350 мільйонів доларів, другий у 2020 році — 515 мільйонів доларів, третій у 2021 році — 2,2 мільярда доларів, а четвертий у 2022 році — 4,5 мільярда доларів. Цей п’ятий фонд повертається до позначки 2,2 мільярда доларів, що відповідає розміру третього фонду у 2021 році.

Згідно з даними RootData, аналіз минулих інвестиційних моделей показує, що a16z Crypto взяла участь у 253 раундах фінансування, має портфель зі 183 проєктів і виступила лід-інвестором у 150 раундах. За галузевим розподілом інфраструктура займає найбільшу частку — 37,7%, за нею йдуть ігри (13,1%) та DeFi (12,5%). Серед репрезентативних проєктів: Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi, LayerZero та інші.

Джерело зображення: RootData

Чотири генеральні партнери (GP) a16z Crypto заявили, що крипторинок зараз перебуває у фазі затишшя, але сигнали до масового впровадження покращуються. У кожному циклі інфраструктура, що залишається після спаду спекуляцій, часто є ціннішою, ніж у періоди пікового зростання, і більш стійкою, ніж під час ринкових мінімумів.

Вони виділили три ключові сигнали. Перший — це стейблкоїни: їхній обсяг торгів коливається разом із ринком, але використання стейблкоїнів продовжує зростати навіть під час «ведмежого» ринку, оскільки вони широко застосовуються для транскордонних переказів, заощаджень та щоденних платежів. Це зростання зумовлене мережевими ефектами, а не очікуваннями щодо ціни.

Другий сигнал — це зрілість ончейн-фінансової інфраструктури: безстрокові контракти використовуються для ціноутворення, ринки прогнозів — для агрегації інформації, а сервіси ончейн-кредитування стабілізують кредитний ринок стейблкоїнів. Традиційні активи починають переходити в ончейн, і сфера застосування вийшла за межі суто криптоактивів.

Третій сигнал стосується регулювання: a16z Crypto позитивно оцінює закон GENIUS Act, вважаючи, що він створює чіткий простір для відповідності вимогам для розробників, і зберігає оптимізм щодо ухвалення закону Clarity Act цього року.

Виходячи з цього, a16z Crypto заявила, що новий фонд інвестуватиме в проєкти, здатні перетворити нову інфраструктуру на продукти для повсякденного використання — це та частина циклу, якій приділяють менше уваги, але яка створить найбільшу довгострокову цінність.

Щодо інвестиційних напрямків, фонд на 100% зосередиться на криптоінвестиціях, не розширюючись на суміжні сфери, такі як ШІ чи робототехніка. Причина, яку наводить a16z Crypto, полягає не в бажанні уникати ШІ, а в переконанні, що ера ШІ робить криптовалюти ще більш незамінними.

Вони зазначили, що програмне забезпечення стає все складнішим і йому важче довіряти, системи ШІ є потужними, але працюють на основі непрозорої логіки, а висока концентрація інтернет-інфраструктури продовжує накопичувати ризики єдиної точки відмови.

У цьому контексті основні властивості криптомереж стають ціннішими: системи є прозорими та перевірюваними, мережі за своєю суттю глобалізовані, економічні моделі узгоджують інтереси користувачів і розробників, а інфраструктура не залежить від кількох посередників.

Ці характеристики вже проявилися в реальних продуктах у сферах платежів, фінансових послуг, платформ для творців та децентралізованої інфраструктури, і поступово впроваджуються фінансовими установами та технологічними компаніями.

Водночас з’являється низка нових моделей, які раніше були неможливими: користувачі можуть безпосередньо володіти активами та ідентифікаторами, мати непорушні цифрові права власності; численні програмні агенти можуть автономно приймати рішення та торгувати від імені користувачів, незалежно отримувати обчислювальні потужності, дані та послуги; автономні мережі можуть досягати самофінансування, управління та еволюції за допомогою коду.

Іншими словами, вони не входять безпосередньо у сферу ШІ, а роблять ставку на те, що розвиток ШІ, своєю чергою, стимулюватиме попит на криптоінфраструктуру. Зокрема, вони ставлять на базові напрямки: стейблкоїни, ончейн-фінанси та економіку ШІ-агентів.

Це контрастує з оцінками деяких колег. Звіти свідчать, що Paradigm прагне залучити до 1,5 мільярда доларів для нового фонду, плануючи безпосередньо розширити сферу своїх інвестицій на ШІ та робототехніку. [Haun Ventures](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Haun Ventures?k=MjQ2) також завершила збір коштів для нового фонду обсягом 1 мільярд доларів, вказавши ШІ-агентів як один зі своїх основних інвестиційних напрямків.

Ці дві стратегії відображають різні ставки провідних інституцій на наступний цикл: одна сторона вважає, що перетин крипто та ШІ відкриває більші можливості, тоді як інша вважає, що фокусування виключно на крипто є достатнім, оскільки хвиля ШІ зрештою повернеться в ончейн.

Крім того, Dragonfly нещодавно завершила збір коштів для свого четвертого фонду на загальну суму 650 мільйонів доларів, тоді як [Blockchain Capital](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Blockchain Capital?k=MjI2) також залучає близько 700 мільйонів доларів. Інтенсивний збір коштів провідними інституціями свідчить про те, що в найближчі місяці розпочнеться новий раунд інвестицій у проєкти.

Очевидно, що цей раунд фінансування робить ставку на перехід криптоіндустрії від фази побудови інфраструктури до фази реального використання користувачами. Незалежно від вибору — фокусуватися на крипто чи переходити в ШІ — цей реальний капітал спрямовуватиметься лише до тих, хто зможе перетворити технології на готові продукти.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.