Чому мем-коіни важко перетворити на ринкову вартість понад 50 тисяч доларів? Цей ринок висмоктує кошти у дрібних інвесторів

Коли «створення ілюзії спільноти» стає промислом, дрібні інвестори не можуть дочекатися наступного PNUT.

Автор: @StarPlatinum_

Переклад: AididiaoJP, Foresight News

Я торгую мем-коінами вже три роки. Найбільше, що мене засмучує в цьому ринку, це те, що тепер важко визначити, чи є покупці токена справжніми, чи це ілюзія, створена командою проекту до того, як ви її побачили.

Цей сценарій повторюється вже сотні разів. Новий токен з'являється на Pumpfun, починає набирати популярність, кількість власників зростає, обсяги торгів виглядають непогано, кілька знайомих облич починають обговорювати, ринкова вартість раптово досягає 50 тисяч доларів, а потім обнуляється. Іноді вона може досягти 100, 200 тисяч доларів, іноді 300 тисяч, але результат завжди схожий: ціна різко падає, всі починають скаржитися на недостатню кількість покупців, а через кілька хвилин з'являється ще один токен.

Раніше я вважав, що багато проектів зазнають невдачі через недостатній попит. Але є ще одне пояснення, про яке я вважаю, що більше людей повинні знати: велика частина активності спільноти, яку ви бачите, з самого початку є фальшивою.

У 2024 році правила змінилися

Коли мем-коіни не були такими конкурентними, ранні інвестори дійсно мали перевагу. Ви знаходите щось цікаве, купуєте раніше за всіх, чекаєте, поки наратив пошириться, а потім сподіваєтеся продати за сильнішим попитом. Звісно, є ризик, але принаймні ті, хто купує разом з вами, мають певну ймовірність приймати незалежні рішення.

Сьогодні все інакше. Токен може виглядати так, ніби має кілька сотень власників, торгівля досить активна, але насправді більшість постачання контролюється однією групою. Найгірше те, що все це може відбуватися до того, як звичайні трейдери звернуть увагу на токен.

Ось для чого потрібне «упакування». Завдяки таким інструментам, як Jito, творці токенів можуть координувати кілька гаманців для одночасної покупки, закріплюючи значну частину постачання за найнижчою ціною. Коли ви вперше дивитеся на список власників, ці гаманці можуть не мати жодного зв'язку. Але з точки зору фінансів, вони можуть належати одній особі.

Уявіть: випустити токен, використовуючи десять гаманців, щоб захопити 40% постачання. Ті, хто дивиться на розподіл володіння, можуть подумати, що це десять незалежних трейдерів, які рано купили. Насправді це одна особа контролює десять гаманців.

Цифри гірші, ніж я очікував

Bitquery проаналізував 8,2 мільйона проектів Pumpfun з жовтня 2025 року по жовтень 2026 року, і висновки не втішні.

21% проектів Pumpfun і гаманців, пов'язаних з розробниками, брали участь у випуску упаковки, середнє володіння постачанням становило 10%. Протягом досліджуваного періоду розробники та їх пов'язані гаманці отримали в загальному 579 мільйонів доларів прибутку. Що ще важливіше, серед досліджуваних токенів 65% розробників почали продавати вже в першу хвилину після запуску.

Подумайте про цю цифру. Більшість дрібних інвесторів ще не зрозуміли, що вони купують, а хтось вже почав виходити.

Bitquery зафіксував екстремальний випадок у червні 2026 року. Один розробник випустив токен з дуже маленькою початковою покупкою. Чотири гаманці в одному пакеті Jito витратили 6000 доларів, щоб захопити 79% постачання. Токен майже відразу «випустився», а протягом наступних 18 хвилин 1138 гаманців увійшли. А в цей час п'ять ранніх гаманців вже продали свої активи за 121 тисячу доларів------вони витратили всього 11 тисяч доларів, отримавши 11-кратний прибуток за 18 хвилин. Ці гроші хтось повинен заплатити, і це, на жаль, дрібні інвестори.

Навіть обсяги торгівлі вас обманюють

Це дійсно дуже засмучує. Обсяги торгівлі раніше були одним з перших показників, на які я звертав увагу при оцінці токена. Якщо обсяги торгівлі проекту відносно великі, це може свідчити про справжній інтерес. Але що станеться, коли створення фальшивих обсягів торгівлі стане послугою, яку може купити будь-хто?

Згідно з іншим дослідженням Bitquery, за 30 днів аналізу обсяги торгівлі на Solana DEX склали 201,4 мільярда доларів, з яких 58% були класифіковані як не справжні угоди, приблизно 117,7 мільярда доларів. Велика частина цього походить від дуже простих операцій: координування купівлі та продажу одного й того ж токена в одній угоді. Іншими словами, дані, які виглядають так, ніби хтось торгує, насправді можуть бути просто роботами, які постійно купують і продають.

Додайте до цього маніпуляції з кількістю власників. Розробники можуть розподілити невелику кількість токенів на десятки гаманців, створюючи повторні угоди, щоб проект виглядав набагато популярнішим, ніж насправді. Потім йде маркетинг------ви вже знаєте цю гру. Кілька груп у Telegram починають обговорювати, деякі акаунти на X публікують графіки, якийсь KOL закликає до покупки, і в той момент, коли ви це бачите, вже пізно, гра закінчена. Але все це, ймовірно, координується однією і тією ж групою, яка чекає на продаж.

Ось чому я вважаю, що так багато токенів гинуть на ринковій вартості 50 тисяч доларів.

KOL, який закликає до покупки, можливо, вже продає

Я достатньо довго перебуваю в крипто-твіттері, щоб знати, що не всі, хто просуває токени, беруть участь у координованих операціях. Дехто щиро вірить у те, що купує, хтось просто помиляється в оцінках, а деякі, так, отримують гроші. Проблема в тому, що ці три типи людей можуть виглядати однаково в очах тих, хто переглядає твіттер.

Якщо ви публікуєте рекомендацію і відразу починаєте продавати, ті, хто довіряє вашій рекомендації, насправді забезпечують ліквідність для вашого виходу. Уявіть, що ви робите це знову і знову: різні токени, різні коди, різні наративи, але результат той самий. Ось чому я вважаю, що перегляд історії торгівлі людини стає так само важливим, як і перегляд самого токена. KOL з прибутковими записами входу не обов'язково означає, що він вміє знаходити можливості. Іноді це просто означає, що він зайшов раніше, ніж аудиторія, яку він намагається залучити до токена. Ніхто не говорить про те, хто продає, коли закликають до покупки.

Як захистити себе?

Я не вважаю, що рішення полягає в тому, щоб припинити торгівлю всіма токенами з упаковкою. Не кожна упаковка є зловмисною. Деякі команди використовують координовані випуски, щоб управляти поведінкою спекулянтів, незалежні спекулянти також можуть купувати в першому блоці, не маючи зв'язку з розробниками. Ключова різниця полягає в тому, що ці гаманці роблять після цього.

Я особисто вважаю, що трейдери повинні витрачати більше часу на те, щоб зрозуміти, хто володіє постачанням. Інструменти, такі як Bubblemaps, Trench Radar і Solscan, можуть допомогти вам перевірити ранніх покупців, зв'язки гаманців і розподіл токенів. Якщо група гаманців купила значну частину постачання в блоці випуску, я хочу знати, чи вони все ще володіють. Якщо кілька основних власників SOL походять з одного джерела, я хочу зрозуміти, чому. Якщо токен має обмежену ліквідність, але раптово з'являється аномальний обсяг торгівлі, я хочу знати, чи це незалежні покупки. Якщо хтось активно просуває, я хочу знати, чи його гаманець накопичує чи розподіляє.

Але є ще одна проблема: маніпулятори також вдосконалюються, вони адаптуються. Вони використовують різні джерела фінансування, розподіляють покупки на кілька блоків, повторно використовують гаманці, знаходять нові способи, щоб координовані дії виглядали як природні. Це означає, що інструменти, які допомагають дрібним інвесторам виявляти маніпуляції, ніколи не будуть ідеальними. Вам все ще потрібно думати самостійно.

Глибша проблема

Solidus Labs оцінює, що протягом свого дослідження 98,6% токенів Pumpfun демонстрували ознаки підвищення та продажу. Я вважаю, що це одна з причин, чому нинішній ринок став таким іншим. Люди постійно запитують: де наступний PNUT? Де наступний токен, який виросте з кількох тисяч до кількох сотень мільйонів? Чому здається, що нічого не може підтримувати наратив?

Можливо, частина відповіді полягає в тому, що ця індустрія перетворилася на бізнес------витягувати ліквідність до того, як наратив сформується. Справжнім спільнотам все важче конкурувати з іншою групою: їхня вся бізнес-модель полягає в створенні ілюзії «спільноти». Я вважаю, що ця проблема значно більша, ніж багато хто усвідомлює.

Що це означає

Я все ще вірю, що в мем-коінах є можливості, інакше я б не витрачав час на відстеження цього ринку. Але я також вважаю, що сліпе купівля будь-якого, що починає набирати популярність, сподіваючись, що ринок винагородить вас, стає все менш ймовірним. Коли ви купуєте, інші вже володіють половиною постачання, «рано» вже недостатньо, тепер вам потрібно зрозуміти структуру цієї угоди.

Ще раз, я не вважаю, що мем-коіни зникнуть. Але ринок, який постійно висмоктує ліквідність, поступово руйнує ті умови, які колись робили його цікавим. Подумайте про те, яким був цей ринок раніше, і тепер це дійсно сумно.