Bitwise调查发现1%-2%的加密货币配置占主导

By: crypto.news|2026/09/24 05:23:34

Bitwise发现,在15家机构投资者中,大多数加密货币配置占可投资资产的1%到2%之间,而在2025年10月至2026年4月的约50%的市场下跌期间,没有一家受访机构减少其持仓。

摘要

  • 15家机构配置者在3月底至4月间接受了采访,涵盖七个主要投资类别。
  • 大多数受访的加密货币配置在1%到2%之间,而整体范围达到了13%。
  • 每一家持有加密货币的机构都持有比特币,通常作为其第一和最大的数字资产头寸。
  • 在50%的市场回撤期间,没有一家减少加密货币的持仓,而是有几家机构增加了其头寸。
  • 几乎每位受访者都在使用或计划使用现货加密货币ETF,理由是成本较低和运营负担较小。

Bitwise于9月23日发布了其首份机构加密货币采用报告,此前在3月底至4月间对负责加密货币配置决策的高级投资专业人士进行了15次采访。参与者来自捐赠基金、基金会、公共养老金、主权财富基金、多家庭办公室、投资顾问和上市公司。

采访持续了30到60分钟,涵盖了规模、治理、投资工具、再平衡和退出条件,特别关注比特币、以太坊和索拉纳。Bitwise没有披露机构的名称,其报告称市场数据截至4月30日,除非另有说明。因此,调查结果描述了15位受访配置者,不应视为整个机构市场的代表性调查。

洞察:Bitwise发布了首份机构加密货币采用报告,结果乐观。🤯

✅ 0家机构在约50%的回撤期间减少了加密货币的持仓

✅ 每家持有加密货币的机构都拥有比特币

✅ 大多数配置在1%-2%之间

✅ 几家机构增加了持仓... pic.twitter.com/wFljhY8XqR
--- CryptosRus (@CryptosR_Us) 2026年9月24日
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Bitwise调查显示大多数加密货币配置在1%-2%

在整个群体中,报告的加密货币曝光率在可投资资产中范围从0.5%到13%。大多数配置集中在1%到2%之间,使用现货ETF、直接持有、风险投资和对冲基金的组合。

不同机构类型的数字差异相当大。捐赠基金和基金会报告的配置从0.5%到10%,大多数在0.5%到2%之间。样本中的主权财富基金报告为1%到1.5%,而公共养老金的范围为1.5%到4.5%。多家庭办公室的配置高达13%,Bitwise表示家族办公室通常目标在5%左右。上市公司报告的超额现金配置在1%到10%之间。

根据Bitwise的说法,在2025年10月至2026年4月的约50%的加密市场下跌期间,15家受访机构没有减少其配置。几家在价格下跌时增加了曝光。该发现仅适用于未命名的受访者,无法确定调查外的机构在同一时期的行为。

任何受访者都没有将价格下跌列为退出触发因素。受访者提到的原因包括其基础投资理论的崩溃、监管逆转、行业信誉危机或以太坊和索拉纳活动未能为其基础代币创造价值。

一些参与者在早期下跌超过50%时已经持有加密货币,包括2022年的下跌。Bitwise表示,几家在2025-2026年下跌期间继续朝着现有目标配置努力,而其他一些则将曝光从私募投资转向直接持有或ETF。

比特币仍然是常见的机构持有资产

比特币是本研究中每家持有加密货币的机构唯一持有的加密资产。

对于几乎所有有加密货币投资的受访者来说,比特币是他们的第一种、最大和持有时间最长的数字资产。一些机构独立持有比特币,而市场资本加权的加密货币投资组合使一些受访者的数字资产配置中大约有 80% 是比特币。

Bitwise 发现,许多机构将比特币视为价值储存工具,并将其与黄金进行比较。一些捐赠基金在同一投资组合策略中同时建立了这两种资产的头寸,尽管有一个基金会拒绝了数字黄金的比较,并将加密货币归类为颠覆性技术。

以太坊和索拉纳的支持则不那么一致。持有这些资产的机构通常使用较小的配置、较短的投资期限和明确的业绩条件。一些机构没有持有这两种资产,因为他们表示无法清楚地确定网络使用如何转化为代币价值,或者这些资产应如何适应现有的投资组合分类。

持有 ETH 或 SOL 的受访者倾向于将这些资产视为与网络采用相关的技术投资。一些人表示,如果稳定币、去中心化金融(DeFi)和代币化等领域的增长未能为代币本身创造价值,他们可能会在几年内出售。

Bitwise 对比特币的发现与一些公共机构的备案一致,尽管这些备案涵盖了不同的投资者。哈佛大学在第二季度保持了其 304 万股的黑石比特币 ETF 头寸不变,此前在早期季度减少了该公开披露的股份。

几乎所有接受 Bitwise 采访的机构都使用现货加密货币 ETF 或计划使用它们。那些从直接保管转向 ETF 的受访者提到,整体成本更低、运营要求更少以及后勤处理更容易。ETF 可以融入现有的保管、报告和投资组合再平衡系统,而无需机构建立自己的数字资产基础设施。

并非所有机构都偏好这种结构。一家主权财富基金正在开发国内保管基础设施,因为政府要求直接控制基础资产。一家公共捐赠基金提到了一项政策,禁止通过 ETF 拥有现货商品,而另一位投资者则偏好避免公开的 13F 表格披露的结构。

因此,Bitwise 认为,在 13F 备案中可见的机构加密货币投资应视为底线,因为这些备案未能捕捉到直接的代币所有权、许多私募基金或其他不可报告的工具。13F 表格本身涵盖了由机构投资管理者持有的合格证券,并未提供每个投资组合资产的完整视图。

最近的公共备案显示,ETF 如何出现在捐赠基金投资组合中。美国证券交易委员会于 8 月 13 日收到了达特茅斯学院第二季度的 13F,涵盖截至 6 月 30 日的持股。在相关报道中,尽管达特茅斯在第二季度保持了其比特币、以太坊和索拉纳 ETF 的股份数量,但其合计报告价值随着市场价格的下跌而下降。

Bitwise 匿名小组以外的公共数据表明,机构行为并不一致。哈佛大学在第一季度退出了其以太坊 ETF,并减少了其比特币 ETF 的股份,在第二季度保持了其剩余的 IBIT 股份稳定。由于 Bitwise 未披露其受访者的身份,因此没有依据假设哈佛大学被纳入其 15 次采访中。

Bitwise 发现,运营结构和内部治理仍然是配置规模的主要限制因素。

受访者更常提到保管、投资组合分类、委员会批准和声誉问题,而不是加密货币是否能够产生投资回报的问题。一家多家庭办公室总结其方法为:“只需有一个流程。”

审批结构差异显著。一些投资团队可以内部进行分配,而某个主权财富基金报告称其受到中央银行领导的审查,包括安全审查、执行背景调查、公众认知以及与同行机构的比较。\n\n家族办公室通常面临的审批层级较少,这有助于解释为何该群体的分配在 Bitwise 的样本中达到了最高水平。公共养老金面临董事会、受益人、民选官员和媒体的审查,而主权基金则描述了涉及委员会和公共部门监督的更长决策过程。\n\n职业风险在面向公众的机构中反复出现。基金会、养老金和主权财富基金告诉 Bitwise,专业和声誉后果可能会影响分配是否获得批准,即使投资团队支持基础论点。\n\nBitwise 预计大多数机构投资者将在五年内持有加密货币,但该公司将这一声明视为自己的展望,而非通过 15 次访谈得出的结果。其报告列出了监管发展和同行采纳作为可能的驱动因素,同时警告称,重大加密失败或现实世界的弱采纳可能会延迟进一步的分配。\n\nBitwise 采访的几家主权财富基金仍在积极尽职调查潜在的加密头寸,其中一些已经投资,另一些仍在进行研究。一位受访者表示,建立所需的法律和监管基础设施以部署主权资本可能需要超过一年。

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