Liệu lưu lượng từ Robinhood Chain có cứu được UNI? Hiểu rõ về "chi phí cố định" không thể xóa bỏ của AMM thụ động

Tác giả: CM

Robinhood chain đã mang lại cho Uniswap một lần nữa, nhìn bề ngoài có vẻ như doanh thu phí khá đáng kể, chỉ đứng sau Tether và Circle, nhưng thực tế UNI có thể nhận được bao nhiêu, nhiều người mới không hiểu rõ.

Kết luận là, rất ít, điều này liên quan đến đặc điểm của AMM thụ động.

So với hyperliquid, hyper có thể sử dụng 99% doanh thu để mua lại token, trong khi Uniswap phải chia phần lớn cho LP.

Vì vậy, nhìn vào dữ liệu, uniswap có thể tạo ra nhiều phí hơn hyper, nhưng ảnh hưởng đến giá trị token của hai bên lại không ở cùng một cấp độ.

Nguyên nhân là, hyper thực sự không cần chia phí cho HLP, các nhà tạo lập thị trường phía sau có thể kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá, đồng thời có thể linh hoạt phòng ngừa rủi ro, không phụ thuộc vào việc chia sẻ phí giao thức.

Thiết kế của AMM thụ động là để thuận tiện cho bất kỳ ai cung cấp thanh khoản, cốt lõi là phục vụ LP và nhà giao dịch, chứ không phải là doanh thu của chính giao thức, đồng thời tổn thất vô thường cũng không thể hoàn toàn được phòng ngừa, điều này không thân thiện với các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp lớn.

Kết quả là, doanh thu phí của LP có thể vượt qua tổn thất vô thường thì đã là một kết quả tốt, không thể lấy quá nhiều phí từ tay LP để mua lại token.

Hiện tại tỷ lệ mở khóa phí khoảng 1/6, không gây ra tình trạng mất LP quy mô lớn, điều này đã gần đạt giới hạn.

Từ góc độ của tôi, Uniswap hoàn toàn có thể không phát hành token, điều này bản thân là một phát minh phi tập trung, không nhằm mục đích kiếm lợi nhuận từ chính giao thức, ý nghĩa tồn tại của nó là không phụ thuộc vào bất kỳ bên thứ ba nào, chỉ cần blockchain tồn tại thì nó sẽ tiếp tục hoạt động.

Chi phí của hệ thống này là, giá thực hiện của nó chắc chắn không phải là tối ưu, hao mòn chắc chắn cao hơn so với tập trung, tổn thất vô thường chắc chắn không thể xóa bỏ. Nhiều người nói đây là lỗi của AMM, nhưng tôi không nghĩ vậy, đây là một chi phí cố định, bạn nhận được một hệ thống giao dịch phi tập trung, không cần giấy phép và không thể ngừng hoạt động.

AMM và CLOB, theo tôi là hai thế giới khác nhau, chỉ từ góc độ kiếm tiền, giá trị token trong mô hình AMM rất yếu, nhưng đây là một phát minh vĩ đại, tình hình là như vậy.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ được cung cấp nhằm mục đích xây dựng thương hiệu và cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, sự kiện trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto hay sử dụng bất kỳ dịch vụ nào. Tài sản crypto có mức biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ. Dịch vụ và các sự kiện trực tuyến của WEEX có thể không khả dụng tại tất cả khu vực và phải tuân theo các luật, quy định và điều kiện đủ điều kiện hiện hành. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc sử dụng các dịch vụ của WEEX tuân thủ luật pháp địa phương và tự đánh giá cẩn thận các rủi ro trước khi tham gia bất kỳ hoạt động nào liên quan đến crypto.