BTC tiếp cận $ 60K: Crypto không chết, nó chỉ lọc tiếng ồn

Rối loạn macro, sụp đổ đòn bẩy và khối lượng giao dịch chậm chạp là dấu hiệu của mọi thị trường crypto bear.

Hãy tạm thời rút lui khỏi bong bóng AI của tháng 6 năm 2028 và tập trung vào thị trường tiền điện tử vào tháng 2 năm 2026. Gần đây, BTC đã giảm trở lại mức 60.000 USD, và thị trường là yên tĩnh và chậm chạp. Chúng ta đã đến một điểm quan trọng khác, nơi chúng ta nên học hỏi từ lịch sử.

Để thực sự nắm bắt "sự lạnh lùng" năm 2026, trước tiên chúng ta cần phải phá vỡ những gì đã xảy ra trong những "khoảnh khắc đông lạnh" trong thị trường gấu trước đây.

Vụ nổ bong bóng ICO và mùa đông quy định 2018

2018 đánh dấu một năm đầy đủ của thị trường tiền điện tử dao động từ đợt đua bò euforic đến giai đoạn đóng băng sâu. Bitcoin sụt giảm từ cuối - đỉnh cao gần 20.000 đô la đến khoảng 3.200 đô la vào năm 2017, với tổng vốn hóa thị trường giảm hơn 80%. Ngành công nghiệp đã trải qua nỗi đau ngày càng tăng của việc chuyển từ suy đoán hoang dã sang các tòa nhà có đất hơn.

Các chủ đề chính của thị trường gấu này là "suy thoái thanh khoản và niềm tin tan vỡ".

Môi trường macro lúc đó rất khắc nghiệt:

- Sự phục hồi kinh tế toàn cầu chậm chạp, và Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, tăng lãi suất bốn lần trong năm đó và kết thúc với lãi suất quỹ liên bang ở mức 2,25% - 2,50%;

- Trung Quốc đã cấm ICO và trao đổi trong năm trước, và trong 2018, Hoa Kỳ SEC tăng cường kiểm tra và kiện tụng, với nhiều quốc gia và khu vực theo đuổi vụ kiện với lệnh cấm của riêng họ.

Đồng thời, sự phẫn nộ của ICO tạo ra sự giàu có khổng lồ từ năm 2017 cuối cùng đã nổ ra, với các hacker tấn công các nền tảng như Mt.Gox và Bitfinex. Nhiều hoạt động khai thác đã bị đóng cửa, và "blockchain là một gian lận" đã trở thành câu chuyện đi đến của truyền thông chính thống.

Về tác động, chu kỳ gấu này đã xóa bỏ hơn 95% các dự án ICO, nhưng vì mỗi đám mây có một vỏ bạc, nó đã mở đường cho sự bùng nổ của DeFi trong cuộc chạy đua sau. Một số tổ chức bắt đầu chìm ngón tay của họ vào Bitcoin ở quy mô nhỏ.

Khủng hoảng đòn bẩy và tăng lãi suất của 2022

Năm 2022, Bitcoin giảm từ 69.000 USD xuống khoảng 15.000 USD, với sự sụt giảm ít nghiêm trọng hơn so với năm 2018.

So với năm 2018, thị trường gấu 2022 cũng được thúc đẩy bởi sự gián đoạn macro và cơ cấu lại hệ sinh thái hiện có.

Các macro hút thanh khoản như một chân không:

Các nền kinh tế sau đại dịch đang phải đối mặt với lạm phát cao liên tục, và Fed đã tăng lãi suất gấp bảy lần lên 4,25% - 4,50%, đánh dấu sự gia tăng lãi suất đô la nhanh nhất, lớn nhất và thường xuyên nhất kể từ năm 1982.

- Áp lực quản lý leo thang một lần nữa, với EU đạt được thỏa thuận quan trọng về quy định MiCA, và Hoa Kỳ. SEC tăng cường thực thi đối với stablecoins và sàn giao dịch.

Bên trong không gian tiền điện tử, nó là một phản ứng chuỗi bắt đầu với sự sụp đổ stablecoin thuật toán Terra / Luna, kéo xuống Celsius, Three Arrows, FTX và những người khác vào vụ phá sản. Các lĩnh vực như NFT, GameFi, và siêu vũ trụ rơi vào giấc ngủ sâu.

Mặc dù thị trường trở nên lạnh lùng một lần nữa, các chủ sở hữu dài hạn (LTH) bắt đầu chạm vào cổ phần cao kỷ lục, các tổ chức như MicroStrategy đã tăng cổ phần của họ một cách đáng kể, và sự thanh trừng của hệ sinh thái CeFi đã đẩy nhanh sự gia tăng của tự bảo quản, các giải pháp Layer2, và nhiều hơn nữa.

Đánh giá tuân thủ chuyên sâu vào năm 2026

Đến năm 2026, Bitcoin đã phá vỡ dưới 80.000 USD, 70.000 USD, và 60.000 USD một lần nữa. Chỉ số Fear & Greed đã dành 26 ngày trong lãnh thổ sợ hãi cực đoan trong tháng qua, và các tìm kiếm của Google cho "Bitcoin là chết" đã lên đến đỉnh cao mọi thời đại - rung động thị trường gấu quen thuộc làm trở lại.

So với trước đây, sự lây lan của rủi ro thị trường đã tăng cường bán lẻ ngắn hạn, nhưng logic cơ bản là hơi khác:

- Mặc dù chúng tôi đang ở giai đoạn cắt giảm lãi suất nhẹ, như chúng tôi đã thảo luận trong "Gold & Silver Hit New Highs, Is Bitcoin's Safe-Haven Narrative Losing Its Luster?", các quỹ đang đông đúc để vàng và bạc cho nơi trú ẩn trong bối cảnh khủng hoảng nợ chủ quyền leo thang, chiến tranh thương mại thuế của Hoa Kỳ, và các mối đe dọa tiềm tàng đối với sự độc lập của Fed. Một số lượng nhất định của đám đông thậm chí còn cho rằng AI đã vượt qua Web3 như là câu chuyện công nghệ nóng bỏng, đặt crypto ngay trong các đường chéo.

- Trên mặt trận quản lý, chính sách tiền điện tử của Mỹ đã trở nên thân thiện hơn, nhưng tỷ lệ của dự luật CLARITY đã được thông qua.

Tất nhiên, trong chu kỳ này của các câu chuyện về sự đổi mới, chúng tôi đã thấy một tấn các dự án cơ sở hạ tầng FDV cao, tài trợ cao mà không có thu nhập thực sự tiếp tục sụp đổ. Narratives như Layer2, Restaking, và Memecoins đã đi im lặng, trong khi câu chuyện ETF đã mở ra một kỷ nguyên thống trị bởi các tổ chức. Hiện tại, quyền riêng tư, thị trường dự đoán và stablecoins vẫn đang dẫn đầu.

Nếu chúng ta nhìn vào tính biến động, như được hiển thị trong biểu đồ bên dưới, tính biến động trung bình 60 ngày của Bitcoin đã xu hướng giảm theo năm - một thay đổi rõ ràng. Không giống như sự bùng nổ bong bóng của 2018 hoặc sự bùng nổ đòn bẩy của 2022, 2026 cảm thấy giống như một sự điều chỉnh mệt mỏi. Mặc dù nó lạnh, nó cảm thấy như một mùa đông nhẹ nhàng.

Mặc dù nó là quá sớm để gọi nó là "bên dưới của thị trường", nhưng rõ ràng là sự lạnh lùng vào năm 2026 không phải là sự sụp đổ kịch tính của chu kỳ gấu cũ - giống như một sự cân bằng lại sâu sắc trong thời đại này của quá trình tuân thủ.

Đối với các nhà đầu tư, tiềm năng tăng trưởng dài hạn trong thị trường tiền điện tử cao hơn nhiều so với rủi ro giảm. Tuy nhiên, làn sóng tiếp theo của các câu chuyện sẽ quay về đâu? Như câu ngạn ngữ nói, “Thời gian sẽ nói” – hãy giữ cho đôi mắt của chúng ta mở.