Chu kỳ PMM: Nỗi tiếc nuối của DODO đang được khắc phục trên DEX RWA của Robinhood

Tính thanh khoản theo dõi oracle, thời gian giá và cơ chế nghỉ giao dịch, hai con đường tiến hóa của Metric và Note System.

Tác giả: Lao Bai

Cảm giác rằng hạ tầng chuỗi Robinhood có khả năng bước vào giai đoạn tiếp theo.

Gần đây tôi thấy hai DEX, một là @metricxyz, một là @notesystems.

Điểm chung của hai người này: định giá bằng giá thực từ oracle bên ngoài, không phải kiểu AMM truyền thống x*y=k như Uni.

Bỗng nhiên tôi nhớ đến @BreederDodo, người đã phát minh ra PMM trong mùa hè DeFi.

Những người chưa trải qua mùa hè DeFi có thể thấy điều này hơi lạ, để tôi giới thiệu ngắn gọn về PMM - Proactive Market Maker.

PMM - thông qua việc đưa vào oracle để lấy giá tham khảo từ thị trường bên ngoài, tập trung một lượng lớn thanh khoản gần với giá thị trường hiện tại. Khi một loại tài sản trong pool bị mua đi và giảm, PMM sẽ tự động điều chỉnh giá của loại tài sản đó lên, từ đó thu hút các nhà đầu tư chênh lệch giá để bù đắp tài sản thiếu hụt. Thiết kế này có thể cải thiện đáng kể hiệu suất sử dụng vốn, giảm trượt giá giao dịch và giảm rủi ro mất mát không thường xuyên.

Năm đó Dodo đã thất bại hoàn toàn trước Uniswap, lý do có lẽ là hai:

• Một là giá của các đồng tiền chính trên Binance và các CEX khác, khi đó oracle chậm hơn CEX, các nhà đầu tư chênh lệch giá chỉ chọn khoảng thời gian này để ăn LP.
• Hai là chiến trường chính của mùa hè DeFi là các đồng tiền dài đuôi, nhiều đồng không có CEX cũng như không có oracle, chỉ có thể dựa vào AMM để phát hiện giá. PMM tự nhiên không thể ăn được phần này.

Nhưng -

Hiện tại tình hình RWA thì khác!

Trước tiên nói về phiên bản trước - chúng ta đã phát minh ra cặp Meme Stock, còn tạo ra những sản phẩm hot như AMC, đã từng có giấc mơ "để giao dịch trên chuỗi ảnh hưởng đến thế giới".

Bạn thấy tháng này một sự lạnh lẽo, có phải giấc mơ này ngay lập tức không ai nhắc đến nữa không?

Bởi vì đó vốn chỉ là một giấc mơ, ngay cả khi thực sự thành công, cũng chỉ có thể ảnh hưởng đến một vài cổ phiếu nhỏ không ai quan tâm, như 7 chị em thì hoàn toàn không thể.

Phiên bản tiếp theo có thể là gì? Giá của AAPL vốn đã được phát hiện trên Nasdaq, DEX trên chuỗi vốn dĩ là người nhận giá. Để pool tự phát hiện giá cổ phiếu, thuộc về sai lầm nguyên lý đầu tiên. Giá của AMM trên chuỗi chỉ là tiếng ồn cộng với chi phí chênh lệch giá.

Thiết kế của DODO khi đó có chút không phù hợp với tài sản crypto, giờ đặt trên RWA, bỗng nhiên cảm thấy rất hợp lý.

Cuối cùng nói về đặc điểm của hai Dex, nhiều thiết kế vẫn khác với Dodo.

Metric - Tính thanh khoản theo giá

Tách biệt "định giá" và "tính thanh khoản": giá được giao cho oracle (Chainlink, Pyth), pool chỉ chịu trách nhiệm cung cấp thanh khoản.

Tính thanh khoản của LP không gắn với một khoảng giá cố định nào, mà gắn với vị trí "lệch giá tham khảo x%". Khi giá tham khảo thay đổi, toàn bộ thanh khoản sẽ di chuyển theo, không bao giờ ra ngoài khoảng. Những ai đã sử dụng Uni V3 hoặc Meteora sẽ hiểu, không cần phải cân bằng thủ công hàng ngày nữa.

Chi tiết về việc phân chia cổ tức của token cổ phiếu Robinhood, đã kết nối riêng với oracle để xử lý, nếu không mỗi lần cổ tức, chia cổ phiếu thì giá sẽ bị trôi.

Nói một câu: DODO là tập trung thanh khoản "gần" giá của oracle, Metric là để thanh khoản "theo" giá của oracle.

NoteSystem của Swap - Giá cũ, nghỉ giao dịch thì sao

Công cụ gọi là S-DAMM, cá nhân cảm thấy giống như phiên bản hoàn chỉnh của DODO PMM:

Giá tham khảo + điều chỉnh tồn kho + LP một chiều, ba điều này DODO đều có.

Thêm một chiều thời gian: mỗi khi giá không được cập nhật khoảng 5 giây, độ tin cậy sẽ giảm một nửa, giá sẽ tự động mở rộng, độ sâu sẽ giảm. DODO năm đó chính là không biết giá của mình đã cũ bao nhiêu, nên đã bị các nhà đầu tư chênh lệch giá ăn mất.

Được thiết kế đặc biệt cho thị trường chứng khoán Mỹ nghỉ giao dịch: 60 phút trước khi đóng cửa rút lại tồn kho thông thường; ban đêm và cuối tuần chỉ sử dụng tồn kho liên tục đặc biệt, giá sẽ rộng hơn; hoàn toàn không có giá mới thì vào chế độ Discovery; mở cửa trước tiên theo giá thực để định giá lại, rồi mới nhận đơn mới.

Phân lớp LP: vault Senior USDG, cộng thêm một Backstop junior chịu tổn thất trước. Thời đại DODO, LP là không có gì cả.

Nói một câu: DODO chỉ biết giá là bao nhiêu, Note còn biết giá này đã cũ bao nhiêu, thị trường chứng khoán Mỹ đã mở cửa chưa.

Metric đã chạy trên mạng chính, dữ liệu khá tốt, nhiều KOL nước ngoài đang Farm. Note này có lẽ vẫn đang ở giai đoạn mạng thử nghiệm, nhưng có thể chú ý theo dõi (nói thật trước đây chú ý theo dõi StonkBroker của tôi mà tùy chọn vẫn chưa ra, cảm giác sắp chết......)

Nội dung này chỉ được đưa ra nhằm mục đích cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, ưu đãi trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto. Tài sản crypto có độ biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ.Tính khả dụng của các dịch vụ, sản phẩm và sự kiện liên quan của WEEX có thể khác nhau tùy theo khu vực. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc tham gia của mình tuân thủ các luật và quy định hiện hành tại địa phương.