STRC của MicroStrategy mất chốt: Mua khi giá giảm hay chuẩn bị cho cú sốc?

"Hiệu ứng hướng dương ngược": Càng thiếu hụt càng bị phơi bày

• Lợi nhuận không bù đắp được chi phí: STRC ban đầu được thiết kế để neo giá trị ở mức mệnh giá 100 USD thông qua các điều chỉnh cổ tức—tăng cổ tức để thu hút người mua khi giá thị trường giảm xuống dưới mệnh giá và giảm khi giá tăng, từ đó huy động vốn với chi phí thấp để liên tục tăng lượng Bitcoin nắm giữ. Tuy nhiên, khi Bitcoin tiếp tục suy yếu, giá cổ phiếu vẫn giảm xuống mức thấp 71 USD mặc dù cung cấp lợi suất cổ tức hàng năm là 11,5%. Khi giá Bitcoin tiếp tục xu hướng giảm, lợi suất cổ tức cao 11,5% và các khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể trong danh mục đầu tư đã làm xói mòn nghiêm trọng niềm tin của thị trường, khiến cổ phiếu nhanh chóng tách rời khỏi mệnh giá, chạm mức thấp 71 USD.
• Con dao hai lưỡi của xếp hạng tín dụng: Chuỗi phản ứng bán tháo sắp xảy ra. Khi MicroStrategy gần đây bắt đầu bán Bitcoin để trả nợ và thị trường bắt đầu lo lắng về rủi ro trả nợ do chi phí lãi vay cao, mặt trời đã ngừng chiếu sáng vào những bông hướng dương—giá stablecoin apxUSD của STRC và giá cổ phiếu MicroStrategy (MSTR) cũng giảm theo.

Với bánh đà tài chính thất bại, bán token để cầm máu có phải là giải pháp tốt nhất?

Đây là cơ hội mua hay một cái bẫy?

• Quan điểm A (Cơ hội mua vàng): Những người ủng hộ tin rằng hai chương trình mua lại trị giá 10 tỷ USD do MicroStrategy khởi xướng cung cấp một mạng lưới an toàn mạnh mẽ. Nếu kỹ thuật tài chính này có thể vượt qua giai đoạn khó khăn hiện tại, điểm thấp hiện tại đại diện cho cơ hội mua trái phiếu lợi suất cao với mức chiết khấu; một khi giá trở lại 100 USD, đó sẽ là một chiến thắng kép.
• Quan điểm B (Sự sụp đổ đang diễn ra): Farside chỉ ra rằng STRC không phải là trái phiếu lãi suất cố định và MicroStrategy có quyền điều chỉnh lãi suất coupon giảm hàng tháng xuống lãi suất SOFR (khoảng 3,6%). Nếu công ty cuối cùng chịu áp lực, chọn từ bỏ cơ chế ổn định giá và cắt giảm lãi suất coupon trở lại lãi suất chuẩn, giá trị hợp lý của nó sẽ giảm trực tiếp xuống 55 USD; do đó, rủi ro vẫn chưa được giảm thiểu hoàn toàn.