Чи побачить Ефіріум сильний прорив після закінчення чистого відтоку стейкінгу?

Оригінальна назва: "Ethereum Staking Key Reversal: Entry Funds Double Exit Funds"

Оригінальний автор: KarenZ, Foresight News

До кінця 2025 року мережа Ефіріум пережила ключовий переломний момент: «черга на вхід» валідаторів розвернулася і перевищила «чергу на вихід».

Це означає, що після місяців ринкової динаміки кошти, які прагнуть відправити Ефіріум у стейкінг і стати валідаторами, тепер значно перевищують кошти, що бажають вивести активи і вийти зі стейкінгу.

Ця зміна — не просто кількісний зсув, а й барометр ринкових настроїв та фундаментальних показників мережі, що сигналізує про поступове послаблення тиску продажів, який зберігався протягом кількох місяців. Це також вказує на те, що завдяки таким факторам, як повернення інституційної довіри, оптимізація оновлення Pectra, делеверидж у DeFi та інші драйвери, мережа Ефіріум вступає в нову фазу підвищення безпеки та накопичення капіталу.

Розворот черги валідаторів Ефіріум

Згідно з останніми даними черги валідаторів Ефіріум, наразі в черзі на вхід до мережі знаходиться близько 739 824 ethereum-eth-143">ETH, з розрахунковим часом очікування 12 днів і 20 годин; у черзі на вихід знаходиться всього 349 867 ETH, для очищення якої потрібно близько 6 днів.

Більше того, поточний загальний обсяг стейкінгу Ефіріум становить близько 35,50 мільйонів ETH, що складає 29,27% від загальної пропозиції, а кількість активних валідаторів досягла 983 600.

Що таке черга валідаторів? Чому вона важлива?

У механізмі proof-of-stake (PoS) Ефіріум, для забезпечення стабільності консенсусу, протокол диктує, що вузли не можуть входити і виходити за власним бажанням, а повинні коригуватися через механізм «Churn Limit».

Наразі максимальна кількість валідаторів, які можуть приєднатися (активуватися) або вийти в кожній епосі (приблизно 6 хвилин і 24 секунди), встановлена на рівні 256 ETH, що еквівалентно пропускній здатності близько 57 600 ETH на день.

· Черга на вхід: Черга на стейкінг 32 ETH для подання заявки в якості валідатора. Ріст черги вказує на високий попит на стейкінг, при цьому капітал налаштований по-бичачому на довгострокову прибутковість.

· Черга на вихід: Черга на виведення коштів. Ріст черги зазвичай сигналізує про тиск продажів, потребу в ліквідності або поведінку делевериджу.

Таким чином, черга валідаторів є не тільки індикатором здоров'я мережі, а й барометром ринкових настроїв.

Як зміниться черга валідаторів у 2025 році?

Протягом 2025 року черга валідаторів Ефіріум відчувала значні коливання:

· Перша половина року до осені: Численні рекордні виходи з черги, в основному через інституційну ротацію, фіксацію прибутку, делеверидж у DeFi (наприклад, ріст ставок за позиками Aave, що призвів до ліквідації петель stETH) та окремі інциденти безпеки (наприклад, вихід Kiln з усіх вузлів валідаторів Ефіріум у вересні).

· Середина вересня: Виходи з черги досягли піку в 2,67 мільйона ETH, з часом очікування до 46 днів.

· Вересень-жовтень: Короткочасний сплеск «входів у чергу», пізніше знову домінували «виходи з черги».

· Листопад: «Входи в чергу» зросли назад до понад 1,5 мільйона ETH, але «виходи з черги» короткочасно перевищили 2,5 мільйона ETH.

· Кінець грудня: «Входи в чергу» розвернулися, наразі близько 739 824 ETH стоять у черзі на вхід до мережі, у той час як у «виходах з черги» знаходиться всього 349 867 ETH.

Чотири основні драйвери грудневого розвороту

Цей розворот не був випадковим, а став результатом об'єднаних сил капіталу, технологій та макроекономічного середовища:

Великі стейки від казначейських компаній, таких як BitMine

Всього за два дні до розвороту (25-27 грудня) BitMine відправила у стейкінг загалом 342 560 ETH (приблизно 1 мільярд доларів), що напряму призвело до розвороту черги.

Більше того, BitMine раніше заявляла про свій намір запустити спеціалізовану інфраструктуру стейкінгу — Manufacturing Validator Network (MAVAN) — у першому кварталі 2026 року, демонструючи свою довгострокову прихильність до екосистеми стейкінгу Ефіріум.

Одночасно з цим, інша провідна казначейська компанія, SharpLink, повністю відправила у стейкінг майже 100% своїх ETH, що ще більше зміцнило імпульс притоку коштів.

Попри проблеми в поточній гонці крипто-казначейств, коли деякі інституції сповільнюють накопичення ETH, і навіть випадки розпродажів, такі як ETHZilla, сміливі кроки провідних гравців, таких як BitMine та SharpLink, значною мірою зміцнили фундаментальні показники екосистеми стейкінгу Ефіріум.

Оновлення Pectra оптимізує досвід стейкінгу

Оновлення Pectra, впроваджене у травні 2025 року, внесло ключові покращення через EIP-7251: збільшення максимального ефективного балансу валідатора з 32 ETH до 2048 ETH, забезпечення компаундування винагород та консолідацію валідаторів. Це знизило операційні витрати для інституцій, що керують тисячами вузлів валідаторів, і забезпечило технічну зручність для входу великих капіталів.

Відновлення рестейкінгу Kiln

Після інциденту безпеки у вересні 2025 року Kiln пережив масовий вихід валідаторів. Хоча неясно, коли Kiln відновив стейкінг, дані Beaconcha.in показують, що Kiln наразі займає 1,68% частки в екосистемі стейкінгу Ефіріум.

Делеверидж у DeFi наближається до завершення

У попередні місяці червень і липень ріст ставок за позиками Aave змусив закрити стратегії з кредитним плечем stETH, що призвело до тимчасового тиску продажів. Нещодавно, у міру поступового розгортання процесу делевериджу, пов'язаний з цим попит на вихід вщух, а попит на вхід на ринок зайняв лідируючі позиції.

Часткове інституційне полювання на дно

Після кількох днів ринкової корекції деякі інституції налаштовані по-бичачому на довгострокову вартість ETH. Trend Research готова продовжувати накопичувати ETH з 1 мільярдом доларів. 25 грудня, згідно з розмовою з Ай І та самим Джеком І, фактична вартість ETH, яку Trend Research накопичувала з листопада, становить близько 3150 доларів, що означає, що їхнє поточне володіння 645 000 ETH відчуває нереалізований збиток приблизно у 143 мільйони доларів. Після додаткового вливання в 1 мільярд доларів очікувана середня вартість ETH прогнозується на рівні близько 3050 доларів.

Резюме

Те, що «черга на вхід» валідаторів Ефіріум перевищила «чергу на вихід», знаменує собою початкове формування домінуючого тренду чистого притоку в стейкінг з липня. Цей зсув — не просто кількісний стрибок, а найважливіший сигнал відновлення ринкової довіри. Звісно, чи зможе цей лідируючий тренд зберегти стабільність, ще належить перевірити часом.

Хоча спотові ETF на Ефіріум ще не показали значного чистого притоку, покращення фундаментальних показників у мережі очевидне. Як згадав Джозеф Шалом, співгенеральний директор SharpLink Gaming, раніше цього місяця, ріст стейблкоїнів, токенізованих RWA та зростаючий інтерес суверенних фондів добробуту можуть призвести до росту TVL Ефіріум у десять разів до 2026 року.

Стоячи на порозі 2025 року, чи підготувався Ефіріум до проривного 2026 року? Відповідь залишимо часу.

Посилання на оригінальну статтю