Чому криптопроекти часто стикаються з труднощами: «прокляття ICO» та проблеми розробки

Оригінальна назва статті: Why Crypto Can't Build Anything Long-Term

Автор: rosie

Переклад: Odaily Planet Daily Golem

Більшість крипто-засновників, яких я знаю, зараз знаходяться на своєму третьому півоті. Ця група розробила NFT-платформу у 2021 році, переключилася на DeFi-дохідність у 2022 році, перейшла до AI-агентів у 2023/24 роках, а тепер женеться за гарячим трендом цього кварталу (можливо, ринками прогнозів).

Їхні півоти не є помилковими, і багато в чому їхні стратегії правильні. Але проблема в тому, що сама ця модель ускладнює створення чогось довговічного.

18-місячний продуктовий цикл

З'являється нова концепція → Вливаються кошти → Всі роблять півот → Стале зростання протягом 6-9 місяців → Нова концепція згасає → Знову півот.

Раніше криптоцикл тривав 3-4 роки (епоха ICO), потім скоротився до 2 років, а зараз, якщо пощастить, криптоцикл триває максимум 18 місяців. До другого кварталу 2025 року венчурне фінансування криптопроектів впало майже на 60%, не залишаючи засновникам достатньо часу та коштів для розробки до того, як наступний наратив змусить їх знову робити півот.

Майже неможливо створити щось значуще за 18 місяців; справжня інфраструктура потребує не менше 3-5 років, а досягнення відповідності продукту ринку (product-market fit) дійсно займає роки, а не квартали ітерацій.

Але якщо крипто-засновники дотримуються минулорічного наративу, вони витрачають гроші даремно, інвестори йдуть, користувачі відсіюються. Деякі інвестори навіть змушують крипто-засновників гнатися за поточним трендом, і їхня команда починає оцінювати інвестиції в проекти, які отримали фінансування на основі гарячого наративу цього кварталу.

Помилка незворотних витрат як механізм виживання

Традиційна бізнес-порада свідчить: не піддавайтеся помилці незворотних витрат. Якщо проект не працює, робіть півот негайно. Але криптосфера глибоко вкорінилася в цьому, використовуючи помилку незворотних витрат як механізм виживання. Тепер ніхто не затримується достатньо довго, щоб перевірити, чи дійсно працює те, що вони роблять — стикаються з опором, роблять півот; повільне зростання користувачів, роблять півот; проблеми зі збором коштів, роблять півот.

Кожен крипто-засновник стикається з цим компромісом:

· Продовжувати будувати існуючий продукт, можливо, досягнувши успіху через 2-3 роки. Якщо пощастить, можна забезпечити ще один раунд фінансування.

· Прийняти гарячий наратив: негайно зібрати кошти, показати поверхневий прогрес і вийти до того, як хтось зрозуміє, що це не працює.

У більшості випадків перемагає другий варіант.

Проекти, які «ось-ось будуть завершені»

Мало які криптопроекти дійсно завершують те, що планували у своїй дорожній карті. Більшість проектів завжди знаходяться в стані «ось-ось будуть завершені». Завжди не вистачає однієї функції до досягнення відповідності продукту ринку. Вони ніколи не доходять до цього, тому що на півдорозі вітер змінюється, і в одну мить завершення вашого DeFi-протоколу стає неактуальним, тому що всі говорять про AI-агентів.

Ринок карає завершені проекти. Тому що у готового продукту є свої відомі обмеження, в той час як у продукту, який «ось-ось буде завершений», все ще є нескінченний наративний потенціал.

Капітал женеться за увагою, а не за завершенням

У крипті, якщо у вас є новий наратив, ви можете зібрати 50 мільйонів доларів навіть без продукту; якщо наратив усталений, продукт запущений, ви можете з труднощами зібрати навіть 5 мільйонів доларів; якщо це старий наратив, з продуктом і реальними користувачами, то фінансування може бути взагалі неможливим.

Венчурні капіталісти не інвестують у продукти; вони інвестують в увагу. Увага тече до нових наративів, а не до усталених. Більшість команд зараз зосереджені виключно на «максимізації наративу», оптимізуючи все під те, яка історія приваблює кошти, не піклуючись про те, що вони насправді роблять. Завершення проекту заганяє вас у рамки, в той час як відмова від нього залишає варіанти відкритими.

Утримання команди

Якщо ви крипто-засновник, коли приходить новий наратив, ваших найкращих інженерів можуть переманити, запропонувавши подвійну зарплату за приєднання до останнього гарячого проекту; вашого директора з маркетингу може заманити компанія, яка щойно зібрала мільярд доларів. Ви не можете конкурувати, тому що відмовилися від гарячого наративу шість місяців тому, щоб дійсно закінчити те, що почали.

Ніхто не хоче бути частиною нудного стабільного проекту. Їм потрібен хаос, надлишковий капітал, проекти, які можуть провалитися, але можуть принести десятикратний прибуток.

Тривалість уваги користувачів

Криптокористувачі іноді взаємодіють з продуктом просто тому, що він новий, тому що всі про нього говорять, або тому що може бути аірдроп. Як тільки наратив змінюється, вони йдуть, і чи покращився продукт або чи були додані запитані функції, вже нікого не хвилює.

Насправді, ми не можемо будувати сталі продукти для несталих користувачів. Деякі крипто-засновники роблять півот так багато разів, що навіть вони забувають початкову місію.

Децентралізована соціальна мережа -> NFT-маркетплейс -> DeFi-агрегатор -> Ігрова інфраструктура -> AI-агент -> Ринок прогнозів... Трансформація більше не є стратегічною проблемою, а стала ядром всієї бізнес-моделі.

Парадокс інфраструктури

У криптосфері речі, які виживають, — це в основному ті, що були створені до того, як криптовалюта привернула увагу. Біткоїн з'явився, коли ніхто не піклувався, без венчурних капіталістів і без ICO. Ефіріум народився до буму ICO, до того, як люди могли уявити майбутнє смарт контрактів.

Більшість речей, народжених під час циклів хайпу, згаснуть із закінченням циклу, в той час як ті, що народилися до циклу, з більшою ймовірністю досягнуть успіху. Тим не менш, небагато будуватимуть до початку наративу через брак фінансування, уваги та ліквідності для виходу.

Чому це важко змінити?

Структури стимулювання на основі токенів створюють можливості для виходу з ліквідності. Поки засновники та інвестори можуть вийти до того, як продукт дозріє, вони будуть це робити.

Швидкість поширення інформації та емоцій набагато перевищує швидкість будівництва. До того часу, як проект готовий, всі знають, чим він обернувся. Вся ціннісна пропозиція криптоіндустрії стрімко розвивається, вимагаючи повільної еволюції в секторі, що швидко розвивається — це як очікувати, що він перетвориться на те, чим не повинен був бути.

Це означає, що якщо ви витрачаєте три роки на створення продукту, хтось інший може скопіювати вашу ідею і запустити продукт з гіршим кодом і кращою маркетинговою стратегією за три місяці. І тоді вони перемагають.

Криптовалюти з труднощами створюють будь-які довгострокові продукти, тому що структурно вони суперечать довгостроковому мисленню.

Ви можете бути принциповим засновником, відмовлятися від півоту, залишатися вірним початковому баченню, витрачати роки замість місяців на розробку. Але ви, швидше за все, збанкрутуєте, будете забуті і в кінцевому підсумку замінені тими, хто зробив півот три рази, поки ви запускали свою першу версію.

Ринок не винагороджує за завершення, але він винагороджує за постійне створення нового. Можливо, справжня інновація в криптоіндустрії полягає не в самій технології, а в тому, як досягти максимальної цінності з мінімальними витратами.

Посилання на оригінальну статтю